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比特幣可用供應的結構性轉變、鏈上交易基礎設施的興起以及穩(wěn)定幣使用量的機構增長正在定義加密貨幣市場的下一章。
Messari 播客的分析師強調(diào)，這三個關鍵敘述是影響加密貨幣下一章的主要力量。
比特幣供應緊縮可能會限制市場流動性
新數(shù)據(jù)表明，隨著越來越多的比特幣轉移到長期持有者手中，可供活躍交易的比特幣池正在穩(wěn)步縮小。
根據(jù)圖表據(jù)富達數(shù)字資產(chǎn)和 Glassnode 報道，持有比特幣 10 年或更長時間的地址（稱為“古老”錢包）的價值增長速度現(xiàn)在比新開采的 BTC 更快。
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這一動態(tài)證實了投資者對比特幣的信心增強，導致比特幣流通量減少的趨勢。報告顯示，自2020年以來，比特幣的每日發(fā)行量大幅下降，而早期供應量則穩(wěn)步攀升，最終將在2025年超過新發(fā)行量。
這一趨勢預示著可能出現(xiàn)供應緊縮，即需求上升，而流通供應減少。歷史上，這種情況會導致價格上漲壓力，尤其是在ETF強勁流入和宏觀經(jīng)濟環(huán)境有利的情況下。
鏈上訂單簿的興起
另一項發(fā)展是，中央限價訂單簿（CLOB）正在成為去中心化加密交易的首選模式，既高效又透明。
Messari 分析師在播客中表示，Hyperliquid 是一家新興的基于 CLOB 的交易所，目前控制著高達 90% 的鏈上永續(xù)合約市場共享在 X 上。
與自動做市商不同，CLOB 提供逐單定價，這對經(jīng)驗豐富的交易者很有吸引力。然而，構建高性能的鏈上 CLOB 需要強大且高速的基礎設施。
像 Bullet 和 Fogo 這樣的替代平臺也正在涌現(xiàn)。它們的目標是在性能上匹敵 Hyperliquid，同時探索去中心化和網(wǎng)絡協(xié)調(diào)性之間的新平衡。
穩(wěn)定幣在金融科技和零售領域取得進展
播客還強調(diào)了穩(wěn)定幣日益增長的影響力，大型金融科技和零售企業(yè)紛紛進入該領域。Stripe 現(xiàn)在提供端到端平臺，支持穩(wěn)定幣支付、錢包集成和法幣結算。USDC 的發(fā)行方 Circle 正在持續(xù)擴展其全球網(wǎng)絡。
亞馬遜、摩根大通和 Robinhood 等公司正在探索或推出穩(wěn)定幣解決方案，以降低交易成本并加強營運資金管理。有些穩(wěn)定幣可能在封閉的生態(tài)系統(tǒng)中運行，而另一些則旨在面向更廣泛的公眾使用。
與此同時，專家表示，穩(wěn)定幣市場預計將大幅增長，到 2030 年可能超過 2500 億美元，達到 3 萬億美元。
基于收入的估值和新興應用獲得關注
討論還探討了加密資產(chǎn)的估值方式。市場參與者不再僅僅關注鏈上活動或交易量（通常稱為“鏈上GDP”），而是越來越多地根據(jù)收入來評估Layer 1區(qū)塊鏈。
Messari 數(shù)據(jù)顯示，項目估值與協(xié)議收入的關聯(lián)性遠高于與原始鏈上活動的關聯(lián)性。這反映了股票分析的演變，即從市銷率模型轉向市盈率模型。
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此次對話還談到了新興應用，例如Pump.fun。Pump.fun是一個模因幣發(fā)行平臺，已迅速成為加密貨幣領域收入最高的應用之一。根據(jù)目前的年化收益，其估值估計在50億美元至90億美元之間。一些樂觀的預測認為，其估值可能高達200億美元。
然而，它的長期成功可能取決于它通過空投或代幣回購等社區(qū)激勵措施為用戶帶來多少價值。與此同時，Plasma、Harmonics 和 Liminal 等新平臺也正在獲得關注。隨著開發(fā)者和用戶在以太坊和 Solana 之外的多元化發(fā)展，這些平臺提供收益策略和基于比特幣的 DeFi 服務。
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