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AI播客：換個(gè)方式聽(tīng)新聞
上周末，當(dāng)特朗普明確表示“削減政府開(kāi)支”只是一場(chǎng)表演，而預(yù)算赤字即將真正爆炸式增長(zhǎng)時(shí)，美銀全球研究首席投資策略師哈內(nèi)特（Michael Hartnett） 指出，特朗普的核心策略已轉(zhuǎn)向“全力推動(dòng)政府收入（和債務(wù)）增長(zhǎng)”。
幾乎在同一時(shí)間，One River的埃里克·彼得（Eric Peter）在其周報(bào)中呼應(yīng)了這一觀點(diǎn)。他寫(xiě)道：“特朗普決定孤注一擲，通過(guò)刺激經(jīng)濟(jì)繁榮來(lái)‘?dāng)[脫債務(wù)’。他試圖通過(guò)和平削減開(kāi)支。但俄烏沖突仍在持續(xù)。如今他又迷上了B-2轟炸機(jī)和鉆地炸彈。”
彼得說(shuō)：“特朗普還試圖削減可自由支配支出，但同樣失敗了。所以，看來(lái)他打算破釜沉舟，用經(jīng)濟(jì)繁榮覆蓋債務(wù)問(wèn)題。”
哈內(nèi)特在一份報(bào)告中指出：既然特朗普“無(wú)法削減開(kāi)支、無(wú)法削減國(guó)防預(yù)算、無(wú)法減少債務(wù)，還要大幅加征關(guān)稅，那么唯一能支付‘大而美法案’的方式就是制造一個(gè)‘大而美泡沫’。”
特朗普不僅要重復(fù)老路，更要變本加厲地重復(fù)。哈內(nèi)特提醒，這份“大而美法案”將把美國(guó)債務(wù)上限提高5萬(wàn)億美元至41萬(wàn)億美元，這意味著到2028年下一屆大選時(shí)，美國(guó)債務(wù)將達(dá)43萬(wàn)億美元，到2032年突破50萬(wàn)億美元。
美國(guó)債務(wù)的實(shí)際數(shù)字很可能更高，因?yàn)樵诖酥懊绹?guó)至少會(huì)經(jīng)歷一場(chǎng)赤字爆表的衰退沖擊，額外增加“意外”的10萬(wàn)億美元債務(wù)。
哈內(nèi)特指出，德國(guó)財(cái)政支出、英國(guó)福利支出和美國(guó)削減開(kāi)支政策的急轉(zhuǎn)彎表明，選民和政客永遠(yuǎn)不會(huì)投票支持減少債務(wù)/赤字（政府支出占GDP比例在英國(guó)為44%，美國(guó)為41%）。這也解釋了為何資產(chǎn)配置者如此厭惡長(zhǎng)期債券，并正大幅削減美元敞口，增加對(duì)國(guó)際市場(chǎng)、硬資產(chǎn)和數(shù)字資產(chǎn)的配置。
全球關(guān)鍵資產(chǎn)的回報(bào)率巨變印證了這一點(diǎn)：上半年美元暴跌11%，創(chuàng)1973年以來(lái)最大跌幅；黃金飆升26%，為1980年以來(lái)最佳上半年表現(xiàn)；除美國(guó)外的全球股市上漲16%，為1993年以來(lái)最佳開(kāi)局。
盡管“長(zhǎng)期債券”表現(xiàn)低迷（TLT僅漲2.9%），標(biāo)普500指數(shù)卻逆轉(zhuǎn)了10萬(wàn)億美元市值損失，實(shí)現(xiàn)11萬(wàn)億美元增長(zhǎng)（“七巨頭”貢獻(xiàn)5萬(wàn)億美元）。當(dāng)前市場(chǎng)夏季風(fēng)險(xiǎn)押注明顯傾向于“泡沫”而不是“崩盤(pán)”。
哈內(nèi)特在報(bào)告中還提到兩大“臨界點(diǎn)”信號(hào)：
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美國(guó)銀行全球資金流交易規(guī)則顯示，當(dāng)全球股票和高收益?zhèn)闹芰魅肓砍Y產(chǎn)管理規(guī)模的1.0%時(shí)，應(yīng)賣(mài)出股票；反之則買(mǎi)入。目前該比例為0.9%，略低于上周的“賣(mài)出信號(hào)”閾值（0.99%），但已逼近觸發(fā)點(diǎn)。
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美國(guó)銀行全球廣度規(guī)則警告，市場(chǎng)正快速接近賣(mài)出觸發(fā)點(diǎn)。若在MSCI ACWI指數(shù)中，超過(guò)88%國(guó)家的股指高于50日及200日均線，則應(yīng)賣(mài)出；目前這一比例為82%。哈內(nèi)特警告，標(biāo)普500指數(shù)突破6300點(diǎn)可能觸發(fā)“賣(mài)出信號(hào)”，但“超買(mǎi)市場(chǎng)可能持續(xù)超買(mǎi)，因?yàn)樨澙繁瓤謶指y征服。”
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