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在美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放鴿派信號(hào)和中東局勢(shì)起伏不定的背景下，交易員正通過期權(quán)加大押注，認(rèn)為10年期美債收益率將跌至4月以來最低水平。
這些集中在8月到期的10年期美債看漲期權(quán)的押注，在上周五和本周一累計(jì)吸引至少3800萬美元權(quán)利金。相關(guān)頭寸旨在對(duì)沖10年期收益率從當(dāng)前約4.3%水平在未來數(shù)周跌至4%的風(fēng)險(xiǎn)。
這波期權(quán)押注的主要交易活動(dòng)集中在上周五和本周一，當(dāng)時(shí)正值10年期收益率暴跌之際，而就在周一晚間，特朗普宣布了持續(xù)一周多的伊朗與以色列沖突停火協(xié)議。
自上周五以來，8月到期的10年期美債看漲期權(quán)未平倉合約（即新增風(fēng)險(xiǎn)敞口）激增。本周一出現(xiàn)的一筆交易尤為引人注目：行權(quán)價(jià)113.00（相當(dāng)于收益率約4%）的看漲期權(quán)支付了近1000萬美元權(quán)利金。最新未平倉數(shù)據(jù)顯示，自上周五以來的買入均為新建多頭頭寸，而非對(duì)現(xiàn)有空頭頭寸的平倉。
若該目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，收益率將跌至4月2日特朗普意外宣布對(duì)貿(mào)易伙伴加征高額關(guān)稅引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩后的最低位。這也標(biāo)志著收益率將從5月因市場(chǎng)擔(dān)憂美歐政府支出激增而觸及的4.6%峰值大幅回落。
推動(dòng)這波看漲對(duì)沖的重要?jiǎng)恿碜悦缆?lián)儲(chǔ)官員，包括理事沃勒和監(jiān)管副主席鮑曼，他們似乎支持最早在7月降息。而就在上周，鮑威爾還表態(tài)需要保持耐心，在觀察關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)影響期間暫緩進(jìn)一步寬松，這一立場(chǎng)他在周二的國(guó)會(huì)聽證會(huì)上再次重申。
然而交易員已在利率曲線前端加碼降息押注。利率互換合約目前定價(jià)顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)7月會(huì)議將降息約4個(gè)基點(diǎn)（鮑曼講話前接近零），而對(duì)今年剩余四次會(huì)議的累計(jì)降息預(yù)期已從一周前的45個(gè)基點(diǎn)升至60個(gè)基點(diǎn)。
周二公布的消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)意外疲軟，進(jìn)一步助推了這些期權(quán)頭寸，推動(dòng)10年期收益率跌破4.3%，創(chuàng)下五月初以來新低。
周二除了最受矚目的外，多位其他美聯(lián)儲(chǔ)高官也發(fā)表了最新的利率看法。
2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利表示，盡管近期的通脹數(shù)據(jù)“相當(dāng)積極”，但美聯(lián)儲(chǔ)在調(diào)整政策前仍需要進(jìn)一步明確關(guān)稅將如何影響物價(jià)。
“過去兩三個(gè)月，我們得到的通脹數(shù)據(jù)相當(dāng)積極，這表明我所描述的反通脹路徑已經(jīng)走上正軌，”卡什卡利周二說， “但我們顯然還沒有看到關(guān)稅的全部影響，所以我們一直在慢慢了解情況，然后再對(duì)我們的政策前景做出任何較大的改變?！?/p>
FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯預(yù)計(jì)，今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，通脹率將上升，這在很大程度上是由于貿(mào)易關(guān)稅的影響。
威廉姆斯稱，“我預(yù)計(jì)不確定性和關(guān)稅將抑制支出，減少移民，從而減緩勞動(dòng)力增長(zhǎng)，”因此預(yù)計(jì)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將大幅放緩至1%左右，失業(yè)率將從目前的4.2%上升至年底的4.5%。他還預(yù)計(jì)，隨著特朗普關(guān)稅政策推動(dòng)物價(jià)上漲，通脹率將升至3%，然后用兩年時(shí)間逐步放緩至2%的目標(biāo)。
威廉姆斯沒有對(duì)利率政策發(fā)表任何前瞻性評(píng)論。他在談到FOMC會(huì)議時(shí)說：“保持這種適度限制性的貨幣政策立場(chǎng)對(duì)于實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)是完全合適的?！泵缆?lián)儲(chǔ)目前的利率立場(chǎng)“使我們有時(shí)間密切分析新收到的數(shù)據(jù)，評(píng)估不斷變化的前景，并評(píng)估實(shí)現(xiàn)我們雙重任務(wù)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)平衡?！?/p>
2025年FOMC票委、堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席施密德最新表示，經(jīng)濟(jì)的韌性意味著美聯(lián)儲(chǔ)有時(shí)間觀察局勢(shì)發(fā)展，再?zèng)Q定是否降息。
他說，就業(yè)和通脹水平接近美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，勞動(dòng)力市場(chǎng)似乎處于良好狀態(tài)，觀望的做法是合適的。
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