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作者：落落
近日，全球知名投行摩根大通“計劃接受全球機構(gòu)客戶將其持有的比特幣和以太坊作為貸款抵押品”，這一消息再次被加密行業(yè)視為“機構(gòu)認(rèn)可”的重要風(fēng)向標(biāo)。
事實上，比特幣領(lǐng)銜加密資產(chǎn)市場上半年漲幅的背后，機構(gòu)投資人正是重要“推手”。隨著ETH、SOL、BNB被納入一些上市公司的資產(chǎn)儲備甚至被多家公司作為財庫標(biāo)的后，機構(gòu)市場再次顯示了強勁的增量潛力。
根據(jù)安永-Coinbase聯(lián)合發(fā)布的《2025年機構(gòu)投資者數(shù)字資產(chǎn)調(diào)查報告》顯示，資產(chǎn)管理公司、對沖基金、私人銀行、風(fēng)投基金、家族辦公室等在資產(chǎn)配置決策有影響力的機構(gòu)投資者，都對加密資產(chǎn)產(chǎn)生了濃厚的興趣。報告指出86%的受訪機構(gòu)投資者已持有數(shù)字資產(chǎn)敞口，并計劃在2025年后進一步擴大配置。
機構(gòu)投資人的入局，一定程度上和多個司法管轄區(qū)對加密資產(chǎn)合規(guī)化監(jiān)管的進展密切相關(guān)，與此同時，Coinbase、Binance等全球頂級的加密資產(chǎn)交易所也在增加并優(yōu)化機構(gòu)客戶的投資工具，以求站穩(wěn)“機構(gòu)牛”的風(fēng)口。
機構(gòu)對加密資產(chǎn)投資需求激增
“機構(gòu)需求推動創(chuàng)紀(jì)錄的增長。”2025年10月，芝加哥商品交易所集團（CME Group）在第三季度加密資產(chǎn)市場洞察報告中披露，其加密資產(chǎn)期貨和期權(quán)交易量突破9000億美元，創(chuàng)下歷史新高。
今年下半年，全球知名加密資產(chǎn)交易平臺Binance則加緊推出了多項針對機構(gòu)客戶的服務(wù)。
今年7月，Binance推出機構(gòu)借貸業(yè)務(wù)，為機構(gòu)客戶提供現(xiàn)貨、全倉杠桿和統(tǒng)一賬戶之間的交叉抵押功能。緊接著Binance對外宣布，為合規(guī)機構(gòu)設(shè)計的Binance三方托管服務(wù)，將在年底前免除質(zhì)押資產(chǎn)的手續(xù)費。
自9月30日開始，Binance面向機構(gòu)推出的加密即服務(wù)（CaaS）解決方案，將向成熟的持牌銀行、券商和交易平臺開放早期訪問。
Binance的一系列動作，快速應(yīng)對了當(dāng)前激增的機構(gòu)加密資產(chǎn)配置需求。
《2025年機構(gòu)投資者數(shù)字資產(chǎn)調(diào)查報告》顯示，59%的機構(gòu)受訪者計劃將超過5%的資產(chǎn)管理規(guī)模配置到加密資產(chǎn)；機構(gòu)的配置也不僅僅是持有比特幣（BTC）、以太坊（ETH）、瑞波（XRP）、Solana（SOL）等主流加密資產(chǎn)，還會深入質(zhì)押、借貸、衍生品等DeFi場景，有57%的受訪者將代幣化資產(chǎn)也納入了“計劃配置”的范疇內(nèi)，以實現(xiàn)投資組合的多元化。
機構(gòu)配置加密資產(chǎn)環(huán)比變化
目前，傳統(tǒng)資產(chǎn)管理公司和對沖基金是最主流、資金量最大的一類機構(gòu)客戶。
根據(jù)公開消息，對沖基金如Bridgewater（橋水）、Renaissance Technologies等，已經(jīng)將加密資產(chǎn)作為其全球宏觀策略的一部分，用于對沖法幣貶值，或納入投資新興資產(chǎn)類別；Millennium Management這樣的多策略對沖基金可能會交易加密資產(chǎn)以獲取早期收益。
