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撰文：HashKey Group 首席分析師 Jeffrey Ding 丁肇飛
比特幣價(jià)格強(qiáng)勢突破 10 萬美元大關(guān)，這一里程碑式的跨越，是全球經(jīng)濟(jì)形勢、金融機(jī)構(gòu)布局、市場流動(dòng)性、宏觀政策導(dǎo)向以及市場情緒等諸多復(fù)雜因素交織共振的結(jié)果。
早在 4 月底，比特幣就出現(xiàn)了與美股同頻脫錨的情況，逆美股拉升走出獨(dú)立行情，這為比特幣重返 10 萬美元埋下了伏筆。
首先，最直接的原因是機(jī)構(gòu)持續(xù)購買。2024 年年底，貝萊德比特幣 ETF（IBIT）資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到 343 億美元，超越了 iShares 黃金信托基金（IAU）的 330 億美元。這一信號(hào)表明傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)對比特幣的長期信心在逐漸增強(qiáng)，為比特幣重新定價(jià)埋下了伏筆。而 Strategy、Thumzup、Metaplanet 等企業(yè)持續(xù)不斷增持比特幣，進(jìn)一步鞏固了市場的買方力量，吸引更多增量資金入場，為比特幣價(jià)格攀升提供了支撐。
此外，加密市場的流動(dòng)性也在悄然改變。據(jù)區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)平臺(tái) CoinGecko 統(tǒng)計(jì)，2025 年 4 月 USDT 增發(fā)量高達(dá) 50 億美元，使得針對加密市場的資金更為充裕。在這次比特幣上漲的過程中，沒有出現(xiàn)此前比特幣向山寨幣吸血導(dǎo)致山寨幣下跌的情況，而是出現(xiàn)了普漲的市場熱情場景。USDT 的增發(fā)，與美國今年將要推行的穩(wěn)定幣法案有關(guān)，預(yù)計(jì)隨著穩(wěn)定幣法案的推進(jìn)，未來 USDT 的數(shù)量還會(huì)不斷增加。
機(jī)構(gòu)增持和加密市場整體流動(dòng)性增加是比特幣突破 10 萬美元的先決條件，而背后點(diǎn)燃這一結(jié)果的，還有政策面的風(fēng)向轉(zhuǎn)好。
5 月 6 日晚間，新罕布什爾州州長 Kelly Ayotte 正式簽署 HB 302 法案，宣布該州將設(shè)立 「戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備」，允許州財(cái)政部門將不超過 5% 的公共資金，投資于市值超過 5000 億美元的貴金屬和數(shù)字資產(chǎn)（目前只有比特幣符合標(biāo)準(zhǔn)）。而亞利桑那州立法機(jī)構(gòu)通過《戰(zhàn)略性數(shù)字資產(chǎn)儲(chǔ)備法案》（SB1373），允許將 10% 的公共資金投資于比特幣等數(shù)字資產(chǎn)。這一舉措雖然還沒有實(shí)質(zhì)資金啟動(dòng)，但對市場信心無疑有極大的增強(qiáng)作用。
此外，當(dāng)?shù)貢r(shí)間 5 月 8 日，特朗普宣布美國與英國達(dá)成一項(xiàng)新的貿(mào)易協(xié)議，部分撤回特定領(lǐng)域的關(guān)稅。此前全球市場承壓，無論是股市還是加密市場，主要是因?yàn)殛P(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致的恐慌情緒，如今這一消息讓市場認(rèn)為關(guān)稅戰(zhàn)的影響將會(huì)逐漸減弱，繼而引發(fā)了比特幣價(jià)格的狂暴上漲。
未來，下半年美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期漸濃，盡管 6 月、7 月降息仍有巨大不確定性，但美聯(lián)儲(chǔ)今年可能降息兩次的預(yù)期沒有改變，因此市場會(huì)隨著時(shí)間的推移預(yù)期逐步增強(qiáng)。
比特幣此番突破十萬美元，不僅是市場對其稀缺性、避險(xiǎn)功能的重新定價(jià)，更預(yù)示著全球資產(chǎn)配置范式正經(jīng)歷深刻變革。在未來，比特幣的價(jià)值發(fā)現(xiàn)之旅仍將持續(xù)，其價(jià)格走勢將持續(xù)受到全球經(jīng)濟(jì)形勢、政策法規(guī)以及市場情緒等多因素的共同影響。
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