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來源：Bitcoin Magazine；編譯：鄧通，
比特幣將在2025年飆升，引發(fā)人們對歷史性比特幣超級周期的猜測。在經(jīng)歷了年初的動蕩之后，新的勢頭、市場情緒的復蘇以及看漲指標讓分析師們不禁思考：我們是否即將重演2017年的比特幣牛市？這篇比特幣價格分析探討了周期比較、投資者行為和長期持有者趨勢，以評估本輪加密貨幣市場周期中爆發(fā)性階段的可能性。
2025 年比特幣周期與以往牛市的對比
最近的比特幣價格飆升刷新了人們的預期。根據(jù)“周期低點以來比特幣的增長”圖表，盡管面臨宏觀挑戰(zhàn)和回調(diào)，但比特幣的走勢與 2016-2017 年和 2020-2021 年的周期走勢高度一致。
圖1：比特幣2025年的牛市價格走勢與之前的周期走勢相似。
從歷史上看，比特幣市場周期的峰值通常出現(xiàn)在低點后約 1100 天。當前周期已持續(xù)約 900 天，比特幣價格可能還剩下數(shù)百天的潛在爆發(fā)式增長空間。但投資者行為和市場機制是否能支撐 2025 年比特幣超級周期的到來？
比特幣投資者行為：2017 年牛市的回響
為了衡量加密貨幣投資者的心理，兩年滾動 MVRV-Z 評分提供了關(guān)鍵見解。這一高級指標考慮了丟失的代幣、流動性不足的供應、不斷增長的 ETF 和機構(gòu)持倉，以及比特幣長期持有者行為的變化。
去年，當比特幣價格達到約 73,000 美元時，MVRV-Z 評分達到了 3.39——這是一個很高的水平，但并非史無前例。隨后出現(xiàn)了回調(diào)，與 2017 年出現(xiàn)的周期中期盤整如出一轍。值得注意的是，在 2017 年比特幣周期的最后一次拋物線式反彈之前，出現(xiàn)了多個高分峰值。
圖 2：MVRV-Z 評分與 2017 年比特幣牛市走勢相似。
使用 Bitcoin Magazine Pro API 進行跨周期比特幣分析，發(fā)現(xiàn)其與 2013 年雙峰周期的行為相關(guān)性高達 91.5%。目前已出現(xiàn)兩次重大高點——一次發(fā)生在減半前（7.4 萬美元），一次發(fā)生在減半后（10 萬美元以上），第三次創(chuàng)下歷史新高可能標志著比特幣首次出現(xiàn)三峰牛市，這可能是比特幣超級周期的標志。
圖 3：使用滾動 MVRV-Z 分數(shù)和價格行為的跨周期行為相關(guān)性。
2017 年周期顯示行為相關(guān)性為 58.6%，而 2021 年的投資者行為相似性較低，但其比特幣價格走勢的相關(guān)性約為 75%。
長期比特幣持有者信心強勁
一年以上持幣潮顯示，即使價格上漲，一年或一年以上未動的比特幣比例仍在持續(xù)上升——這在牛市中實屬罕見，反映了長期持有者的堅定信心。
圖4：一年以上持幣觀望浪潮的變化率表明，市場對未來比特幣價格充滿信心。
從歷史上看，持幣潮變化率的急劇上升預示著重要的底部，而急劇下降則標志著頂部。目前，該指標處于中性拐點，遠未達到峰值分布，這表明長期比特幣投資者預期價格會大幅上漲。
比特幣超級周期還是進一步盤整？
比特幣能否復制2017年令人欣喜的拋物線式上漲？這是有可能的，但本輪周期可能會開辟一條獨特的路徑，將歷史模式與現(xiàn)代加密貨幣市場動態(tài)融合在一起。
圖 5：重復 2017 年比特幣價格的指數(shù)級增長可能是雄心勃勃的。
我們可能正在接近本周期內(nèi)的第三個主要峰值——這在比特幣歷史上尚屬首次。這是否會引發(fā)比特幣超級周期的全面熔漲仍不確定，但關(guān)鍵指標表明，BTC 遠未觸頂。供應緊張，長期持有者依然堅定，需求也在不斷上升，這主要得益于穩(wěn)定幣的增長、機構(gòu)比特幣投資和 ETF 的流動。
結(jié)論：比特幣能否迎來 15 萬美元的反彈？
將比特幣與 2017 年或 2013 年的情況進行直接比較固然誘人，但比特幣已不再是一種邊緣資產(chǎn)。作為一個日趨成熟和制度化的市場，其行為方式正在演變，但比特幣爆發(fā)式增長的潛力依然存在。
比特幣的歷史周期相關(guān)性仍然很高，投資者行為健康，技術(shù)指標預示著上漲空間。由于沒有出現(xiàn)明顯的投降、獲利回吐或宏觀經(jīng)濟疲軟的跡象，比特幣價格持續(xù)上漲的勢頭已經(jīng)蓄勢待發(fā)。無論這能否帶來 15 萬美元甚至更高的反彈，2025 年的比特幣牛市都可能載入史冊。
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