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押注加密產(chǎn)業(yè)的方式正在發(fā)生變化。
從投機(jī)性加密資產(chǎn)，到企業(yè)配置比特幣作為儲(chǔ)備，再到如今押注「穩(wěn)定幣作為金融基礎(chǔ)設(shè)施」，市場(chǎng)的焦點(diǎn)正在悄然轉(zhuǎn)向更具確定性的方向。隨著穩(wěn)定幣立法預(yù)期的不斷強(qiáng)化，穩(wěn)定幣成為投資人和創(chuàng)業(yè)者眼中的「下一代機(jī)會(huì)」：更低波動(dòng)、更高利潤(rùn)、更易落地的業(yè)務(wù)引擎。
本期穩(wěn)定幣周報(bào)聚焦兩個(gè)關(guān)鍵事件：Circle 成功以代碼 CRCL 在紐交所上市，獲得超額認(rèn)購(gòu)和資本背書(shū)；Webus 作為一家來(lái)自中國(guó)的實(shí)業(yè)公司，將 XRP 融入跨境支付系統(tǒng)，獲得加密市場(chǎng)與股市的雙重認(rèn)可。這一「資本側(cè) + 應(yīng)用側(cè)」的組合，展示了市場(chǎng)如何真正 buy into 穩(wěn)定幣賽道。
對(duì)投資者而言，這意味著加密行業(yè)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的正在浮出水面；對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言，這代表一次將「穩(wěn)定幣寫(xiě)入業(yè)務(wù)主干」的窗口期。
市場(chǎng)概覽與增長(zhǎng)亮點(diǎn)
穩(wěn)定幣總市值達(dá) $249.32b（2493 億美元），周環(huán)比增長(zhǎng) $1.923b（約 19.23 億美元）。市場(chǎng)格局方面，USDT 繼續(xù)保持主導(dǎo)地位，占比 62.01%；USDC 位居第二，市值 $60.56b（約 605.6 億美元），占比 24.29%。
增長(zhǎng)亮點(diǎn)
周增長(zhǎng)最快的穩(wěn)定幣 TOP3：
Ripple USD (RLUSD) ：增長(zhǎng) $72.67M（7267 萬(wàn)美元）(+23.52%)
USDD (USDD)：增長(zhǎng) $54.06M（5406 萬(wàn)美元）(+13.99%)
Sky Dollar (USDS) ：增長(zhǎng) $480.1M（4.8 億美元）(+13.67%)
區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)分布
穩(wěn)定幣市值前三網(wǎng)絡(luò)：
以太坊：$124.198b（1242 億美元）
波場(chǎng) (Tron)：$77.202b（772 億美元）
Solana：$11.159b（112 億美元）
周增長(zhǎng)最快的網(wǎng)絡(luò) TOP3：
Unichain：+19.85%（USDC 占比 51.40%）
Algorand ：+12.40%（USDC 占比 95.80%）
Avalanche：+10.47%（USDC 占比 43.49%）
數(shù)據(jù)來(lái)自?defillama
焦點(diǎn)觀察
Coinbase 的野心：加密界的「亞馬遜」雛形漸現(xiàn)
Coinbase 不滿(mǎn)足于做一個(gè)交易所，而是想成為整個(gè)加密金融棧的擁有者——從穩(wěn)定幣、基礎(chǔ)鏈，到合規(guī)與數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)設(shè)施——無(wú)一例外地打包在自己體系內(nèi)。
據(jù) CEO Brian Armstrong 透露，Coinbase 正在積極評(píng)估一系列收購(gòu)機(jī)會(huì)，而外界傳聞中的標(biāo)的——Circle、Securitize、Chainalysis 和 Alchemy——勾勒出一幅清晰的圖景：一個(gè)高度垂直整合的加密金融巨頭正在成型。
Circle 上市背后：穩(wěn)定幣成為高利潤(rùn)賽道的核心標(biāo)的
6 月 5 日，USDC 發(fā)行商 Circle 以股票代碼 CRCL 在紐約證券交易所上市，最終估值達(dá) 126 億美元，籌資 11 億美元，遠(yuǎn)超早期預(yù)估的 67 至 72 億美元。此次 IPO 獲得超額認(rèn)購(gòu)，ARK 基金與貝萊德分別認(rèn)購(gòu) 1.5 億和 6000 萬(wàn)美元，占融資總額的 35%。這一現(xiàn)象不僅體現(xiàn)了頂級(jí)資本對(duì) Circle 的押注，也進(jìn)一步強(qiáng)化了「穩(wěn)定幣是下一代金融基礎(chǔ)設(shè)施」的市場(chǎng)共識(shí)。
