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《GENIUS Act》自生效以來，市場反應(yīng)出人意料：
USDT 供應(yīng)量逆勢激增數(shù)十億美元，而主打合規(guī)的 USDC 供應(yīng)量短期內(nèi)增長乏力。
在「穩(wěn)定幣禁息」的背景下，收益型穩(wěn)定幣借法規(guī)空隙迅速擴張：USDe 供應(yīng)激增，Coinbase、PayPal 將收益包裝為「獎勵」，Coinbase 甚至推出「嵌入式獎勵 SDK」，Anchorage 與 Ethena Labs 依托貝萊德 BUIDL 等代幣化資產(chǎn)構(gòu)建機構(gòu)級合規(guī)收益通道。
隱私成為新焦點：ZKP 與 DID 可為機構(gòu)支付提供「驗證合規(guī)、不泄露信息」的方案，緩解企業(yè)進軍穩(wěn)定幣的隱私痛點。
市場概覽與增長亮點
穩(wěn)定幣總市值達 $269.696b（約 2697 億美元），周環(huán)比增長 $2.606b（約 26 億美元）。市場格局方面，USDT 繼續(xù)保持主導(dǎo)地位，占比 61.25%；USDC 位居第二，市值 $64.502b（約 645 億美元），占比 23.92%。
區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)分布
穩(wěn)定幣市值前三網(wǎng)絡(luò)：
以太坊：$135.786b（1358 億美元）
波場 (Tron)：$82.995b（830 億美元）
Solana：$11.431b（114 億美元）
周增長最快的網(wǎng)絡(luò) TOP3：
Berachain ：+96.57%（USDT 占比 43.15%）
XRPL：+49.84%（RLUSD 占比 49.11%）
Sei：+47.95%（USDC 占比 85.96%）
數(shù)據(jù)來自?DefiLlama
美國《銀行保密法》和穩(wěn)定幣支付的隱私要求
美國穩(wěn)定幣法案落地后，隱私成了監(jiān)管和市場下一個焦點。
隨著穩(wěn)定幣市值沖破 2700 億美元，快速進入主流支付體系，鏈上的「完全透明」卻開始暴露出新的問題。由于公鏈上的每筆交易都永久可見，對于企業(yè)來說，相當(dāng)于把完整的財務(wù)歷史、供應(yīng)鏈信息和薪酬結(jié)構(gòu)都公之于眾。對于散戶，這可能只是個煩惱，但對于企業(yè)和機構(gòu)而言，這是不可接受的硬性門檻。這意味著，你的競爭對手可以實時追蹤每一筆支付，如果這個問題不解決，穩(wěn)定幣在商業(yè)支付和機構(gòu)結(jié)算中的滲透速度將受到嚴(yán)重限制。
如果隱私成為一個顧慮，穩(wěn)定幣在商業(yè)支付和機構(gòu)結(jié)算的滲透將會受阻。Coinbase 首席法務(wù)官 Paul Grewal 近期發(fā)文指出，《GENIUS Act》等立法若要發(fā)揮作用，必須同步升級《銀行保密法》?，F(xiàn)行模式效率低下，還將敏感數(shù)據(jù)集中存儲，形成黑客覬覦的「蜜罐」，對反洗錢等效果也不理想。
Grewal 強調(diào)，隱私與安全并非零和博弈。零知識證明（ZKP）和分布式身份（DID）等技術(shù)已能實現(xiàn)「合規(guī)驗證而不暴露原始信息」，讓機構(gòu)只看到驗證結(jié)果而非全部數(shù)據(jù)，從而在數(shù)據(jù)最小化與精準(zhǔn)監(jiān)管間取得平衡。他呼吁美國財政部牽頭建立公私協(xié)作機制，優(yōu)先改造可快速適配 ZKP 的合規(guī)環(huán)節(jié)，將監(jiān)控集中于可疑交易的關(guān)鍵數(shù)據(jù)點，并輔以 AI 風(fēng)控模型提升篩查效率。這樣既能在不降低監(jiān)管精度的前提下保護隱私，也能掃清穩(wěn)定幣機構(gòu)化落地的最大障礙，使美國在數(shù)字資產(chǎn)制度化與國際化中占得先機。
美國利息禁令下，穩(wěn)定幣的「獎勵經(jīng)濟學(xué)」
監(jiān)管限制往往催生意想不到的創(chuàng)新。比如，《GENIUS Act》禁止穩(wěn)定幣發(fā)行方向用戶支付利息，原意在遏制高風(fēng)險行為，卻意外催生了收益型穩(wěn)定幣的爆發(fā)式增長。自法案通過以來，Ethena 的 USDe 等此類產(chǎn)品的供應(yīng)量增加了數(shù)十億美元，其收益機制依托交易所資金費率而非國債，成功繞開法律限制。
