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- 自比特幣 ETF 推出以來(lái)，山寨幣已遭受近 10 億美元的多頭清算重創(chuàng)。
- 隨著 BTC 需求在新高附近鞏固，山寨幣仍然陷入投機(jī)性多頭擠壓。
比特幣主導(dǎo)地位[BTC.D]就像牛市中它一貫所做的事情一樣，吸收流動(dòng)性，并使山寨幣陷入困境。
即使比特幣[BTC]創(chuàng)下歷史新高，大型股如以太坊[ETH], 索拉納[SOL]， 和 瑞波幣[XRP]跟不上。別說創(chuàng)下新高了，大多數(shù)大盤股甚至連關(guān)鍵阻力位都無(wú)法突破。
但從表象來(lái)看，數(shù)據(jù)揭示了一個(gè)更為清晰的故事。
剖析分歧
在 2022 年熊市來(lái)臨之前，在 2021 年周期中，比特幣在 11 月達(dá)到了 69,000 美元左右的最高點(diǎn)，而山寨幣也基本跟隨這一走勢(shì)。
舉個(gè)例子：以太坊創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到約 4,891 美元，Solana 的峰值接近 236 美元，幣安幣 [BNB]漲到了 671 美元，甚至狗狗幣[DOGE]達(dá)到 0.73 美元。
總而言之，流動(dòng)性全面充沛，推動(dòng)了股市的全面上漲。這種同步上漲行情？這才是“山寨幣季”的真正意義所在。快進(jìn)到現(xiàn)在，同步旋轉(zhuǎn)已經(jīng)消失了。
有什么變化？CryptoQuant 的鏈上指標(biāo)顯示出明顯的分歧。自比特幣 ETF 推出以來(lái)，BTC 和市場(chǎng)其他部分的清算行為出現(xiàn)了明顯分歧。
在幣安，比特幣的累計(jì)清算增量 (CLD) 顯示空頭損失了約 1.9 億美元，這意味著隨著 BTC 價(jià)格上漲，空頭受到了沉重的擠壓。
同時(shí)， 山寨幣玩了一場(chǎng)完全不同的游戲。多頭清算占據(jù)了主導(dǎo)地位，清算金額比空頭多出近 10 億美元。
這說明，交易員們對(duì)“山寨幣旺季”押注甚巨，但最終卻未能如愿，最終付出了代價(jià)。自2024年12月以來(lái)，這一差距還在不斷擴(kuò)大。
盡管 BTC 持續(xù)壓制空頭并開辟新局面，但由于資本仍然自信地鎖定在比特幣中，杠桿山寨幣多頭正在被清算。
山寨幣陷入長(zhǎng)期擠壓循環(huán)
毫不奇怪，知名的山寨幣沒有跟隨比特幣創(chuàng)下新高。但即使沒有達(dá)到那個(gè)水平，損失也已經(jīng)造成了。山寨幣仍然受到了沖擊。有些山寨幣甚至出現(xiàn)了兩位數(shù)的跌幅。
為什么？因?yàn)楫?dāng) BTC 逼近局部高點(diǎn)或突破關(guān)鍵阻力位時(shí)，資金通常會(huì)開始流入山寨幣——交易員們?cè)噲D搶占難以捉摸的“山寨幣旺季”。
但這一次，這種輪動(dòng)被打亂了。沒有后續(xù)行動(dòng)，也沒有結(jié)構(gòu)性突破。取而代之的是投機(jī)性資金流入和過度敞口的多頭。
事實(shí)證明，自 2024 年 4 月起，山寨幣的累計(jì)清算增量（CLD）一直傾向于多頭清算。
簡(jiǎn)而言之，隨著BTC逼近新高，結(jié)構(gòu)性需求會(huì)圍繞它進(jìn)行整合。山寨幣呢？則被冷落了。這使得任何流入ETH、SOL或XRP等高市值的資本都更具投機(jī)性。
接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么？清算瀑布。突破失敗。阻力位如同磚墻般?；旧?，這是一個(gè)典型的流動(dòng)性循環(huán)。
因此，下次比特幣進(jìn)入價(jià)格發(fā)現(xiàn)階段時(shí)，押注 2021 年式的全面“山寨季”可能會(huì)操之過急。
除非這些超大盤股吸引有機(jī)出價(jià)支持，創(chuàng)下歷史新高仍然是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。
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