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• 幣安的比特幣期貨交易量已超過 650 萬億美元，超過現(xiàn)貨交易量 482 萬億美元。
• 如果比特幣交易量的 75% 純屬投機，那么比特幣還能維持增長嗎？

和 比特幣[BTC]加密貨幣價格穩(wěn)固保持在 10 萬美元以上，分析師們正在爭論加密貨幣堅韌不拔的背后原因。

CryptoQuant 分析師 Darkfost著名的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變——自 2019 年以來，幣安已處理超過 650 萬億美元的 BTC 期貨交易量。

相比之下，同期現(xiàn)貨交易量僅達到 168 萬億美元，規(guī)模縮小了四倍。

當衍生品價格飆升時，現(xiàn)貨市場還有什么意義呢？

現(xiàn)貨市場和期貨市場之間差距的擴大，標志著真正的力量轉(zhuǎn)移，重塑了比特幣市場。驅(qū)動當前市場周期的是衍生品，而非投資者的信念。

僅在這一周期中，衍生品的主導(dǎo)地位就大幅飆升，每日期貨交易量多次超過 750 億美元。

據(jù) Checkonchain 稱，其中，幣安繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位，其期貨交易量主導(dǎo)地位飆升至 24.8%，超過其他交易所。

期貨驅(qū)動了 75% 的 BTC 走勢

有趣的是，隨著衍生品主導(dǎo)地位的飆升，比特幣面臨的投機比其歷史上任何時候都多。

截至發(fā)稿時，現(xiàn)貨與期貨交易量比率介于 0.21 至 0.26 之間，具體取決于計算方法。

這意味著現(xiàn)在 75% 的比特幣市場活動都是由衍生品主導(dǎo)的，這與過去的周期形成了巨大的差異，在以往的周期中，現(xiàn)貨活動占據(jù)了更大的主導(dǎo)地位。

猜測不僅僅在于比例。

在此期間，比特幣的未平倉合約（OI）繼續(xù)上升，截至發(fā)稿時已達 366 億美元，較上周創(chuàng)下的 380 億美元的歷史高位略有下降。

OI的上升意味著流入市場的大多數(shù)資金被直接配置到期貨市場。

當未平倉頭寸 (OI) 上升而現(xiàn)貨與期貨的比率下降時，這是一個典型的情況：交易者推動價格動能，而有機需求滯后。

暴漲還是假跌？

比特幣在衍生品市場的主導(dǎo)地位日益增強，而現(xiàn)貨市場卻落后，這既帶來了風(fēng)險，也帶來了機遇。

一方面，這種不平衡增加了假反彈的可能性，即交易者注入資金來觸發(fā)清算并操縱價格走勢。

另一方面，即使沒有強勁的有機需求，比特幣仍有上漲空間。隨著投機者涌入，他們可以繼續(xù)推高價格。

簡單來說，如果衍生品活動持續(xù)增加，比特幣的價格可能會在圖表上看到更持續(xù)的上漲勢頭。

然而，現(xiàn)在的波動性比以往更高。即使市場情緒發(fā)生微小變化，也可能導(dǎo)致大幅下跌，比特幣可能跌至105,104美元。