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作者：Bitcoin Magazine Pro；編譯：白話區(qū)塊鏈
在2025年經(jīng)歷動蕩開局后，比特幣重燃上升勢頭，重新突破六位數(shù)，提醒投資者為何他們能夠堅持度過波動。然而，隨著勢頭回歸，一個熟悉的說法再次浮現(xiàn)：“五月賣出，離場觀望?！边@一投資格言傳統(tǒng)上與股市相關(guān)，但如今也在比特幣社區(qū)中被提及。那么，在當(dāng)前市場中這一策略是否站得住腳?讓我們深入分析季節(jié)性趨勢、歷史表現(xiàn)和鏈上指標(biāo)的數(shù)據(jù)，判斷現(xiàn)在退出是明智策略，還是可能錯過本輪周期的最大機會。
重審“五月賣出，離場觀望”論點
這一投資策略源于傳統(tǒng)金融，建議在五月退出市場，待十一月再回歸，因為夏季月份的歷史表現(xiàn)通常較弱。比特幣季節(jié)性圖表確實顯示，夏季月份(尤其是6月至9月)往往表現(xiàn)低迷。但更廣泛的表現(xiàn)數(shù)據(jù)揭示了一個更微妙的故事，尤其是在比特幣市場。
歷史上，夏季月份的平均回報較低
將這一策略應(yīng)用于比特幣時，主要依據(jù)是2014年、2018年和2022年這些比特幣經(jīng)歷深度、持續(xù)熊市的年份。在這些年份中，夏季月份的回報無疑表現(xiàn)不佳。但如果我們從數(shù)據(jù)集中剔除這些熊市年份呢?
剔除熊市后的表現(xiàn)
當(dāng)剔除熊市年份后，比特幣在每個月份(包括6月至9月)的平均回報均轉(zhuǎn)為正值。即使是歷史上比特幣表現(xiàn)最差的9月，平均回報也略有盈利，達到+0.37%。10月的平均回報更是高達26%，歷史上是比特幣表現(xiàn)最佳的月份之一。
剔除熊市年份后，每個月份的平均回報均為正
這一逆轉(zhuǎn)完全推翻了夏季退出的論點。該策略僅在受到深度熊市周期影響時看似合理。在牛市或中性年份，夏季具有顯著的上升潛力。
五月退出的真正代價
復(fù)合回報分析生動地說明了這一點?；跉v史月度表現(xiàn)，如果你從2012年開始投資100美元，并持續(xù)持有(包括夏季)，你的復(fù)合收益如今將超過20億美元。
從復(fù)合回報來看，“五月退出”策略表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于持續(xù)持有
但如果你每年五月退出，避開6月至10月，你的最終資本將僅為1.12億美元，收益幾乎低18倍。即使你僅避開6月至9月，并在10月回歸，回報仍將大幅下降至5.36億美元，僅為持續(xù)持有收益的四分之一。錯過夏季意味著錯過比特幣復(fù)合增長的指數(shù)效應(yīng)。
今夏會有所不同嗎?
從鏈上指標(biāo)來看，尤其是MVRV Z分?jǐn)?shù)，比特幣的結(jié)構(gòu)依然健康，遠(yuǎn)未達到典型的周期頂部水平。當(dāng)前市場格局顯示，比特幣仍有相當(dāng)大的上升空間，如果本輪周期的節(jié)奏與之前的牛市相似，真正的頂部可能要到10月或更晚才會出現(xiàn)。
比特幣當(dāng)前的MVRV Z分?jǐn)?shù)表明本輪周期遠(yuǎn)未達到頂峰
現(xiàn)在基于“典型”季節(jié)性疲軟預(yù)期而放棄持倉，不僅與數(shù)據(jù)相悖，還可能導(dǎo)致投資者在2025年周期最具爆發(fā)力的階段被擠出市場。
結(jié)論
雖然季節(jié)性模式不應(yīng)被完全忽視，但必須結(jié)合背景來分析，尤其是像比特幣這樣受宏觀驅(qū)動的資產(chǎn)。牛市周期、流動性流動、全球經(jīng)濟狀況和投資者行為遠(yuǎn)比日歷上的月份重要。
比特幣的周期主要由供需驅(qū)動，而現(xiàn)在，2025年夏季很可能會成為比特幣的狂熱期，歷史模式、動能和市場結(jié)構(gòu)動態(tài)均指向第四季度強勁的上升潛力。投資者不應(yīng)基于季節(jié)性陳詞濫調(diào)退出，而應(yīng)密切關(guān)注鏈上和宏觀指標(biāo)，專注于長期定位。
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