監(jiān)管真空下，Coinbase 和 PayPal 將穩(wěn)定幣回報重構(gòu)為「獎勵」，規(guī)避了法規(guī)中僅限發(fā)行方的限制。Coinbase 作為 USDC 分銷商，將 Circle 收益返還用戶；PayPal 通過 Paxos 隔離發(fā)行人風(fēng)險，持續(xù)提供 4.5% 年化回報。Anchorage 與 Ethena Labs 甚至將穩(wěn)定幣收益與貝萊德 BUIDL 等代幣化資產(chǎn)掛鉤，構(gòu)建機構(gòu)級合規(guī)收益通道。
向持幣人支付利息已成為成熟與新興市場吸引資金的關(guān)鍵手段。Coinbase 甚至將「利息獎勵」通過嵌入式錢包 SDK 實現(xiàn)了 API 化，降低開發(fā)者集成年化收益功能的門檻；而在拉美等高通脹市場，Slash 推出的 USDSL 提供 4.5% 年化獎勵，結(jié)合美元資產(chǎn)的抗貶性，快速吸引資金流入。穩(wěn)定幣正在用更復(fù)雜且合規(guī)的金融工程，高效傳導(dǎo)底層資產(chǎn)回報，并重塑用戶關(guān)系與價值分配格局。
香港《穩(wěn)定幣條例》生效的關(guān)鍵詞——透明與全鏈路監(jiān)管
香港《穩(wěn)定幣條例》正式生效，引發(fā)了市場對強制 KYC、境外穩(wěn)定幣政策及 DeFi 兼容性的廣泛討論。事實上，這套法規(guī)的核心并非「全面封殺」，而是管控「在港發(fā)行」或「以港元計價」的穩(wěn)定幣，尤其針對人民幣相關(guān)的代幣化資產(chǎn)。USDT、USDC 等境外穩(wěn)定幣在二級市場的流通并不直接受制于此。香港的策略很明確，掌握發(fā)行源頭，以高門檻監(jiān)管聚焦高價值場景，如人民幣資產(chǎn)代幣化與離岸人民幣穩(wěn)定幣，塑造「準(zhǔn)主權(quán)級結(jié)算工具」，與美國市場驅(qū)動模式和歐盟統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)形成差異化競爭。
該條例的關(guān)鍵詞是透明與全鏈路監(jiān)管。從發(fā)行、托管、清算到分發(fā)，全生命周期設(shè)定嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，牌照門檻極高，下游托管、分發(fā)和清算環(huán)節(jié)同樣需滿足合規(guī)要求。銀行、支付機構(gòu)及鏈上基礎(chǔ)設(shè)施商將納入統(tǒng)一框架，分發(fā)生態(tài)從「開放接入」轉(zhuǎn)為「許可準(zhǔn)入」。在此格局下，掌握 MPC 錢包、鏈上合規(guī)及資金風(fēng)控能力的基礎(chǔ)設(shè)施商將成為銀行與科技巨頭的核心合作方。
監(jiān)管的嚴(yán)格也給行業(yè)帶來了新的挑戰(zhàn)。它意味著發(fā)行人需要對下游生態(tài)（包括托管、分發(fā)、清算等第三方）承擔(dān)最終的合規(guī)責(zé)任。任何想進入這個生態(tài)的參與者，都必須滿足技術(shù)和制度的雙重合規(guī)。這倒逼行業(yè)走向?qū)I(yè)化，也為基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商帶來了巨大的機會。例如，需要技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商通過提供多簽、MPC、HSM 等分權(quán)機制，以及?MPC 錢包技術(shù)，幫助發(fā)行方將私鑰安全上升為信任基石，在確保資產(chǎn)主權(quán)與法律責(zé)任可追溯之間取得平衡。這種技術(shù)方案讓錢包從一個簡單的后臺工具，升級為合規(guī)安全體系的入口。
市場采用
摩根大通：DeFi 和資產(chǎn)通證化增長「仍令人失望」
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DeFi 總鎖倉量（TVL）尚未恢復(fù) 2021 年高點，主要參與者仍是散戶和加密原生企業(yè)，傳統(tǒng)機構(gòu)幾乎不參與；
全球通證化資產(chǎn)規(guī)模僅約 250 億美元，被分析師稱為「相當(dāng)微不足道」，其中已發(fā)行的 60 多只通證化債券總價值 80 億美元，二級市場交易幾乎為零；
機構(gòu)采用面臨三大障礙：缺乏協(xié)調(diào)一致的跨境監(jiān)管、鏈上投資法律模糊、智能合約執(zhí)行和協(xié)議安全缺乏保障。
