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- 盡管價(jià)格強(qiáng)勁，但交易所動(dòng)量、鯨魚(yú)凈流量和估值指標(biāo)反映出內(nèi)部疲軟日益加劇。
- 網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)落后于價(jià)格行動(dòng)，除非用戶參與度提高，否則有出現(xiàn)修正的風(fēng)險(xiǎn)。
自六月初以來(lái)，比特幣的[BTC]交易量勢(shì)頭有所下降，30 天平均值降至 59 億美元，僅比年度平均值 55 億美元高出 7%。
盡管比特幣價(jià)格穩(wěn)定在 10 萬(wàn)美元以上，但溢價(jià)收窄表明交易者活動(dòng)減少，投機(jī)興趣萎縮。
截至撰寫本文時(shí)，比特幣交易價(jià)格為 108,259 美元，24 小時(shí)內(nèi)下跌 0.67%。因此，盡管價(jià)格保持堅(jiān)挺，但成交量減弱反映出投資者越來(lái)越謹(jǐn)慎。
這種分歧通常先于波動(dòng)性降低或調(diào)整期出現(xiàn)，尤其是當(dāng)交易員盡管價(jià)格水平持續(xù)，但仍猶豫是否要部署新資本時(shí)。
隨著交易所資金外流占主導(dǎo)地位，鯨魚(yú)是否失去了信心？
盡管流入資金暫時(shí)激增，但總體趨勢(shì)表明，中心化交易所的凈流量持續(xù)為負(fù)。
例如，7 月 5 日錄得少量流入，金額為 2564 萬(wàn)美元，但總體模式仍然以流出為主。
這些持續(xù)的提款表明，大額持有者正在將資產(chǎn)轉(zhuǎn)入自管，而不是準(zhǔn)備出售。從歷史上看，持續(xù)的資金流出表明他們正在增持或采取防御姿態(tài)。
然而，近期的資金流出不足以抵消強(qiáng)勁的流入。交易量也在穩(wěn)步下降。這表明交易環(huán)境脆弱，市場(chǎng)深度正在減弱。
因此，價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)正在增加。
BTC 被高估還是只是過(guò)熱：NVM 比率說(shuō)明了什么？
截至發(fā)稿時(shí)，比特幣網(wǎng)絡(luò)價(jià)值與梅特卡夫 (NVM) 比率上漲 14.14% 至 2.76，表明根據(jù)網(wǎng)絡(luò)使用情況可能存在估值過(guò)高的情況。
該指標(biāo)通過(guò)梅特卡夫定律將市值與用戶活動(dòng)進(jìn)行比較，表明 BTC 的價(jià)格可能超過(guò)鏈上基本面。
當(dāng)NVM比率上升而交易所動(dòng)能和活動(dòng)放緩時(shí)，通常表明投機(jī)性溢價(jià)正在累積。因此，在市場(chǎng)活動(dòng)疲軟的情況下，NVM比率的飆升值得警惕。
盡管多頭繼續(xù)捍衛(wèi) 10 萬(wàn)美元的水平，但鏈上估值信號(hào)表明效率日益低下且潛在的價(jià)格脆弱性。
隨著價(jià)格與用戶活動(dòng)脫鉤，網(wǎng)絡(luò)弱點(diǎn)日益加劇
值得注意的是，Santiment 數(shù)據(jù)顯示 BTC 價(jià)格與其每日活躍地址（DAA）之間的差異越來(lái)越大，差異分?jǐn)?shù)下降至 -175.79%。
盡管比特幣價(jià)格穩(wěn)步攀升至 10.8 萬(wàn)美元，但活躍用戶增長(zhǎng)卻未能跟上。這種長(zhǎng)期存在的負(fù)向差異表明，即使比特幣價(jià)格持續(xù)走高，其自然用戶參與度仍在減弱。
此外，網(wǎng)絡(luò)吞吐量未能證實(shí)反彈，暗示當(dāng)前的看漲結(jié)構(gòu)可能缺乏可持續(xù)的支撐。
如果用戶參與度繼續(xù)滯后，則可能會(huì)限制上漲勢(shì)頭或在情緒轉(zhuǎn)變時(shí)引發(fā)大幅調(diào)整。
如果沒(méi)有更強(qiáng)大的鏈上支持，BTC 能否維持 10 萬(wàn)美元？
比特幣交易價(jià)格繼續(xù)突破 10 萬(wàn)美元，但日益加劇的鏈上弱點(diǎn)使其漲勢(shì)的可持續(xù)性受到質(zhì)疑。
交易所的勢(shì)頭已經(jīng)放緩，表明交易活動(dòng)減少，而鯨魚(yú)的參與度仍然低迷，表明大戶缺乏強(qiáng)勁的增持。
與此同時(shí)，估值指標(biāo)正在發(fā)出超買信號(hào)，增加了潛在回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
另一個(gè)擔(dān)憂是，用戶參與度未能跟上價(jià)格上漲的步伐，這暗示著市場(chǎng)存在潛在的結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)。
除非這些核心指標(biāo)顯示出有意義的改善，否則比特幣可能難以維持目前的水平。
展望未來(lái)，網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)的再度激增和更廣泛的投資者參與對(duì)于支持看漲敘事和推動(dòng)進(jìn)一步上漲至關(guān)重要。
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