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美國股市剛剛打破了歷史上所有紀(jì)錄，市值與GDP之比本周達到208%，自4月份以來躍升近43個百分點。這打破了2月份創(chuàng)下的206%的歷史高點，是九年前該比率的兩倍多。
上一次經(jīng)濟過熱是在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期，即便如此，該比率也只達到142%。作為參考，幾十年來的平均水平約為85%。
標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)周三上漲 0.6%，納斯達克綜合指數(shù)獲得大約0.4%，而道瓊斯指數(shù)上漲了84點，也就是大約0.2%。整個推動力都來自主導(dǎo)這一局面的同一領(lǐng)域：科技。
其中，英偉達 (Nvidia) 占據(jù)了主導(dǎo)地位，其股價飆升 4%，成為有史以來首家估值突破 4 萬億美元的公司。受交易員們所稱的“人工智能樂觀情緒”重燃的推動，Meta Platforms、微軟和 Alphabet 等大公司也紛紛上漲。投資者并不關(guān)心關(guān)稅或利率波動，他們追逐的是正在上漲的股票。
通脹威脅迫在眉睫，特朗普要求歷史性降息
與此同時，特朗普總統(tǒng)要求美聯(lián)儲降息300多個基點，稱這是“拯救納稅人擺脫荒謬債務(wù)負擔(dān)的唯一方法”。
如果杰羅姆·鮑威爾真的兌現(xiàn)承諾，此次降息幅度將是 2020 年 3 月降息 100 個基點的三倍，而這已經(jīng)是美國歷史上最大的降息幅度。
特朗普指出，美國國債每年要支付1.2萬億美元的利息，他說：“我們每天光是利息就要燒掉33億美元。簡直就是搶劫?！?他辯稱，降息3%每降低一個點，每年就能節(jié)省3600億美元，也就是每年節(jié)省1.08萬億美元。他的數(shù)字是基于對36萬億美元美國債務(wù)總額應(yīng)用1%的利率得出的。
但經(jīng)濟學(xué)家很快糾正道，其中只有29萬億美元是公共持有的，這才是真正重要的。這些債務(wù)的平均利率約為3.3%。因此，即使所有債務(wù)的利率都下降3%，每年也能節(jié)省8700億美元。
但這筆貸款不可能一夜之間完成再融資。大多數(shù)專家表示，第一年只能展期20%，屆時儲蓄額將達到約1740億美元。
假設(shè)五年內(nèi)推出類似的20%降息方案，累計節(jié)省總額可能達到2.5萬億美元。但這將對經(jīng)濟造成巨大影響。此前從未有過單次降息超過100個基點，即使在2008年也沒有。單次降息幅度最大的一次是在2020年3月。特朗普的計劃將降息幅度擴大了三倍，而且是在經(jīng)濟同比增長3.8%而非萎縮的情況下提出的。
市場可能會爆發(fā)，通貨膨脹和住房市場也可能爆發(fā)
如果美聯(lián)儲真的像特朗普希望的那樣降息，短期影響將顯而易見。資產(chǎn)價格將直線上漲。分析師表示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)可能突破7000點，金價將突破每盎司5000美元，油價將飆升至每桶80美元。加密貨幣可能會遵循同樣的模式，就像2020年刺激措施和低利率推動其爆炸性上漲時一樣。
房地產(chǎn)市場也將面臨重創(chuàng)。抵押貸款利率可能會從7%降至4%，但自2020年以來已上漲50%的房價，仍將再飆升25%甚至更多。任何對負擔(dān)能力的提升都將被不斷上漲的房價抵消。租房者和首次購房者將比現(xiàn)在更快地被市場拒之門外。
美元也會遭受重創(chuàng)。分析師表示，美元可能下跌10%以上。這將加劇2025年第一季度和第二季度美元已出現(xiàn)的-10.8%的跌幅，這是自1973年以來美元最糟糕的六個月開局。美元貶值可能會略微提振美國出口，但會使進口商品、燃料以及所有全球定價商品的價格更加昂貴。
黃金價格在過去一年已上漲40%，過去五年上漲80%，未來還會進一步加速上漲。通貨膨脹將飆升。經(jīng)濟學(xué)家表示，消費者物價指數(shù)（CPI）將超過5%，抵消工資增長，對低收入家庭的打擊最為嚴(yán)重。這也將扼殺美聯(lián)儲控制長期通脹目標(biāo)的任何可能性。
這一切都歸結(jié)于一件事：即使降息能給經(jīng)濟帶來一絲興奮，也無法解決核心問題。截至5月，美國財政部預(yù)算赤字達3160億美元，創(chuàng)歷史第三高。華盛頓政壇內(nèi)部的特朗普批評者認為：“我們面臨的是支出問題，而不是利率問題?！?降低利率并不能解決美國持續(xù)借款超過償還能力的事實。
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