為什么重要
此報告揭示了 DeFi 和通證化存在實際應(yīng)用與市場宣傳脫節(jié)現(xiàn)象。盡管基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善且出現(xiàn)符合 KYC 要求的金庫和許可貸款池，但傳統(tǒng)金融機構(gòu)仍持觀望態(tài)度。報告指出，傳統(tǒng)金融系統(tǒng)在金融科技推動下正朝著更快捷、更低成本的結(jié)算和支付方向演進，這可能削弱了區(qū)塊鏈系統(tǒng)的必要性，表明加密行業(yè)需要開發(fā)更具說服力的機構(gòu)級應(yīng)用場景。
Remitly 啟用穩(wěn)定幣技術(shù)優(yōu)化跨境支付業(yè)務(wù) ，將推出多幣種數(shù)字錢包服務(wù)
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Remitly 將在 9 月推出多幣種「Remitly Wallet」，支持法幣和穩(wěn)定幣存儲，特別針對通脹高企或貨幣波動國家的用戶；
公司與 Stripe 旗下 Bridge 合作，將為 170 多個國家的用戶提供穩(wěn)定幣收款選項，擴展現(xiàn)有的法幣支付網(wǎng)絡(luò)；
Remitly 已將 USDC 等美元穩(wěn)定幣整合進內(nèi)部財務(wù)運營，實現(xiàn)全天候資金流動，減少預(yù)存資金需求，提高資本效率。
為什么重要
這標(biāo)志著主流跨境支付公司開始大規(guī)模應(yīng)用穩(wěn)定幣技術(shù)。通過將穩(wěn)定幣整合到核心業(yè)務(wù)中，Remitly 不僅為高通脹地區(qū)用戶提供了價值保存方案，還解決了傳統(tǒng)匯款系統(tǒng)面臨的資金流動性挑戰(zhàn)。這種創(chuàng)新模式將加速穩(wěn)定幣在實際支付場景中的應(yīng)用，為全球數(shù)億依賴跨境金融服務(wù)的人提供更高效、低成本的解決方案，特別是在金融基礎(chǔ)設(shè)施有限的市場。
Tether CEO：40% 區(qū)塊鏈?zhǔn)掷m(xù)費源自 USDT 轉(zhuǎn)賬
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Tether CEO Paolo Ardoino 發(fā)布推文稱，全網(wǎng) 40% 的區(qū)塊鏈?zhǔn)掷m(xù)費用于 USDT 轉(zhuǎn)賬，這一數(shù)據(jù)涵蓋 9 條主要公鏈；
新興市場中數(shù)億用戶每天使用 USDT 抵御本國貨幣貶值和通脹風(fēng)險，已成為全球最活躍的區(qū)塊鏈應(yīng)用之一；
加密語境中的「交易」通常指在交易所進行買賣、換手、套利等活動。這些活動通常發(fā)生在交易所的內(nèi)部系統(tǒng)或流動性池中，不需要每次都產(chǎn)生獨立的鏈上轉(zhuǎn)賬手續(xù)費。當(dāng)一筆 USDT 轉(zhuǎn)賬發(fā)生在鏈上，并產(chǎn)生手續(xù)費時，這通常意味著資金在不同的地址或錢包之間進行轉(zhuǎn)移。這類場景可被歸類為「實際使用」，而非單純的投機。
為什么重要
這一數(shù)據(jù)凸顯 USDT 已成為區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)中的主導(dǎo)應(yīng)用，遠(yuǎn)超其他使用場景。Paolo 預(yù)測未來區(qū)塊鏈競爭格局將圍繞 Gas 費優(yōu)化和 USDT 手續(xù)費支付展開，反映了穩(wěn)定幣已從單純的交易媒介演變?yōu)檎鎸嵤澜缃鹑谛枨蟮年P(guān)鍵解決方案，特別是在經(jīng)濟不穩(wěn)定地區(qū)。這種現(xiàn)象也證明區(qū)塊鏈技術(shù)正在金融包容性方面發(fā)揮實質(zhì)性作用。
宏觀趨勢
瑞穗銀行：Coinbase Q2 財報顯示 Circle USDC 利潤率正在萎縮
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Mizuho 分析師估計 Circle 第二季度從 USDC 儲備中獲得約 6.25 億美元利息收入，其中 3.325 億美元支付給 Coinbase；
隨著 Binance 等新分銷合作伙伴加入，分析師認(rèn)為 Circle 的凈儲備收入率將面臨更大壓力，分銷成本結(jié)構(gòu)性高企并持續(xù)增長；
