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“克隆人的進(jìn)攻”：Coinbase 對比特幣財政模型的風(fēng)險發(fā)出警告

首頁 > 業(yè)界 > 比特幣 2025-06-13 07:38

摘要

Coinbase 的一位分析師警告稱，上市公司大量發(fā)行比特幣債券的趨勢可能會引發(fā)所有加密貨幣的“系統(tǒng)性風(fēng)險” 。

幣界網(wǎng)報道：

Coinbase 周四向全力投入的上市公司發(fā)出了嚴(yán)厲警告比特幣：現(xiàn)在收益可能令人上癮——但是一旦音樂停止并且價格下跌，災(zāi)難就可能隨之而來。

在一個報告關(guān)于2025年下半年加密市場的前景，Coinbase研究主管David Duong預(yù)測，近期美國企業(yè)發(fā)行數(shù)十億美元比特幣債券的趨勢可能在不久的將來帶來看漲勢頭，但從中長期來看，將對整個加密生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)成“系統(tǒng)性風(fēng)險”。

繼 Strategy 和特斯拉等大型上市公司斥資數(shù)十億美元收購比特幣之后，近幾個月來，超過一百家其他類似的華爾街上市公司也紛紛效仿。據(jù)統(tǒng)計，目前共有 126 家上市公司持有 819,857 個比特幣。BitcoinTreasuries.net—截至撰寫本文時，該金額超過 870 億美元。

Coinbase 表示，這種動態(tài)已經(jīng)產(chǎn)生了潛在的“克隆攻擊”情景，病毒式傳播的趨勢可能很快就會引發(fā)毀滅性的后果。

Coinbase 的 Duong 表示，12 月，上市公司購買比特幣的動機變得太誘人，不容忽視。當(dāng)月，新的會計規(guī)則該法案生效后，允許這些公司將未實現(xiàn)的加密貨幣收益計入賬簿。

這一發(fā)展恰逢比特幣價格大幅上漲（且仍在持續(xù)）之際。因此，近幾個月來，數(shù)十家上市公司已累計向這一全球頂級加密貨幣投資數(shù)十億美元，以此輕松推高股價。

甚至連唐納德·特朗普總統(tǒng)自己的上市媒體公司也籌集了24億美元上個月，比特幣基金會開始培育自己的比特幣金庫，以順應(yīng)游戲驛站并且許多其他公司最近也紛紛加入進(jìn)來。

然而，Duong 警告稱，當(dāng)比特幣價格開始下跌時，這些通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌集廉價資金購買加密貨幣的公司將不得不開始償還投資者，并可能被迫“出售其加密貨幣資產(chǎn)，可能會蒙受損失?！?/span>

Duong 寫道：“因此，人們擔(dān)心，許多實體為了償還債務(wù)而同時進(jìn)行不加區(qū)分的拋售，可能會導(dǎo)致市場清算和更廣泛的加密貨幣拋售。”

他繼續(xù)說道：“如果價格開始下跌，這些實體感覺到退出空間縮小，其他實體可能也會爭相拋售，從而在出現(xiàn)任何實際債務(wù)償還問題之前就破壞市場穩(wěn)定。”

盡管該分析師預(yù)計此類災(zāi)難不會像過去的加密貨幣崩盤那樣具有破壞性，并且“即使面對此類風(fēng)險，也對比特幣的上升軌跡充滿信心”，但他仍然將這種結(jié)果的潛在損害歸類為“系統(tǒng)性”。

最近幾天，分析師們也開始敲響類似的警鐘。上周，渣打銀行預(yù)測如果比特幣價格跌破 90,000 美元，大約一半擁有比特幣債券的非加密上市公司將會陷入困境。

上個月，Coinbase 首席執(zhí)行官 Brian Armstrong說像 Strategy 那樣全力投入比特幣儲備，在早期會是一個“過于冒險”的舉動。

編輯安德魯·海沃德

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