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周末BTC突然下跌，來(lái)到82k附近。加密市場(chǎng)一片凄凄慘慘戚戚。這個(gè)三月BTC已經(jīng)踩過(guò)10個(gè)月均線78.5k，現(xiàn)在似乎是拉開架勢(shì)要再次測(cè)試。通常而言，牛市期間是不會(huì)踩破10個(gè)月均線的。如果踩破了，那就往往是轉(zhuǎn)熊了。
當(dāng)然，比BTC慘烈百倍的是ETH（以太坊）。真是不看不知道，一看嚇一跳。上個(gè)月二月份ETH收盤2222刀，別說(shuō)跌破10個(gè)月均線3k了，就連30個(gè)月均線2.3k都跌破了。三月以來(lái)繼續(xù)下跌，至今已經(jīng)回到1850刀，更是在30個(gè)月均線下方深不見底。
要知道，ETH上次跌破30個(gè)月均線還是2022年6月份，加密市場(chǎng)正式從技術(shù)上確認(rèn)進(jìn)入熊市的時(shí)候。之后ETH一直在30個(gè)月均線之下運(yùn)行，直到2023年12月份才向上沖破均線阻力，重返牛市。
從2022年6月到2023年12月，整整一年半的時(shí)光逝去。
現(xiàn)在，ETH再次回到1850刀。這個(gè)高度，最早在2021年2月份就已經(jīng)達(dá)到。從那時(shí)起，春去秋來(lái)，一晃已是四載光陰。期間，ETH最高超過(guò)4500刀。遠(yuǎn)遠(yuǎn)望去，它好像一直在1000多刀到4000多刀之間橫盤震蕩，仿佛活成了一個(gè)穩(wěn)定幣。
教鏈依稀記得，在2021年年底加倉(cāng)4000刀的ETH時(shí)，耳邊響起的是某行業(yè)大咖唱多ETH一萬(wàn)刀起步、三萬(wàn)刀不是頂?shù)穆曇?。教鏈其?shí)挺“保守”的，準(zhǔn)備說(shuō)等1萬(wàn)刀就減倉(cāng)。
下場(chǎng)就是等了3年，確實(shí)等到了“1字頭”的ETH，只不過(guò)不是1萬(wàn)多刀，而是1千多刀。
想來(lái)市場(chǎng)也不是沒給過(guò)機(jī)會(huì)。2021年底ETH突破4500的時(shí)候，教鏈當(dāng)時(shí)拿ETH去做LP的，全都自動(dòng)賣成USDT了。結(jié)果不開眼的是，等ETH跌回4000刀，就急不可耐地又把這些USDT全都換成了ETH——4000刀的ETH。
即便如此，市場(chǎng)也不是沒給教鏈“解套”的機(jī)會(huì)。
2024年3月份和2024年12月份，ETH都曾經(jīng)短暫地達(dá)到過(guò)4000刀附近。不過(guò)教鏈拒絕“韭菜三寶”之“回本止盈”，決定繼續(xù)拿住、拿穩(wěn)。只可惜，ETH并不能讓拿穩(wěn)變成穩(wěn)拿（winner）。
有趣的是，從2020年至今，教鏈陸陸續(xù)續(xù)寫過(guò)很多文章，有興趣的讀者可以去“劉教鏈”公眾號(hào)搜索查證，從以太坊的“自限性”問題，到對(duì)EIP-1559燃燒模型的質(zhì)疑，以及以太坊PoW轉(zhuǎn)PoS后對(duì)PoS的種種疑慮，基本上都是持懷疑和擔(dān)憂的態(tài)度，以至于當(dāng)年的評(píng)論區(qū)都是被ETH擁躉的激烈批評(píng)所充斥。
但是教鏈卻在行動(dòng)上對(duì)ETH做了多，長(zhǎng)期持有ETH倉(cāng)位。
這顯然不是知行合一。這是故意反著做?？嘈χ啵替溦伊藗€(gè)自我寬慰的說(shuō)法，叫做“認(rèn)知對(duì)沖”。
