
- 比特幣持倉量創(chuàng)下 740 億美元的新高,反映出巨大的看漲情緒
- 期貨市場一直健康,并未過熱——這表明多頭可能如愿
5月21日,比特幣的[BTC]未平倉合約(OI)創(chuàng)下742.5億美元的新高,引發(fā)了市場對突破周期新高的期待。很快,這一預(yù)期就應(yīng)運而生,BTC價格創(chuàng)下111,381美元的歷史新高。
自 4 月以來,BTC 的未平倉頭寸已增加超過 240 億美元,凸顯了衍生品市場的大量資本流入——這是一個強烈的看漲信號。
在同一時期,BTC 從 76,000 美元上漲至 110,000 美元,增加了 34,000 多美元。
然而,期貨市場投機興趣的激增也伴隨著杠桿(使用交易所貸款進行押注)和清算風(fēng)險。那么,市場下一步將如何發(fā)展呢?
16.5億美元BTC空頭面臨風(fēng)險
不到 24 小時前,Coinglass 7 天窗口期的清算熱圖顯示,16.5 億美元的杠桿空頭頭寸已累積至 108.5 萬美元。
當(dāng) BTC炸毀高于這一水平,它們均跌至水下,凸顯了押注 BTC 可能見頂?shù)目疹^面臨的清算風(fēng)險。
相反,如果現(xiàn)在出現(xiàn)跌破 10 萬美元的逆轉(zhuǎn),那么高達 125 億美元的杠桿多頭將會被消滅。
有趣的是,截至發(fā)稿時,期貨市場并未過熱。根據(jù)資金費率熱圖,盡管BTC創(chuàng)下新高,但市場并未出現(xiàn)泡沫。
對于不熟悉的人來說,融資利率是衍生品市場用來將基礎(chǔ)合約與資產(chǎn)現(xiàn)貨價格掛鉤的一種機制。
這是交易者為保持其頭寸而定期支付的費用,大約為 8 小時。
正融資利率表示看漲情緒,杠桿多頭會向空頭支付費用以維持其倉位。負(fù)融資利率則表示相反。
在撰寫本文時,BTC 的融資利率約為 3%(綠色),被認(rèn)為是健康的。
相反,融資利率在去年11月至12月期間達到了50-100%(橙色)。這反映了過度杠桿和市場泡沫,最終在2025年初出現(xiàn)了回調(diào)。
簡而言之,截至發(fā)稿時,BTC 市場健康,并可能創(chuàng)下新的歷史新高。
話雖如此,根據(jù) MVRV 波段定價模型,BTC 現(xiàn)已回到 2024 年初和年末的上限水平。
如果這種趨勢重演,未來兩個月 BTC 可能會在 98,000 美元至 118,000 美元之間波動。






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