GENIUS 法案通過后，JPMorgan 和美國銀行即將推出自己的穩(wěn)定幣，將加劇美元穩(wěn)定幣市場競爭。
為什么重要
盡管 Circle IPO 表現(xiàn)強勁，Mizuho 維持「表現(xiàn)不佳」評級和 85 美元目標(biāo)價，認(rèn)為市場低估了 USDC 面臨的風(fēng)險。隨著 Circle 擴大分銷網(wǎng)絡(luò)，原本 Coinbase 獨享的穩(wěn)定幣利益分配模式被打破，這可能削弱 Circle 的盈利能力。伴隨利率下調(diào)預(yù)期和傳統(tǒng)銀行入場，USDC 的競爭優(yōu)勢正受到挑戰(zhàn)，這對整個穩(wěn)定幣市場格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
美財政部創(chuàng)紀(jì)錄擴大短期國債發(fā)行，穩(wěn)定幣成新買家
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美國財政部將拍賣 1000 億美元四周期國庫券，創(chuàng)歷史新高，較前次增加 50 億美元，同時維持八周期和十七周期國庫券規(guī)模；
短期國債收益率超過 4% 吸引大量投資者，第二季度流入短期國債 ETF 資金達 167 億美元，同比翻倍；
財政借款咨詢委員會指出「穩(wěn)定幣發(fā)行量上升」成為國債新興需求來源，《天才法案》要求穩(wěn)定幣發(fā)行方持有國債等安全資產(chǎn)。
為什么重要
特朗普政府明確偏好短期融資策略，貝森特財長認(rèn)為當(dāng)前利率環(huán)境下發(fā)行長期債務(wù)成本過高。穩(wěn)定幣需求已成為國庫券市場的重要變量，監(jiān)管法規(guī)要求穩(wěn)定幣發(fā)行商持有安全資產(chǎn)正創(chuàng)造新的結(jié)構(gòu)性買盤。與此同時，全球央行減少美元資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向黃金，美國銀行預(yù)測金價有望突破 4000 美元，反映市場對美國債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂日益加深。
《GENIUS 法案》通過以來收益型穩(wěn)定幣供應(yīng)激增
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自 7 月 18 日《天才法案》簽署后，創(chuàng)收穩(wěn)定幣 Ethena 的 USDe 供應(yīng)量增長 70% 至 94.9 億美元，成為市值第三大穩(wěn)定幣；
Sky 的 USDS 同期供應(yīng)量增長 23% 至 48.1 億美元，位居市值第四位，這些穩(wěn)定幣通過質(zhì)押機制為持有者提供收益；
USDe 當(dāng)前質(zhì)押年化收益率為 10.86%，USDS 為 4.75%，考慮美國 6 月通脹率 2.7%，實際收益率分別為 8.16% 和 2.05%。
為什么重要
《天才法案》禁止穩(wěn)定幣發(fā)行商直接向持有者提供收益，意外催生了可質(zhì)押穩(wěn)定幣的爆發(fā)式增長。投資者轉(zhuǎn)向通過協(xié)議原生質(zhì)押機制提供收益的穩(wěn)定幣，規(guī)避監(jiān)管限制。整體穩(wěn)定幣市場今年已從 2050 億美元增長至 2680 億美元，分析師預(yù)測年底可能接近 3000 億美元。這一現(xiàn)象顯示，盡管監(jiān)管收緊，市場對高收益美元替代品的需求仍然強勁，并正在推動 DeFi 應(yīng)用的新一輪創(chuàng)新與采用。
新品速遞
前蘋果工程師推出隱私保護加密 Visa 卡 Payy
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Payy Visa 卡通過零知識證明（ZKP）和自建區(qū)塊鏈實現(xiàn)隱私支付，用戶穩(wěn)定幣交易金額不會在鏈上公開可見；
該卡由前蘋果 iOS 工程師 Sid Gandhi 創(chuàng)立的 Polybase Labs 開發(fā)，歷時三年，同時保證交易隱私與合規(guī)性；
Payy 針對普通用戶設(shè)計，主打極簡入門體驗和用戶友好性，讓用戶可以在不了解區(qū)塊鏈的情況下自托管穩(wěn)定幣存儲和使用。
為什么重要
