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- 由于新投資者流入保持疲軟，長期 BTC 持有者占據(jù)主導(dǎo)地位。
- 比特幣幣價上漲，大量空頭清算和破壞性交易表明波動性上升，鏈上支持逐漸減弱。
比特幣的[BTC]反彈似乎正在成熟。
根據(jù)UTXO年齡帶data目前，持有 6-12 個月的代幣占據(jù)主導(dǎo)地位，而長期持有者（尤其是持有時間超過 1 年的代幣）則繼續(xù)退出。
與此同時，新投資者（持有代幣時間不到一個月的投資者）的比例已降至 20% 以下，遠低于周期頂峰時期通常出現(xiàn)的 50% 以上。
因此，BTC 近期的高點似乎是由內(nèi)部循環(huán)而非新資本推動的，從而產(chǎn)生了現(xiàn)有持有者在資金流入減弱的情況下輪換頭寸的局面。
CDD 上升，沉睡的加密貨幣蘇醒
自然，當舊幣轉(zhuǎn)移時，銷毀幣天數(shù) (CDD) 指標會上升。本例中，CDD 上漲了 2.09%，達到 2610 萬。
這表明老幣種正在流動。當休眠幣種被交易時，該指標的價值就會累積，這通常發(fā)生在市場變化之前。
從歷史上看，CDD 的增長與分配階段相一致，長期持有的 BTC 進入流通以實現(xiàn)利潤。
因此，該指標支持觀察到的長期持有者的流出和 6-12 個月活動的增長。
如果這種趨勢持續(xù)下去，比特幣可能會面臨來自經(jīng)驗豐富的投資者在峰值附近獲利后逐漸拋售的壓力。
比特幣是否正在失去其稀缺性吸引力？
與此同時，比特幣的存量流量比下降了 20%，表明其稀缺性溢價正在減弱。S2F 模型在歷史上支撐了長期看漲的敘事，但現(xiàn)在卻反映出信心的減弱。
當稀缺性因新需求低而減弱時，價格上漲就變得更難維持。
然而，外匯儲備掉落增長 1.83% 至 2585.3 億美元，表明可供立即出售的貨幣數(shù)量減少。
雖然這通常意味著賣方壓力減弱，但也可能意味著流動性萎縮。隨著交易所上幣數(shù)量的減少，如果需求突然發(fā)生變化，波動性可能會加劇。
此外，散戶買家資金缺乏也加劇了流動性風(fēng)險。
10.7 萬美元以上的空頭清算會推動下一步走勢嗎？
事情的轉(zhuǎn)折點在于：BTC/USDT 清算圖顯示，在 10.7 萬美元至 11.3 萬美元之間有一個巨大的空頭擠壓區(qū)。
如果 BTC 突破 107,000 美元的水平，隨后的空頭擠壓可能會引發(fā)急劇上漲。不過，多頭倉位的杠桿似乎不大，表明多頭仍保持謹慎。
這種謹慎的情緒與新投資者活動的減少以及客戶盡職調(diào)查（CDD）的上升相符。因此，除非更廣泛的市場參與度增強，否則任何潛在的上漲都可能是暫時的。
如果沒有新的投資者參與，BTC 還能維持下去嗎？
BTC 最近的 [飆升] 似乎更多是由現(xiàn)有持有者之間的內(nèi)部循環(huán)推動的，而不是真正的需求擴張。
CDD 的上升、S2F 的下降以及新投資者流入的減弱都表明漲勢即將結(jié)束。
雖然短期清算集群提供了短期上行潛力，但長期可持續(xù)性取決于新資本的新興趣。
除非新投資者的比例開始增長，否則 BTC 有可能進入停滯或調(diào)整階段——盡管暫時有看漲的觸發(fā)因素。
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