Circle 的上市，是整個(gè)加密行業(yè)邁向成熟的重要里程碑。作為 USDC 的發(fā)行商，Circle 掌握著約 600 億美元的穩(wěn)定幣流通量，占全球穩(wěn)定幣市場(chǎng)四分之一份額（當(dāng)前市場(chǎng)規(guī)模約為 2400 億美元）。與波動(dòng)性較高的加密資產(chǎn)相比，Circle 以其合規(guī)性、透明度和穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)的高利潤(rùn)率，向機(jī)構(gòu)投資者提供了一個(gè)「波動(dòng)性較低但利潤(rùn)穩(wěn)定」的加密市場(chǎng)投資標(biāo)的。
投資者開(kāi)始注意到穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)高利潤(rùn)率，Tether 在 2024 年全年利潤(rùn)達(dá)到驚人的 140 億美元，超過(guò)輝瑞、特斯拉和貝萊德等美股重量級(jí)公司，顯示穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流能力已具備「藍(lán)籌資產(chǎn)」的雛形。 Circle 雖不及其盈利規(guī)模，但在合規(guī)適配與機(jī)構(gòu)接納度方面更具優(yōu)勢(shì)，成為穩(wěn)定幣領(lǐng)域中更具制度溢價(jià)的「純粹投資標(biāo)的」。這也使其與交易所平臺(tái) Coinbase 形成互補(bǔ)，為傳統(tǒng)資金提供了進(jìn)入加密市場(chǎng)的另一條路徑。
Jon Ma 分析指出，基于 2025 年一季度數(shù)據(jù)，Circle 當(dāng)前估值對(duì)應(yīng) 13.7 倍企業(yè)價(jià)值 / 毛利潤(rùn)比（EV/Gross Profit），與 25.9 倍市盈率（P/E），均低于金融科技行業(yè)中位數(shù)（約 31.4 倍），同時(shí)伴隨年化 65% 的增長(zhǎng)率，表明其估值雖高但仍具吸引力。然而，超額認(rèn)購(gòu)與強(qiáng)敘事也壓縮了新進(jìn)投資者的回報(bào)空間：基本情境下內(nèi)部收益率（IRR）從 24% 降至 4.7%，樂(lè)觀情境從 47% 降至 23.7%。
短期內(nèi)，市場(chǎng)熱度可能推動(dòng)股價(jià)上行，但長(zhǎng)期表現(xiàn)仍取決于其能否持續(xù)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)，并穩(wěn)固其作為行業(yè)核心資產(chǎn)的位置。穩(wěn)定幣法規(guī)若能在年內(nèi)落地，將為 Circle 提供進(jìn)一步擴(kuò)張的政策紅利，也將加速整個(gè)賽道的制度化進(jìn)程。
穩(wěn)定幣越「安全」，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能越「危險(xiǎn)」
a16z crypto 合伙人 Sam Broner 在最新發(fā)布文章「How stablecoins become money: Liquidity, sovereignty, and credit」中指出，穩(wěn)定幣面臨三大結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，其中最關(guān)鍵的一個(gè)是：如何超越當(dāng)前的「國(guó)債背書(shū)窄銀行模式」，成為真正意義上的「更好的貨幣」。
目前主流穩(wěn)定幣采用的模式看似完美——用短期美債做 100% 儲(chǔ)備，既安全又穩(wěn)定。但 Broner 警告，如果這種模式大規(guī)模擴(kuò)張至萬(wàn)億級(jí)別，可能引發(fā)系統(tǒng)性問(wèn)題。
穩(wěn)定幣發(fā)行商將成為美債市場(chǎng)的巨無(wú)霸買(mǎi)家，雖然有利于美國(guó)政府融資，但會(huì)讓其他金融機(jī)構(gòu)更難獲得國(guó)債，并可能擾亂回購(gòu)市場(chǎng)流動(dòng)性。更重要的是，這種「窄銀行」模式會(huì)成為信貸創(chuàng)造的殺手。