Payy 解決了加密支付領(lǐng)域的關(guān)鍵痛點——交易隱私與易用性。傳統(tǒng)區(qū)塊鏈支付方案會在公鏈上暴露用戶交易記錄，而 Payy 在保持監(jiān)管合規(guī)的同時實現(xiàn)了交易隱私保護。這代表了加密支付向主流用戶普及的重要一步，為自托管穩(wěn)定幣提供了可行的日常支付解決方案，有望成為傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)的真正替代選擇。
MetaMask 或與 Stripe 計劃聯(lián)合推出穩(wěn)定幣 mmUSD
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一份誤發(fā)的 Aave 治理提案透露 MetaMask 正與支付巨頭 Stripe 合作推出美元穩(wěn)定幣 mmUSD，M^0 平臺也參與支持；
該提案顯示 mmUSD 將成為 MetaMask 生態(tài)系統(tǒng)的「基石資產(chǎn)」，將原生集成于其錢包、交易、買賣和收益等所有服務(wù)中；
該提案被迅速刪除，Aave Chan Initiative 創(chuàng)始人 Marc Zeller 表示公布時機「為時過早」，但確認(rèn)提案內(nèi)容真實性。
為什么重要
這是繼 PayPal、Robinhood 之后又一科技巨頭進軍穩(wěn)定幣市場，MetaMask 作為最大加密錢包之一，與頂級支付處理商 Stripe 合作推出穩(wěn)定幣，可能加速穩(wěn)定幣在 Web3 與傳統(tǒng)支付領(lǐng)域的融合應(yīng)用。
Coinbase 推出嵌入式錢包工具包，簡化開發(fā)者 Web3 用戶引入流程
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Coinbase 在開發(fā)者平臺（CDP）中新增 Embedded Wallets SDK 工具，讓開發(fā)者無縫集成自托管錢包功能到應(yīng)用中；
該 SDK 包含加密貨幣入金通道、代幣交換和 USDC 4.1% 年化收益等內(nèi)置功能，旨在消除用戶體驗與自我托管風(fēng)險間的權(quán)衡；
與傳統(tǒng)錢包不同，用戶可通過郵箱、短信或 OAuth 直接登錄使用，無需瀏覽器擴展或記憶助記詞，大大簡化入門體驗。
為什么重要
此舉反映了 Coinbase 在 Web3 基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略中的關(guān)鍵布局，通過降低開發(fā)門檻來促進大規(guī)模應(yīng)用采用。新工具運行在支持 Coinbase DEX 的同一系統(tǒng)上，提供企業(yè)級安全保障，同時解決了加密領(lǐng)域最大痛點之一：復(fù)雜的用戶引導(dǎo)過程。這與 Coinbase 將錢包重塑為超級應(yīng)用的整體戰(zhàn)略一致，進一步鞏固其作為加密與傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)橋梁的地位。
美國數(shù)字銀行 Slash 推出 Stripe Bridge 發(fā)行的穩(wěn)定幣，支持非美企業(yè)輕松收付 USD 和穩(wěn)定幣
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舊金山數(shù)字銀行 Slash 推出由 Stripe 的 Bridge 平臺發(fā)行的美元穩(wěn)定幣 USDSL；
該穩(wěn)定幣旨在為企業(yè)提供美元支付能力，無需美國銀行賬戶即可進行全球支付，減少結(jié)算時間和外匯費用；
此舉發(fā)生在 GENIUS 法案簽署成為法律之際，該法案為美國穩(wěn)定幣行業(yè)和發(fā)行商提供監(jiān)管框架。
為什么重要
隨著穩(wěn)定幣監(jiān)管框架明確化，金融科技公司正加速進入這一領(lǐng)域。Slash 利用 Stripe 的 Bridge 平臺發(fā)行穩(wěn)定幣代表了傳統(tǒng)金融與加密技術(shù)融合的新趨勢，有望解決跨境支付中的效率和成本問題。這也表明在監(jiān)管環(huán)境明朗后，穩(wěn)定幣在商業(yè)支付領(lǐng)域的應(yīng)用正從概念走向?qū)嵺`。
特朗普關(guān)聯(lián)項目 World Liberty 推出 USD1 穩(wěn)定幣忠誠度計劃
