
在期貨市場(chǎng)中存在兩種期限結(jié)構(gòu),包括"Contango"和"Backwardation",它們是描述期貨合約近月及遠(yuǎn)月價(jià)格之間關(guān)系的兩個(gè)術(shù)語(yǔ),反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。
Contango結(jié)構(gòu):近月合約價(jià)格低于遠(yuǎn)月合約價(jià)格,形成了一種近低遠(yuǎn)高的價(jià)格結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)通常出現(xiàn)在熊市,市場(chǎng)可能供過(guò)于求。
Backwardation結(jié)構(gòu):近月合約價(jià)格高于遠(yuǎn)月合約價(jià)格,形成了一種近高遠(yuǎn)低的價(jià)格結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)通常出現(xiàn)在牛市,市場(chǎng)可能供不應(yīng)求。
通過(guò)金十期貨盯盤(pán)神器-期限結(jié)構(gòu)(),我們來(lái)看看不同品種的期限結(jié)構(gòu)所反映的供需格局情況。
紅棗
Contango結(jié)構(gòu),近月價(jià)格低于遠(yuǎn)月價(jià)格,反映供需格局偏寬松。
紅棗基本面現(xiàn)狀(整理自機(jī)構(gòu)研報(bào)):1. 供應(yīng)方面,24/25年度棗樹(shù)掛果量較多,樹(shù)木養(yǎng)分耗費(fèi)較多,疊加高溫與沙塵天氣的影響,新年度灰棗頭茬果數(shù)量不多;陳棗供應(yīng)充足。2. 需求方面,當(dāng)前下游處于消費(fèi)淡季,購(gòu)銷(xiāo)氛圍較為清淡。3. 庫(kù)存方面,截至7月3日,36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在10520噸,周環(huán)比減少168噸,同比增加71.08%。

純堿
Contango結(jié)構(gòu),近月價(jià)格低于遠(yuǎn)月價(jià)格,反映供需格局偏寬松。
純堿基本面現(xiàn)狀(整理自機(jī)構(gòu)研報(bào)):1. 供應(yīng)方面,短期裝置檢修與恢復(fù)并存,供應(yīng)量窄幅增加,當(dāng)前檢修計(jì)劃預(yù)期影響有限,后續(xù)整體產(chǎn)量依舊將維持高位。2. 需求方面,輕堿下游多數(shù)經(jīng)營(yíng)效益不佳,部分行業(yè)虧損或成本附近,拿貨情緒謹(jǐn)慎;重堿下游浮法玻璃消費(fèi)穩(wěn)定,但光伏玻璃走弱,產(chǎn)能呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。3. 庫(kù)存方面,7月10日當(dāng)周,純堿企業(yè)庫(kù)存(全國(guó))錄得186.34萬(wàn)噸,較上一周增加1.53萬(wàn)噸,增加幅度達(dá)0.83%。

棕櫚油
Backwardation結(jié)構(gòu),近月價(jià)格高于遠(yuǎn)月,反映供需格局偏緊張。
棕櫚油基本面現(xiàn)狀(整理自機(jī)構(gòu)研報(bào)):1. 供應(yīng)方面,據(jù)MPOB月報(bào),馬棕櫚油產(chǎn)量169萬(wàn)噸,環(huán)比下降4.48%。2. 需求方面,據(jù)MPOB月報(bào),馬棕櫚油出口125.9萬(wàn)噸,環(huán)比下降10.52%;國(guó)內(nèi)棕櫚油消費(fèi)45.5萬(wàn)噸,環(huán)比增加43.98%;印度對(duì)于棕櫚油的進(jìn)口增加。3. 庫(kù)存方面,據(jù)MPOB月報(bào),馬棕櫚油期末庫(kù)存203萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.41%。

玻璃
Contango結(jié)構(gòu),近月價(jià)格低于遠(yuǎn)月價(jià)格,反映供需格局偏寬松。
玻璃基本面現(xiàn)狀(整理自機(jī)構(gòu)研報(bào)):1. 供應(yīng)方面,近期玻璃供應(yīng)小幅回升。2. 需求方面,需求端在情緒回暖帶動(dòng)下有所跟進(jìn);下游及終端需求好轉(zhuǎn)幅度有限,產(chǎn)業(yè)情緒依舊謹(jǐn)慎。3. 庫(kù)存方面,7月11日當(dāng)周,玻璃企業(yè)庫(kù)存錄得6710.2萬(wàn)重箱,較上一周減少198.3萬(wàn)重箱,減少幅度達(dá)2.87%。

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