所謂認(rèn)知對(duì)沖，就是行動(dòng)和認(rèn)知反著來(lái)。這樣，如果ETH大漲，那么認(rèn)知錯(cuò)了，但是倉(cāng)位賺了。如果ETH沒有大漲甚至跌了，那么倉(cāng)位虧了，但是認(rèn)知得到了驗(yàn)證。反正怎么都不虧。這就是對(duì)沖。
不過(guò)從金錢主義的角度講，倉(cāng)位虧了就是虧了。安慰自己的方法其實(shí)是“交了學(xué)費(fèi)”。
感謝“好老師”、以太坊創(chuàng)始人、以太坊基金會(huì)實(shí)際掌控者Vitalik Buterin。
有人還在心存殘念，聲稱以太坊即將迎來(lái)重大轉(zhuǎn)折。
其實(shí)以太坊的重大轉(zhuǎn)折已經(jīng)發(fā)生過(guò)了。就是它拋棄PoW，轉(zhuǎn)向PoS的那一刻。
這時(shí)候就要再再一次拿出來(lái)2024.8.27文章《以太坊的人生困局》中的經(jīng)典插圖了：
去年的這幅圖唯一需要更新的，就是ETH/BTC從當(dāng)時(shí)圖中的0.04已經(jīng)近乎再次腰斬，跌到了0.022。
0.022是什么水平？近乎2018年以來(lái)的歷史最低位。期間只有2019年9月份左右跌到過(guò)局部低位0.016。而最高2018年初曾經(jīng)創(chuàng)下過(guò)0.122的歷史高點(diǎn)。今天的0.022，比這一高點(diǎn)跌去了82%。
這意味著，當(dāng)年沒有趁高把ETH換成BTC，今天相當(dāng)于損失了80%的BTC。
當(dāng)年價(jià)值10枚BTC的ETH倉(cāng)位，堅(jiān)持拿住，穿越牛熊，拿到今天，只值1.8枚BTC了。
心痛嗎？
為什么一個(gè)PoW轉(zhuǎn)PoS就能對(duì)價(jià)值造成如此毀滅性的打擊？教鏈不知道對(duì)此Vitalik Buterin同學(xué)有沒有預(yù)料到。
對(duì)這個(gè)問題的解釋可能有無(wú)花八門的。但教鏈感覺一個(gè)可能的關(guān)鍵原因就是PoS節(jié)點(diǎn)對(duì)幣價(jià)根本就沒有托底支撐作用。
當(dāng)初PoW轉(zhuǎn)PoS，有無(wú)數(shù)人為PoS辯解，說(shuō)什么PoS要質(zhì)押代幣，因此有資金成本，這和PoW支付算力成本是一樣的。
但是設(shè)身處地的想想，感受一下，就很不一樣。
PoW挖礦生產(chǎn)出來(lái)的代幣，比如BTC，是有實(shí)打?qū)嵉奈锢砩a(chǎn)成本的。當(dāng)?shù)V機(jī)回本之后，其實(shí)就是運(yùn)營(yíng)性開支，包括電費(fèi)、水費(fèi)、場(chǎng)地等費(fèi)用，主要是電費(fèi)。
關(guān)鍵是有了這個(gè)成本，加上BTC不腐壞的特性，當(dāng)價(jià)格擊穿挖礦成本線時(shí)，礦工就傾向于持幣等待更好的價(jià)格，而不是急于拋售挖礦所得，從而緊縮了供應(yīng)，支撐了價(jià)格。
而PoS就是存幣生息。質(zhì)押者會(huì)覺得質(zhì)押所得是白得的，從而傾向于拋售。就像你把錢拿去理財(cái)，賺到了利潤(rùn)，拿利潤(rùn)去消費(fèi)的時(shí)候，就會(huì)更加敢于消費(fèi)。
也許這才是ETH跌起來(lái)深不見底的原因之一吧？
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