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2024年5月5日，Tether在Tron網(wǎng)絡(luò)上再度增發(fā)10億美元USDT，使得Tron上的穩(wěn)定幣流通總量逼近以太坊，重新點(diǎn)燃了兩大網(wǎng)絡(luò)圍繞穩(wěn)定幣主導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。從2022年到2024年，Tron在USDT的流通領(lǐng)域曾長(zhǎng)期領(lǐng)先于以太坊，盡管中間一度被反超，如今這一差距再度縮小，勝負(fù)未定。
在這場(chǎng)激烈角逐的背后，是穩(wěn)定幣整體發(fā)行規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，以及美國監(jiān)管環(huán)境即將清晰化所帶來的新一輪市場(chǎng)預(yù)期。這不僅是Tron與以太坊之間的競(jìng)賽，更是Tether與其對(duì)手、甚至整個(gè)加密行業(yè)生態(tài)格局的一次再洗牌。
Tron再迎10億美元注資，USDT版圖逼近以太坊
根據(jù)區(qū)塊鏈分析平臺(tái)Arkham Intelligence的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，Tether在Tron上的最新增發(fā)使該網(wǎng)絡(luò)上的USDT數(shù)量達(dá)到1000萬個(gè)單位，按市價(jià)折算為10億美元。Tether Transparency的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，Tron網(wǎng)絡(luò)上的USDT總量已達(dá)714億美元。
與之相比，以太坊網(wǎng)絡(luò)上的USDT總流通量為728億美元。兩者之間的差距已經(jīng)縮小至14億美元，換句話說，只需Tether在Tron上再次發(fā)行14億美元的USDT，Tron便能在總量上再次超越以太坊，成為全球最大穩(wěn)定幣發(fā)行網(wǎng)絡(luò)。
在過去兩年中，Tron一度在USDT的流通量方面領(lǐng)先，尤其是在2022年7月至2024年11月期間，一直維持主導(dǎo)地位。其背后的原因有很多：低廉的轉(zhuǎn)賬費(fèi)用、高速的交易確認(rèn)能力以及在亞洲和發(fā)展中市場(chǎng)中廣泛的采用率，都是Tron在穩(wěn)定幣賽道占據(jù)優(yōu)勢(shì)的重要因素。
不過，以太坊在去年依靠一次180億美元的大規(guī)模鑄幣事件重新登上頭把交椅，反映出該網(wǎng)絡(luò)在機(jī)構(gòu)級(jí)別應(yīng)用和DeFi生態(tài)中的強(qiáng)勁吸引力。
如今，隨著Tether再次重注Tron，USDT兩大主網(wǎng)絡(luò)之間的差距再次縮小，市場(chǎng)對(duì)下一輪領(lǐng)先者的猜測(cè)再次升溫。
其他公鏈難以望其項(xiàng)背，Solana位列第三
在USDT的網(wǎng)絡(luò)分布中，Tron與以太坊遙遙領(lǐng)先，幾乎形成雙寡頭格局。排名第三的Solana網(wǎng)絡(luò)，USDT流通量?jī)H為19億美元，不到Tron的3%，更與以太坊差距甚遠(yuǎn)。
Ton、Avalanche、Aptos、Near、Celo和Cosmos等鏈雖然也承載著Tether發(fā)行的部分USDT，但各自流通量規(guī)模較小，基本屬于“補(bǔ)充型網(wǎng)絡(luò)”，在現(xiàn)階段難以挑戰(zhàn)主流地位。
這一局面也反映了穩(wěn)定幣發(fā)行在鏈選擇方面的高度集中化趨勢(shì)。盡管新興公鏈不斷涌現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，但真正具備大規(guī)模承載支付和清算需求的底層網(wǎng)絡(luò)仍屬少數(shù)。
穩(wěn)定幣市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，Tether主導(dǎo)地位進(jìn)一步穩(wěn)固
根據(jù)CoinGecko的數(shù)據(jù)，Tether目前的總發(fā)行量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1494億美元，今年以來增長(zhǎng)了8.6%。其市場(chǎng)占有率也達(dá)到了61%，繼續(xù)穩(wěn)坐全球第一穩(wěn)定幣發(fā)行商的位置。