而高盛、摩根大通等投行和資管機構(gòu)則開始為機構(gòu)客戶提供加密資產(chǎn)衍生品，如期貨、期權(quán)、掉期交易，并代表客戶在交易所執(zhí)行大宗交易；BNY Mellon（紐約梅隆銀行）、State Street（道富銀行）則進入數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)市場。
正如BinanceVIP及機構(gòu)業(yè)務(wù)負責(zé)人Catherine Chen描述的那樣，“數(shù)字資產(chǎn)的需求增長速度比以往任何時候都快，傳統(tǒng)金融機構(gòu)再也無法袖手旁觀。然而，從零開始構(gòu)建加密資產(chǎn)服務(wù)體系既復(fù)雜又昂貴，而且風(fēng)險很大。因此，我們創(chuàng)建了‘加密資產(chǎn)即服務(wù)’——一種為機構(gòu)提供值得信賴的即用基礎(chǔ)設(shè)施解決方案。”
早在2018年5月，美國加密資產(chǎn)交易平臺Coinbase就開始推出面向機構(gòu)投資者的產(chǎn)品，宣稱“已有超過100家對沖基金宣布計劃交易和投資加密資產(chǎn)”，這表明機構(gòu)客戶對數(shù)字資產(chǎn)興趣從7年前產(chǎn)生。Coinbase也順勢在當(dāng)時推出了機構(gòu)級別的托管服務(wù)平臺，并在隨后幾年間增加適配機構(gòu)的產(chǎn)品。
毫無疑問，Coinbase、Binance等頂級加密資產(chǎn)交易平臺已然成為傳統(tǒng)金融與數(shù)字資產(chǎn)新金融的重要橋梁。
對于處于加密資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈較頂端的交易平臺來說，獲得廣泛的機構(gòu)客戶認(rèn)可，不僅意味著龐大的托管規(guī)模及交易體量，更重要的意義是證明區(qū)塊鏈支撐的新興金融能夠得到廣泛采用。
Binance如何建立機構(gòu)信任？
想要獲得資管公司、對沖基金、銀行的青睞，交易所們就要滿足機構(gòu)們的需求。
《2025年機構(gòu)投資者數(shù)字資產(chǎn)調(diào)查報告》顯示，機構(gòu)愿意配置加密/數(shù)字資產(chǎn)的前三大原因依次為“收益高于其他資產(chǎn)類別”（59%）、“投資創(chuàng)新技術(shù)”（49%）、“對沖通脹”（41%）；而主要的顧慮包括監(jiān)管不確定性（52%）、波動性（47%）、資產(chǎn)托管安全性（33%）。
由此可見，合規(guī)、安全仍然是機構(gòu)入局加密資產(chǎn)最關(guān)心的要素，也是加密資產(chǎn)交易平臺承接機構(gòu)客戶時首要解決的信任問題。
在預(yù)計32.8億美元規(guī)模的全球托管市場中，并非所有平臺都能提供真正的機構(gòu)級安全保障，以及明確的監(jiān)管支持，因此持牌合規(guī)的機構(gòu)級托管服務(wù)就至關(guān)重要。
目前，諸如Anchorage Digital、紐約梅隆銀行、Sygnum Bank等頂級托管機構(gòu)都擁有強大的監(jiān)管保護，包括OCC、NYDFS、FINMA許可證，以及全球知名會計師事務(wù)所出具的全面審計，這讓他們成為對沖基金、主流經(jīng)紀(jì)商、流動性提供商、Fintech公司首選的托管機構(gòu)。
Binance在構(gòu)建機構(gòu)客戶服務(wù)體系時，就優(yōu)先選擇解決合規(guī)和安全需求，早在2023年12月，Binance就推出了加密貨幣交易所行業(yè)首個銀行三方合作模式，允許投資者將交易抵押品存放在交易所外，同時繼續(xù)在Binance平臺上無縫交易。其中，Sygnum Bank就是Binance的三方銀行合作伙伴之一。該數(shù)字銀行集團持有瑞士銀行牌照，同時在新加坡?lián)碛?/span>CMS和主要支付機構(gòu)牌照，與Binance合作為對沖基金、經(jīng)紀(jì)商等機構(gòu)客戶提供托管與交易服務(wù)。
