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BitMEX 聯(lián)合創(chuàng)始人 Arthur Hayes 警告稱，山寨幣市場前景黯淡，他表示，由于該領(lǐng)域存在一些根本性的結(jié)構(gòu)性問題，“大多數(shù)山寨幣的價格可能不會再上漲”。在最近與 Bonnie Blockchain 的播客中，Hayes 將這一黯淡的預(yù)測歸因于山寨幣普遍缺乏產(chǎn)品與市場的契合度，以及它們未能為代幣持有者創(chuàng)造可觀的收入。
Hayes 強烈批評了那些由風(fēng)險投資公司支持的低流通量代幣的高完全稀釋估值，稱其為“胡扯的風(fēng)險投資幣”，幾乎無法彌補損失。在 Hayes 看來，這類企業(yè)注定要失敗，因為它們?nèi)狈φ嬲秊槠淦脚_付費的客戶。他指出，這使得它們幾乎不可能長期維持價格上漲。
盡管當(dāng)前市場情緒低落，以太坊仍可能逆勢而上
盡管 Hayes 總體上對山寨幣持悲觀看法，但他指出以太坊他認為以太坊是一個潛在的例外，在當(dāng)前周期中可能表現(xiàn)優(yōu)異。他的逆向投資策略源于他對以太坊普遍存在的負面情緒的觀察，大多數(shù)投資者都看不起這種貨幣。Hayes 認為，這種根深蒂固的負面情緒將為那些愿意押注與當(dāng)前市場情緒相反的人提供機會。
這篇分析文章發(fā)表之際，以太坊正飽受批評，包括網(wǎng)絡(luò)擁堵、高昂的交易費用以及來自其他 Layer 1 區(qū)塊鏈的競爭。然而，Hayes 認為，這種悲觀情緒可能已將 ETH 推至超賣水平，如果市場環(huán)境逆轉(zhuǎn)，ETH 將迎來超額收益的機會。
成功的山寨幣需要有價值
海耶斯強調(diào)，成功altcoin項目需要有明確的價值主張，將協(xié)議收入返還給代幣持有者。他指出，像 Pendle 和 EtherFi 這樣的項目擁有真正的產(chǎn)品市場契合度，這使得它們能夠持續(xù)發(fā)展。Hayes 將這些項目與那些被過度炒作、籌集了巨額資金卻沒有建立可持續(xù)商業(yè)模式的項目進行了對比。
他將這種批評延伸到了那些僅靠融資就獲得天價估值，而沒有實際用戶或收入增長支撐的公司。Hayes 指出，如果一家公司的估值就高達數(shù)十億美元，而沒有相應(yīng)的基本面增長，那么很難實現(xiàn) 10 倍的回報，因此，市值“很難從 50 億美元增長到 500 億美元”。
這種情況導(dǎo)致了Hayes所說的許多近期發(fā)行項目的“持續(xù)下跌”。其中包括一些備受期待的項目，它們在最初的炒作周期結(jié)束后卻舉步維艱。這種模式表明，如果沒有潛在的實用性和應(yīng)用性，僅靠風(fēng)險投資的支持無法維持加密貨幣的估值。
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