其最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Circle（USDC發(fā)行方）目前市值約為620億美元，占據(jù)25%的市場(chǎng)份額。兩者之間的差距在過去一年內(nèi)并未縮小，反而略有擴(kuò)大，尤其是在Circle的銀行合作關(guān)系與監(jiān)管路徑存在不確定性的背景下，Tether憑借其“靈活”的運(yùn)營機(jī)制和海外結(jié)構(gòu)持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)版圖。
此外，穩(wěn)定幣整體市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度也不容忽視。數(shù)據(jù)顯示，過去六個(gè)月中，穩(wěn)定幣發(fā)行量快速增長(zhǎng)，目前已經(jīng)占據(jù)整個(gè)加密貨幣市值的8%。作為加密世界中最接近“現(xiàn)實(shí)貨幣”的金融工具，穩(wěn)定幣的受歡迎程度日益上升，也在不同國家和地區(qū)扮演越來越重要的角色。
監(jiān)管即將落地，市場(chǎng)進(jìn)入政策前夜
值得注意的是，穩(wěn)定幣行業(yè)的快速擴(kuò)張已經(jīng)引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度重視。美國財(cái)政部在今年4月底發(fā)布的一份報(bào)告中明確指出，如果監(jiān)管路徑清晰，穩(wěn)定幣市場(chǎng)的規(guī)?？赡茉?028年達(dá)到2萬億美元，幾乎是當(dāng)前水平的13倍。
為此，美國國會(huì)正在推進(jìn)兩項(xiàng)關(guān)鍵立法，被業(yè)界視為穩(wěn)定幣市場(chǎng)合規(guī)化的“分水嶺”。
第一項(xiàng)法案是《指導(dǎo)和建立美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新法案》（GENIUS），該法案對(duì)“支付穩(wěn)定幣”進(jìn)行了清晰定義，并為發(fā)行人設(shè)定了儲(chǔ)備規(guī)則，目的是確保所有發(fā)行的穩(wěn)定幣都由等值資產(chǎn)支持，從而防止“紙面繁榮”。
該法案預(yù)計(jì)將在5月26日前進(jìn)行表決，市場(chǎng)對(duì)其通過抱有較高期待。
另一項(xiàng)法案則是《穩(wěn)定幣透明度與問責(zé)制，以實(shí)現(xiàn)更好的賬本經(jīng)濟(jì)》（STABLE），該法案將設(shè)立一個(gè)專門負(fù)責(zé)監(jiān)管“聯(lián)邦合格的非銀行支付穩(wěn)定幣發(fā)行人”的機(jī)構(gòu)，并要求這些機(jī)構(gòu)披露資產(chǎn)儲(chǔ)備、操作風(fēng)險(xiǎn)、用戶保護(hù)機(jī)制等信息。
這兩項(xiàng)法案的推進(jìn)，被認(rèn)為將從根本上改變美國穩(wěn)定幣市場(chǎng)的游戲規(guī)則，并可能對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生“多米諾效應(yīng)”。
Tether提前布局，或推出美版穩(wěn)定幣
面對(duì)即將到來的合規(guī)時(shí)代，Tether也在悄然進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。據(jù)消息人士透露，該公司正在籌備推出一款基于美國監(jiān)管框架的穩(wěn)定幣產(chǎn)品，預(yù)計(jì)將在年內(nèi)上線，具體時(shí)間將根據(jù)法案的通過情況確定。
這款潛在的新產(chǎn)品被認(rèn)為是Tether針對(duì)Circle和未來合規(guī)化需求的一次重要回應(yīng)。一旦推出，將可能打開Tether在美國本土市場(chǎng)的合法通道，也有助于其在合規(guī)審查日益嚴(yán)格的背景下保持增長(zhǎng)動(dòng)能。
小結(jié)：穩(wěn)定幣格局未定，鏈間競(jìng)賽持續(xù)
總的來看，Tether此次在Tron上的再度增發(fā)不僅是一次技術(shù)操作，更是當(dāng)前穩(wěn)定幣生態(tài)格局變化的縮影。Tron與以太坊的較量尚未分出勝負(fù)，而Tether與Circle之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也將隨著立法推進(jìn)變得更加激烈。
加密世界正在迎來“穩(wěn)定幣2.0時(shí)代”——這不僅關(guān)乎技術(shù)效率，更關(guān)乎合規(guī)能力、用戶信任與全球戰(zhàn)略布局。無論最終哪家公鏈或哪家發(fā)行商能夠在浪潮中立于不敗之地，穩(wěn)定幣的未來已然成為加密金融體系最核心的組成部分。
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