當(dāng)大量資金從傳統(tǒng)銀行存款流向 100% 準(zhǔn)備金的穩(wěn)定幣時(shí)，銀行可用于放貸的資金池會(huì)急劇收縮。結(jié)果會(huì)讓按揭貸款、中小企業(yè)融資、個(gè)人信貸都會(huì)變得更稀缺更昂貴，整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力受到抑制。
換句話說(shuō)，穩(wěn)定幣越「安全」，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能越「危險(xiǎn)」。
Broner 提出了幾個(gè)解決方案，核心思路是讓穩(wěn)定幣在保持穩(wěn)定的同時(shí)，重新具備支持信貸創(chuàng)造的能力，這包括：代幣化存款是最直接的路徑——讓銀行在現(xiàn)有部分準(zhǔn)備金制度下發(fā)行穩(wěn)定幣，用戶(hù)既享受鏈上效率，銀行也能繼續(xù)放貸；擴(kuò)大抵押品范圍，不局限于短期國(guó)債，納入更多高質(zhì)量流動(dòng)性資產(chǎn)，減少對(duì)單一市場(chǎng)的沖擊；構(gòu)建鏈上流動(dòng)性循環(huán)機(jī)制，通過(guò)回購(gòu)、CDP 等方式讓閑置儲(chǔ)備重新流入信貸市場(chǎng)；借鑒多元化抵押模式，用鏈上資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)某種程度的貨幣擴(kuò)張。
Broner 的核心觀點(diǎn)是：穩(wěn)定幣的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不應(yīng)該只是「更安全的美元」，而是「更好的貨幣」——更高效、可編程、流通更快。這意味著穩(wěn)定幣必須進(jìn)化，從純粹的價(jià)值存儲(chǔ)工具轉(zhuǎn)向支持經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)增長(zhǎng)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。
穩(wěn)定幣走出幣圈，跨境業(yè)務(wù)成資本追捧焦點(diǎn)
多年來(lái)，主流企業(yè)大規(guī)模擁抱數(shù)字資產(chǎn)一直是個(gè)懸而未決的預(yù)言。
Cobo 聯(lián)合創(chuàng)始人兼 CEO 神魚(yú)在《2023 年回顧與展望：BTC ETF 通過(guò)之后還需要關(guān)注什么？》中精準(zhǔn)預(yù)言，隨著 2024 年底 FASB 新會(huì)計(jì)規(guī)則允許企業(yè)按公允價(jià)值將加密資產(chǎn)計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，這一愿景即將變成現(xiàn)實(shí)。自此，加密資產(chǎn)不再是象征性配置，而是具備了明確合規(guī)路徑和財(cái)務(wù)意義的資產(chǎn)。
早期的案例是美圖。2021 年，美圖用 1 億美元買(mǎi)入比特幣和以太坊，最終獲利近 6 億元人民幣，其中 80% 用于分紅。那時(shí)，「買(mǎi)幣存儲(chǔ)」是企業(yè)加密戰(zhàn)略的起點(diǎn)，也幾乎是極限。
現(xiàn)在，新的增長(zhǎng)曲線正在展開(kāi)。加密資產(chǎn)成為企業(yè)提升現(xiàn)金流效率和解決跨境結(jié)算問(wèn)題的工具，而非簡(jiǎn)單的資產(chǎn)儲(chǔ)備。
Webus International 正在用實(shí)際行動(dòng)驗(yàn)證這條路徑。作為一家服務(wù)全球旅客的中國(guó)出行公司，Webus 面臨匯兌慢、成本高、賬戶(hù)分散的跨境結(jié)算難題。通過(guò)用 XRP 搭建公司財(cái)庫(kù)，做鏈上清算，實(shí)現(xiàn)法幣與 XRP 的雙向兌換，Webus 打造了一個(gè)企業(yè)級(jí)的實(shí)時(shí)支付網(wǎng)絡(luò)。
有趣的是，Webus 并沒(méi)有選擇通過(guò)增發(fā)股權(quán)來(lái)籌集這筆 3 億美元，而是采用貸款與信貸額度。這釋放出明顯的信號(hào)：管理層相信這套支付系統(tǒng)將帶來(lái)足夠的收益，覆蓋所有融資成本?？梢哉f(shuō)這是一場(chǎng)對(duì)投資回報(bào)率有十足把握的下注。
