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- Solana 在短短六個(gè)月內(nèi)就燒掉了超過 100 億美元的價(jià)值，超過了其全部 TVL。
- SOL 是在堅(jiān)實(shí)的地面上爬升，還是僅僅在煙霧中飛行？
五月給加密貨幣市場(chǎng)帶來(lái)了很大的波動(dòng)，但索拉納[SOL]情況比大多數(shù)公司更糟糕，下跌了約 10%，表現(xiàn)不及其他高市值公司。
盡管如此，隨著市場(chǎng)開始企穩(wěn)，截至發(fā)稿時(shí)，SOL 已反彈 5%?？磥?lái)戰(zhàn)略投資者正在開始重新布局，將下一個(gè)主要阻力位視為潛在的突破區(qū)域。
但表面之下，流動(dòng)性動(dòng)態(tài)正在發(fā)生變化，而且不一定對(duì) Solana 有利。AMBCrypto 認(rèn)為，除非這種趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，否則這輪反彈可能無(wú)法持續(xù)。
借助稀薄的流動(dòng)性實(shí)現(xiàn)高漲，但能持續(xù)多久呢？
流動(dòng)性是 Solana 的命脈。
它促進(jìn)用戶活動(dòng)，并充當(dāng)隨時(shí)可用的邊際資本。大多數(shù) Layer 1 采用傳統(tǒng)方式收緊供應(yīng)：通過銷毀代幣，將其發(fā)送到無(wú)效地址來(lái)對(duì)抗通貨膨脹。
但索拉納的 100 億美元“燒傷” 過去六個(gè)月的情況絕非傳統(tǒng)。這不僅僅是減少供應(yīng)的問題，而是價(jià)值從系統(tǒng)中流失的問題。
以 Pump.fun 為例。它已為 memecoin 的發(fā)行籌集了超過 7 億美元的 SOL。雖然這些短期代幣能迅速吸引流動(dòng)性，但其中很大一部分價(jià)值也同樣迅速地消失了，從未回流到核心 DeFi 領(lǐng)域。
與此同時(shí)，這種損失的很大一部分來(lái)自 MEV（最大可提取價(jià)值）策略。事實(shí)上，據(jù)估計(jì)，在高峰期，Solana 每日 TVL 的 30% 會(huì)以這種方式流失。
但最令人擔(dān)憂的是？銷毀的 100 億美元超過了 Solana 目前的總鎖定價(jià)值 (TVL) 88.22 億美元。
這意味著網(wǎng)絡(luò)正在以凈流動(dòng)性損失的方式運(yùn)行，離開生態(tài)系統(tǒng)的價(jià)值比留在生態(tài)系統(tǒng)的價(jià)值更多。然而，Solana 的價(jià)格持續(xù)攀升，因此這種分歧值得密切關(guān)注。
Solana 的短期收益與長(zhǎng)期問題
正如 AMBCrypto、HODLer 所指出的定罪Solana 的資金正在減少。再加上持續(xù)的流動(dòng)性流失，這表明市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正變得越來(lái)越脆弱。
價(jià)格可能仍在上漲，但如果沒有強(qiáng)大的力量支撐和足夠的資本，SOL 可能會(huì)更多地依賴“炒作”而不是真正的支持，一旦市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變，它將變得更加脆弱。
事實(shí)上，過去兩周我們已經(jīng)看到了這種跡象。SOL不僅失去了一個(gè)關(guān)鍵支撐位，還突破了兩個(gè)，隨著市場(chǎng)恐慌情緒（FUD）再次浮現(xiàn)，回落至140美元。
當(dāng)然，推動(dòng) 164 美元反抗仍然存在，特別是機(jī)會(huì)資本在“下跌”時(shí)輪流進(jìn)入。
但從宏觀角度來(lái)看，更廣泛的結(jié)構(gòu)看起來(lái)就不那么令人信服了。由于提取的 Solana 數(shù)量多于重新質(zhì)押或鎖定到 DeFi 的數(shù)量，該網(wǎng)絡(luò)實(shí)際上出現(xiàn)了流動(dòng)性赤字。
在加密貨幣領(lǐng)域，我們已經(jīng)看到當(dāng)炒作消退并且沒有真正的支撐時(shí)會(huì)發(fā)生什么。
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