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關(guān)鍵要點
- 幣安在 BTC 現(xiàn)貨交易量中占據(jù) 37% 的主導(dǎo)地位，鞏固了其作為市場領(lǐng)頭羊的地位，但鏈上指標(biāo)的下降表明投資者需要保持謹(jǐn)慎，即使正的融資利率讓交易者傾向于做多。
比特幣[BTC]數(shù)據(jù)顯示，2025 年上半年現(xiàn)貨交易額突破 9.2 萬億美元，其中幣安一家就占 37.34%，即超過 3.44 萬億美元新數(shù)據(jù).
這一壓倒性領(lǐng)先優(yōu)勢使幣安遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于 Bybit、OKX 和 Coinbase 等競爭對手，后三者加起來僅占總交易量的 29%。
自然而然地，幣安的流動性優(yōu)勢使其成為市場大動作的焦點，鯨魚們會首先發(fā)起攻擊，并且攻擊力度最大。
底線是什么？任何主要的 BTC 交易都可能通過幣安進(jìn)行，最終使其成為市場波動來臨時最值得關(guān)注的地方。
這些是否預(yù)示著比特幣增長勢頭的暫停？
比特幣的鏈上估值指標(biāo)顯示出降溫跡象，可能反映出投資者活動正在減弱。
截至發(fā)稿時，NVT黃金交叉下跌16.76%，暗示BTC可能已經(jīng)觸及局部頂部。
同樣，網(wǎng)絡(luò)價值與梅特卡夫比率下降了 15.38%，這表明網(wǎng)絡(luò)增長未能跟上價格的步伐。
此外，普爾市盈率下跌了 7.96%，表明礦業(yè)公司的收入相對于歷史平均水平有所下降。
事實上，這三次回調(diào)暗示著鏈上動能正在減弱，需求和網(wǎng)絡(luò)強度不再與價格同步上漲。
礦工們準(zhǔn)備持倉嗎？
現(xiàn)在說說礦工——他們往往是市場最早的推動者。
礦工凈流量總計下降11.55%，表明發(fā)送到交易所的BTC數(shù)量下降。
這種轉(zhuǎn)變表明，礦工們持有加密貨幣，而不是將其拋售。雖然這并不能保證看漲勢頭，但確實消除了一個潛在的間接供應(yīng)的關(guān)鍵來源。
如果需求恢復(fù)，而礦工流出量保持低位，則可能為價格上漲創(chuàng)造有利條件。礦工們很可能正在等待更好的價格，然后再清算其持有的比特幣。
期貨交易員保持冷靜
盡管近期鏈上和礦工活動疲軟，但衍生品數(shù)據(jù)表明交易員仍保持謹(jǐn)慎樂觀。
截至發(fā)稿時，BTC 成交量加權(quán)融資利率為 +0.003%，與 6 月份的大部分時間一致。
這意味著大多數(shù)交易者仍在支付持有多頭頭寸的費用，更不用說這些都是對價格上漲的預(yù)期。
所以， 盡管現(xiàn)貨市場活動有所放緩，但杠桿交易者并未撤離。如果現(xiàn)貨購買量順應(yīng)這種情緒回升，則可能重新點燃看漲勢頭。
目前，期貨市場的信心似乎保持穩(wěn)定。
由于幣安占據(jù)了超過三分之一的 BTC 現(xiàn)貨交易量，其交易活動具有巨大的影響力。
鏈上指標(biāo)和礦工流量表明市場正在降溫，但衍生品交易員仍然對反彈充滿信心。
比特幣接下來是上漲還是下跌，可能取決于幣安的交易量如何應(yīng)對這些相互矛盾的信號。
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