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特朗普家族支持的 DeFi 項目 World Liberty Financial 宣布推出 USD1 積分計劃，類似航空里程模式，首批與 Gate 等交易所合作；
用戶可通過交易 USD1 幣對、持有 USD1 余額、質(zhì)押 USD1 獲取收益、在批準(zhǔn)的 DeFi 協(xié)議中使用以及與 WLFI 移動應(yīng)用互動來賺取積分；
World Liberty Financial 于 4 月推出的 USD1 穩(wěn)定幣聲稱完全由短期美國國債、美元存款和其他現(xiàn)金等價物支持，由 BitGo Trust Company 發(fā)行。
為什么重要
特朗普及其三個兒子都在 World Liberty Financial 擔(dān)任大使或倡導(dǎo)者角色，這一政商聯(lián)系引發(fā)了潛在利益沖突擔(dān)憂。USD1 積分計劃將穩(wěn)定幣與忠誠度獎勵相結(jié)合的創(chuàng)新模式，代表了穩(wěn)定幣項目在競爭日益激烈的環(huán)境中尋求用戶黏性的新方向，也反映了政府與加密行業(yè)更緊密的互動趨勢。
摩根大通推出基于 Kinexys 區(qū)塊鏈的鏈上日內(nèi)回購解決方案
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摩根大通聯(lián)合 HQLA-X 和 Ownera 推出「跨數(shù)字賬本解決方案」，允許回購交易商使用 Kinexys 網(wǎng)絡(luò)上的區(qū)塊鏈存款賬戶交換資金和證券；
該工具支持回購交易全生命周期管理，從執(zhí)行到抵押品管理再到結(jié)算，并可精確指定到分鐘級別的結(jié)算和到期時間；
解決方案第一階段已能處理日交易量高達 10 億美元，設(shè)計為行業(yè)級平臺，支持未來擴展至多個交易場所、抵押品來源和數(shù)字現(xiàn)金工具。
為什么重要
摩根大通正引領(lǐng)傳統(tǒng)銀行業(yè)區(qū)塊鏈創(chuàng)新，Kinexys（前身為 Onyx）已成為該行數(shù)字資產(chǎn)戰(zhàn)略核心。該平臺有望支持存款代幣、穩(wěn)定幣和央行數(shù)字貨幣等多種數(shù)字資產(chǎn)，減少市場碎片化。隨著摩根大通推出類穩(wěn)定幣資產(chǎn) JPMD 并與 Coinbase 建立合作伙伴關(guān)系，這一舉措標(biāo)志著華爾街對區(qū)塊鏈技術(shù)的認(rèn)可正從試驗階段邁向?qū)嶋H應(yīng)用，并為機構(gòu)級數(shù)字資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)立了新標(biāo)準(zhǔn)。
監(jiān)管合規(guī)
Paxos 因 Binance BUSD 合作關(guān)系被紐約監(jiān)管機構(gòu)罰款 4850 萬美元
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Paxos Trust Company 將向紐約州金融服務(wù)部（NYDFS）支付 2650 萬美元罰款，并額外投入 2200 萬美元改善合規(guī)計劃；
監(jiān)管機構(gòu)發(fā)現(xiàn) Paxos 在 2018 年與 Binance 合作發(fā)行 BUSD 穩(wěn)定幣時，未對合作伙伴進行充分盡職調(diào)查，且反洗錢程序存在缺陷；
Paxos 接受了 Binance 聲稱已「完全限制美國用戶」的說法，未進行獨立核查，NYDFS 于 2023 年下令 Paxos 停止鑄造 BUSD。
為什么重要
這一處罰顯示了監(jiān)管機構(gòu)對穩(wěn)定幣發(fā)行商合作伙伴關(guān)系的嚴(yán)格審查，特別是與境外交易所的合作。盡管 Paxos 表示這些問題已在兩年半前被發(fā)現(xiàn)并完全修復(fù)，但此案為整個穩(wěn)定幣行業(yè)敲響警鐘，提醒發(fā)行商必須對合作伙伴進行嚴(yán)格盡職調(diào)查并建立健全的合規(guī)框架。隨著《天才法案》實施和穩(wěn)定幣市場擴張，監(jiān)管機構(gòu)對穩(wěn)定幣發(fā)行商的監(jiān)管審查將更加嚴(yán)格，這可能使與有問題交易所合作的穩(wěn)定幣發(fā)行商面臨更大法律風(fēng)險。
特朗普簽署行政命令，停止銀行對加密貨幣企業(yè)的「不公平行為」
