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規(guī)模達 2300 億美元的穩(wěn)定幣行業(yè)正處于十字路口。隨著特朗普政府力推美國成為“全球加密貨幣之都”，并競相將穩(wěn)定幣推向大眾，監(jiān)管的明確性似乎迫在眉睫。–但真正的問題是，這種政治勢頭是否會將穩(wěn)定幣提升為變革性的金融基礎設施，還是僅僅將其鞏固為投機市場交易者的賭場籌碼。
當今穩(wěn)定幣的悖論
穩(wěn)定幣旨在連接加密貨幣和 TradFi（傳統(tǒng)金融），但它們?nèi)匀恢饕窒抻诩用茇泿艃?nèi)部交易。
它們最初被設想為無摩擦、可編程的美元，可以在幾秒鐘內(nèi)在全球流動。
然而，在實踐中，它們主要用于套利、投機和應對交易效率低下。
TerraUSD 算法崩潰、USDC 和 Tether 脫鉤事件等備受矚目的失敗，以及對不透明儲備的持續(xù)擔憂，暴露出一個悖論：當今的穩(wěn)定幣模仿了它們本應顛覆的金融體系的結構脆弱性。
雖然法定支持的模型可能具有國庫或銀行存款的安全性，但它們引入了交易對手風險，并被重新包裝在創(chuàng)新的標簽下。
實際上，大多數(shù)穩(wěn)定幣并沒有消除風險，而是重新定義了風險。
政治機會主義
特朗普推動在 2025 年 8 月之前出臺穩(wěn)定幣法案可能會帶來急需的法律確定性。
但如果立法受到行業(yè)游說和政治私利的影響，例如正在成立的與特朗普相關的穩(wěn)定幣企業(yè)，則有可能引發(fā)新一輪的輕觸式監(jiān)管和內(nèi)部人員致富。
Terra 災難證明，如果沒有強有力的保障措施，穩(wěn)定幣仍然是一顆定時炸彈。
這是否會為監(jiān)管套利打開大門，即制定有利于少數(shù)強大參與者的規(guī)則，而規(guī)模較小或更符合道德的項目則被擱置一旁？
解決口頭承諾
加密貨幣圈中的一個常見話題是穩(wěn)定幣可以“為沒有銀行賬戶的人提供銀行服務”。
然而，到目前為止，獲取穩(wěn)定幣通常需要與加密貨幣交易所、法定貨幣入口建立現(xiàn)有的關系，并且需要具備遠遠超出服務不足人群能力范圍的數(shù)字素養(yǎng)水平。
實際上，它們?yōu)殂y行存款過多的人群提供服務：交易員、機構和巨額客戶。
真正的金融包容性需要正確的基礎設施，例如能夠自動對沖的人工智能錢包，而不僅僅是與美元掛鉤的代幣。
穩(wěn)定幣作為一種新的價值形式
由于缺乏明確的儲備要求或公共審計，以及對最需要的人采用穩(wěn)定幣的途徑不明確，重要的是要問美國是否應該支持傳統(tǒng)模式或激勵真正為下一代經(jīng)濟提供動力的穩(wěn)定幣。
未來在于智能、人工智能支持、透明并與人工智能計算能力、代幣化研發(fā)或 DeFi 借貸市場等實際生產(chǎn)資產(chǎn)掛鉤的穩(wěn)定幣。
為了實現(xiàn)這一目標，政策制定者必須強制執(zhí)行實時的鏈上 PoR（儲備證明），而不是自我報告的審計，獎勵能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)實世界用例（支付、人工智能服務、DeFi）的穩(wěn)定幣，而不是純粹的投機，并推廣消除單點故障的超額抵押模型。
特朗普政府的加密推送本質(zhì)上來說，這本身無所謂好壞。它考驗著這個行業(yè)能否成熟，超越短期暴利的桎梏。
穩(wěn)定幣不會通過模仿美元來徹底改變金融，而是通過創(chuàng)造新的價值形式。
我們不應該問特朗普的政策是否會給穩(wěn)定幣帶來推動作用。
我們應該開始分析建筑商和監(jiān)管者是否會要求一個透明、有彈性且真正創(chuàng)新的系統(tǒng)。
Ian Estrada 作為 DefAI 基礎設施的首席執(zhí)行官，正在推動 DefAI 基礎設施的發(fā)展。矩陣為人工智能代幣創(chuàng)建 DeFi 層。職業(yè)產(chǎn)品開發(fā)者，熱愛 memecoin 和穩(wěn)定幣。曾任 GCash（用戶超過 1 億）副總裁，在支付、借貸和信用風險領域擁有 10 多年產(chǎn)品經(jīng)驗。2020 年起涉足加密貨幣領域。
生成的圖像：Midjourney
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