Binance于7月開始支持代幣化現(xiàn)實資產(chǎn)（RWA），例如USCY和cUSDO，允許機構(gòu)客戶除了持有法幣、政府債券等傳統(tǒng)抵押品外，還可以通過三方銀行合作伙伴持有這些具有收益的代幣化資產(chǎn)。
今年8月，據(jù)金融時報報道，西班牙銀行BBVA也與Binance達成三方銀行協(xié)議，允許客戶將其數(shù)字資產(chǎn)存儲在加密資產(chǎn)交易所之外賬戶，增加了資產(chǎn)安全托管選擇。在新的架構(gòu)下，BBVA將客戶資金以美國國債的形式托管，而Binance則接受這些國債作為交易抵押品。
這種架構(gòu)沿襲了傳統(tǒng)金融市場長期采用的模式，大大降低了交易對手方風(fēng)險。通過分離托管與執(zhí)行，機構(gòu)能更好地協(xié)調(diào)加密資產(chǎn)管理與內(nèi)部風(fēng)控及外部合規(guī)的要求，既無需共享資產(chǎn)，也不會失去控制權(quán)。
在安全構(gòu)筑信任的同時，Binance也針對VIP和機構(gòu)的交易需求構(gòu)建了全維度的產(chǎn)品，包括大宗交易服務(wù)、衍生品、機構(gòu)借貸等等。
到了今年9月，Binance又推出了“加密資產(chǎn)即服務(wù)”（Crypto-As-A-Service即CaaS）解決方案，試圖從體驗層面捕獲更多的傳統(tǒng)機構(gòu)客戶。
Binance推出CaaS解決方案
Binance CaaS解決方案專為計劃大規(guī)模進入加密資產(chǎn)市場的受監(jiān)管大型金融機構(gòu)打造，將交易、流動性獲取、托管、合規(guī)與結(jié)算等多重功能無縫集成至機構(gòu)自身的平臺體系中，從而免去了從零開發(fā)復(fù)雜基礎(chǔ)設(shè)施的高昂成本與技術(shù)負擔(dān)。
與業(yè)內(nèi)其他服務(wù)提供商相比，Binance CaaS的核心創(chuàng)新在于：它將Binance的全球訂單簿訪問能力與機構(gòu)的內(nèi)部流動性相結(jié)合，使機構(gòu)能夠以“最佳價格匹配”的方式，在自身客戶間直接撮合訂單。
這種對內(nèi)部流動性的高效利用，不僅顯著提升了交易效率、降低了成本，更重要的是，由于與Binance底層基礎(chǔ)設(shè)施的深度集成，即便機構(gòu)內(nèi)部訂單規(guī)模有限，仍可直接接入Binance全球現(xiàn)貨與期貨市場，從而實現(xiàn)一致的執(zhí)行體驗與緊密的價差表現(xiàn)。
公開數(shù)據(jù)顯示，截至目前，Binance機構(gòu)客戶注冊量同比增長97%，日均交易量已達到880億美元。Binance如此重視機構(gòu)客戶，不僅出于市場份額的考量，也與其推動“金融包容性”的長期戰(zhàn)略目標(biāo)息息相關(guān)。
Binance首席執(zhí)行官Richard Teng表示，推動加密資產(chǎn)大規(guī)模采用，除了需要健全的監(jiān)管與合規(guī)體系外，機構(gòu)采用正成為關(guān)鍵驅(qū)動力。“想想外匯、大宗商品、股票和債券，總是首先是機構(gòu)采用層，然后是企業(yè)、高凈值個人，最后是散戶。”
他指出，從去年開始，行業(yè)迎來了翻天覆地的變化——美國率先批準(zhǔn)加密資產(chǎn)ETF，隨后全球范圍內(nèi)的批準(zhǔn)陸續(xù)展開。“最終，它賦予了加密資產(chǎn)應(yīng)有的信譽，我們看到了采用方面的急劇增長。富達、貝萊德、嘉信理財甚至摩根大通都從加密資產(chǎn)的懷疑論者變成了現(xiàn)在的信徒，并提供加密產(chǎn)品。所以，機構(gòu)浪潮正在到來。”
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