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周二，受日本擔(dān)憂情緒重創(chuàng)，從美國到歐洲的債券市場均受重創(chuàng)，美國國債價格大幅下跌。10年期美國國債收益率上漲4個基點，至4.42%，延續(xù)了自4月份以來的最長漲幅。
但更大的打擊落在了30年期國債，目前正逼近5%，恰逢政府預(yù)定的長期債券拍賣。這不是正常的波動，而是投資者紛紛尋求退出。
根據(jù)據(jù)彭博社報道，拋售始于日本，并迅速蔓延至全球其他地區(qū)，拖累了所有長期和非流動性資產(chǎn)。
問題出在東京。那里的官員可能會加大債券發(fā)行力度，這讓債券交易員們感到恐慌。當(dāng)日本向市場拋售更多長期債券時，其影響將波及所有地方。
日本債券收益率大幅波動，30 年期債券收益率接近歷史最高水平。
德國長期債券收益率也大幅上升，達(dá)到 3 月份以來的最高水平。
荷蘭合作銀行策略師林恩·格雷厄姆-泰勒直言，“供應(yīng)擔(dān)憂導(dǎo)致日本國債收益率上升，似乎是導(dǎo)致德國國債和美國國債收益率今早走高的原因?！?/span>
日本財政計劃動搖全球債券信心
日本長期債券價格經(jīng)常快速下跌。這種情況以前也發(fā)生過，每次都會給美國和歐洲市場帶來沖擊。
現(xiàn)在，這種壓力又回來了。日本央行日本正試圖清理多年來實施的寬松貨幣政策，但已陷入困境。經(jīng)濟(jì)增長正在放緩，特朗普政府又再次提高貿(mào)易關(guān)稅，在最糟糕的時刻威脅著日本的出口。
但情況遠(yuǎn)不止于此。由于即將于7月20日舉行的選舉，日本債券交易部門面臨壓力。隨著選舉臨近，交易員預(yù)計政客們將承諾增加現(xiàn)金支出以贏得選民的支持。這意味著更多的借款、更多的供應(yīng)以及更多長期債券涌入市場。選民現(xiàn)在面臨著在執(zhí)政的自民黨現(xiàn)金補(bǔ)貼和反對黨減稅之間做出選擇，而市場對兩者都不感冒。
日本30年期國債收益率周二飆升至3%以上，危險地接近5月份以來的歷史高點。他們的超長期債券已連跌數(shù)日。這并非個例。英國上周也面臨類似的困境。由于預(yù)算擔(dān)憂，投資者迅速拋售英國國債，債務(wù)辦公室不得不減少長期債券的發(fā)行。日本也在做同樣的事情。買家減少。供應(yīng)增加。拋售增加。你懂的。
背景更加混亂。傳統(tǒng)買家正在全面撤離長期債券。這些資產(chǎn)的利率風(fēng)險更高，而且由于各國央行陷入通脹和衰退的兩難境地，沒有人愿意持有這些資產(chǎn)。
流動性下降只會讓這些拋售更加嚴(yán)重。一旦多米諾骨牌倒下，收益率就會飆升，價格就會暴跌。這正是本周發(fā)生的事情。
實際工資暴跌，日本央行舉步維艱
這 日本銀行陷入政策陷阱。它想加息，但經(jīng)濟(jì)卻在下滑。5月份，實際工資同比下降2.9%，為20個月以來的最大降幅。這比4月份修正后的2%的降幅還要糟糕。5月份是工資連續(xù)第五個月下降，盡管名義工資在技術(shù)上有所上漲。
這份工資數(shù)據(jù)直接來自日本厚生勞動省，描繪了一幅殘酷的景象。工會今年似乎取得了勝利。
日本勞動組合聯(lián)合會（簡稱“連合”）在今年春季談判中爭取到了5.25%的加薪，這是自1991年以來的最高幅度。但由于通脹率仍遠(yuǎn)高于央行2%的目標(biāo)，加薪幅度難以持續(xù)。最新通脹數(shù)據(jù)達(dá)到3.5%，直接抵消了名義上的加薪幅度。
自2021年12月以來，日本每月名義工資均有所增長。但在過去41個月中，超過30個月的實際工資在扣除通脹因素后實際上有所下降。實際工資的大幅下降正是日本央行想要避免的。
多年來，央行一直表示需要形成工資上漲帶動物價上漲的“良性循環(huán)”。但如今，工資暴跌，通脹依然高企，經(jīng)濟(jì)正陷入停滯。
最新的GDP數(shù)據(jù)證實了這一停滯。日本經(jīng)濟(jì)第一季度萎縮，環(huán)比下降0.2%。出口下滑，對這個貿(mào)易至上的國家造成了沉重打擊。受美國關(guān)稅和全球需求疲軟影響，日本的出口機(jī)器正在快速放緩。
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