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多年來，MichaelSaylor 一直自豪地宣稱 Strategy“永遠不會出售”其比特幣。 新稅法的實施使這一口號面臨嚴峻考驗。 最新的美國證券交易委員會 (SEC) 文件和稅收規(guī)則意味著 Strategy 的 597,325BTC（按當前價格約為 670 億美元）金庫中的一部分貨幣可能不得不被出售。
在一個July?7 Form?8?K，戰(zhàn)略帶來了新的難題：根據(jù)會計準則 ASU2023-08，它必須每季度將其比特幣按市價計價，將未實現(xiàn)收益記錄為收入。
風險：稅收法案可能迫使比特幣出售
策略寫道：
“我們可能需要清算部分比特幣持有量或發(fā)行額外的債務或股權證券，以籌集足夠的現(xiàn)金來履行我們的納稅義務?！?/p>
簡單來說：如果征稅，BTC 可能需要被出售。pic.twitter.com/6ENYrQhhTf
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com)2025年7月10日
賬面利潤的提升也存在負面影響。從2026年開始，美國將對調整后收入超過10億美元的公司征收15%的企業(yè)替代性最低稅（CAMT），這可能會導致公司未出售的收益產生數(shù)十億美元的稅款。
策略一旦上報比特幣按購買成本計算，從而將這些天價收益從損益表中剔除。現(xiàn)在，無論該公司是否交易一枚比特幣，比特幣價格的每一次上漲都會增加應稅收入。
從實際角度來看，即使塞勒的比特幣儲備不受影響，他的帝國也可能面臨數(shù)十億美元的稅收打擊。
一個關于X（原 Twitter）分析公司 CryptoQuant 于 2025 年 7 月 10 日星期四發(fā)布的文章，用直白的措辭概括了這一風險。該公司寫道：“該公司可能欠未實現(xiàn)的 BTC 收益的現(xiàn)金稅?！?并補充說，Strategy 自身的披露信息也承認，它可能需要清算部分比特幣持有量，或發(fā)行額外的債券或股票來履行這些義務。
Strategy 的稅務風險與現(xiàn)金流缺口正面沖突
Strategy 自己的文件承認，其軟件業(yè)務無法產生足夠的現(xiàn)金來償還這些新債務。該公司目前已持有 82 億美元的可轉換債務和 34 億美元的優(yōu)先股，這些債務每年的利息和股息總額將遠超 3.5 億美元。
如果運營現(xiàn)金流不足，Strategy 可能需要借入更多資金，利用股票市場，或者違背其長期以來的承諾，出售比特幣.
事實上，該公司毫不畏懼地表示：“我們可能需要清算部分比特幣持有量，或發(fā)行額外的債務或股權證券，以籌集足夠的現(xiàn)金來履行我們的納稅義務。”
這就引出了一個關鍵問題：如果公司不能通過發(fā)行債務或股票籌集新資本，它是否會被迫動用其比特幣儲備？
是的，他們以前賣過 BTC。
盡管有“我們從不出售”的迷因……
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