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特朗普總統(tǒng)簽署行政令，禁止聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)以「聲譽風(fēng)險」為由對服務(wù)加密企業(yè)的銀行施加額外監(jiān)管；
該命令旨在終結(jié)「Operation Choke Point 2.0」，防止銀行基于政治原因或?qū)Ω唢L(fēng)險行業(yè)的主觀擔(dān)憂拒絕為加密公司提供服務(wù)；
美聯(lián)儲、OCC 和 FDIC 已承諾在評估銀行客戶關(guān)系時不再考慮「聲譽風(fēng)險」因素，眾議院金融服務(wù)委員會主席 Hill 和參議員 Lummis 表示支持。
為什么重要
此行政令從根本上移除了監(jiān)管機構(gòu)使用的主觀工具，迫使銀行必須基于實際法律和財務(wù)風(fēng)險而非模糊的聲譽考量做出決策。它明確確立了加密行業(yè)的合法地位，確保其與其他行業(yè)一樣平等獲得銀行服務(wù)的權(quán)利。在政府積極調(diào)整監(jiān)管框架的背景下，此舉將重塑銀行與加密公司的關(guān)系，推動傳統(tǒng)金融與數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)更深層次的融合。
資本布局
Tether 收購 MiCA 許可交易所 Bit2Me 股份，領(lǐng)投 3270 萬美元融資
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穩(wěn)定幣發(fā)行商 Tether 收購西班牙加密交易所 Bit2Me 少數(shù)股權(quán)，并領(lǐng)投 3000 萬歐元（3270 萬美元）融資，交易將在未來數(shù)周內(nèi)完成；
Bit2Me 是首家獲得歐盟 MiCA 框架許可的西班牙語交易所，其加密資產(chǎn)服務(wù)提供商（CASP）牌照允許其在 27 個歐盟成員國提供服務(wù)；
此次投資將為 Bit2Me 在歐盟和拉丁美洲（首先是阿根廷）的擴張?zhí)峁┵Y金，該交易所成立于 2014 年，目前服務(wù) 120 萬用戶。
為什么重要
這是 Tether 尋求在 MiCA 監(jiān)管收緊后重新確立歐洲市場地位的戰(zhàn)略舉措。隨著多個交易所在過去一年中下架或降低 USDT 優(yōu)先級，Tether 通過投資已獲牌照的交易所為其穩(wěn)定幣創(chuàng)建合規(guī)的市場渠道。此舉展示了 Tether 如何利用其龐大利潤（上季度創(chuàng)紀(jì)錄 49 億美元）進行戰(zhàn)略投資，在全球不同監(jiān)管環(huán)境中拓展業(yè)務(wù)。
Ripple 將斥資 2 億美元收購穩(wěn)定幣支付平臺 Rail
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Ripple 宣布收購穩(wěn)定幣支付平臺 Rail，交易價值 2 億美元，預(yù)計將于 2025 年第四季度完成；
Rail 預(yù)計 2025 年將處理全球 10% 以上的穩(wěn)定幣支付，全球市場規(guī)模約 360 億美元；
此次收購將使 Ripple 能夠提供企業(yè)級穩(wěn)定幣支付解決方案，支持 RLUSD 和 XRP 等多種數(shù)字資產(chǎn)支付，客戶無需持有加密貨幣即可使用入金和出金服務(wù)。
為什么重要
這是 Ripple 繼今年 4 月以 12.5 億美元收購加密友好型經(jīng)紀(jì)商 Hidden Road 后的又一重大投資，標(biāo)志著公司加速向穩(wěn)定幣市場擴張。隨著 Ripple 在歐盟積極申請 MiCA 許可，以及 RLUSD 在迪拜國際金融中心獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，公司正在全球范圍內(nèi)擴大穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)。此舉將使 Ripple 從主要的跨境支付解決方案提供商轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合金融服務(wù)平臺，同時也反映了機構(gòu)級穩(wěn)定幣服務(wù)市場競爭加劇。
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