市場(chǎng)也給予了正向反饋。Webus 股價(jià)在消息發(fā)布當(dāng)天上漲約 9%，而 XRP 價(jià)格小幅走高，表明資本市場(chǎng)正在認(rèn)可這種「把加密資產(chǎn)用起來(lái)」的企業(yè)戰(zhàn)略。
從「比特幣作為數(shù)字黃金」，到「穩(wěn)定幣作為運(yùn)營(yíng)引擎」，企業(yè)的加密戰(zhàn)略正在經(jīng)歷一場(chǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)向，那些將穩(wěn)定幣整合進(jìn)現(xiàn)金流、打通支付和資金調(diào)度的公司，將成為真正意義上的「加密原生企業(yè)」。
所謂加密原生，本質(zhì)上是企業(yè)主動(dòng)使用加密資產(chǎn)和區(qū)塊鏈技術(shù)解決實(shí)際問(wèn)題。穩(wěn)定幣因其價(jià)值錨定與高效流轉(zhuǎn)，正在成為連接財(cái)務(wù)系統(tǒng)與技術(shù)架構(gòu)的關(guān)鍵引擎。
隨著更多企業(yè)將穩(wěn)定幣融入業(yè)務(wù)，市場(chǎng)的估值邏輯從「投機(jī)資產(chǎn)」轉(zhuǎn)向「增長(zhǎng)引擎」。真正用穩(wěn)定幣提升效率的公司，因其不依賴(lài)幣價(jià)、具備可持續(xù)性，正在獲得估值溢價(jià)。
新品速遞
穩(wěn)定幣協(xié)議 USDT0 推出 XAUT0，將黃金資產(chǎn)引入 DeFi 生態(tài)
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穩(wěn)定幣協(xié)議 USDT0 正式推出 XAUT0，這是一種與泰達(dá)公司（Tether）黃金代幣兼容的 DeFi 友好型黃金通證；
XAUT0 將首先在 Telegram 關(guān)聯(lián)的 The Open Network (TON) 上線，計(jì)劃于第三季度擴(kuò)展到更多 DeFi 導(dǎo)向的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)；
USDT0 的泰達(dá)幣錨定代幣已達(dá) 13 億美元流通量，目前已在十個(gè)專(zhuān)注 DeFi 的區(qū)塊鏈上可用。
為什么重要
XAUT0 的推出反映了區(qū)塊鏈行業(yè)將實(shí)體資產(chǎn)（尤其是大宗商品）引入 DeFi 生態(tài)的持續(xù)趨勢(shì)。隨著通脹壓力和市場(chǎng)波動(dòng)，投資者對(duì)黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的區(qū)塊鏈表示形式需求增長(zhǎng)。USDT0 協(xié)議通過(guò)在不同鏈上提供兼容 DeFi 的資產(chǎn)代幣，正在構(gòu)建跨鏈實(shí)物資產(chǎn)流動(dòng)性，這可能為 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)帶來(lái)更多傳統(tǒng)資產(chǎn)和流動(dòng)性，擴(kuò)大區(qū)塊鏈技術(shù)在大宗商品市場(chǎng)的應(yīng)用范圍。
Paradigm 研究團(tuán)隊(duì)提出 Orbital 協(xié)議，突破多穩(wěn)定幣 AMM 資本效率瓶頸
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Paradigm 研究團(tuán)隊(duì)提出創(chuàng)新 AMM 協(xié)議 Orbital，支持 2、3 或多達(dá) 1 萬(wàn)種穩(wěn)定幣同時(shí)交易，將集中流動(dòng)性概念擴(kuò)展到高維空間；
該協(xié)議通過(guò)將價(jià)格邊界設(shè)計(jì)為圍繞 1 美元等價(jià)點(diǎn)的「軌道」，使交易者即使在某一穩(wěn)定幣完全脫錨的情況下仍能公平交易其他穩(wěn)定幣；
Orbital 允許流動(dòng)性提供者自定義策略，可在 1 美元價(jià)格點(diǎn)附近部署資金以獲得最大效率，或提供更廣泛覆蓋以在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)賺取更多手續(xù)費(fèi)。
為什么重要
隨著穩(wěn)定幣生態(tài)系統(tǒng)日益多元化，現(xiàn)有 AMM 架構(gòu)無(wú)法高效處理多幣種池的流動(dòng)性集中問(wèn)題。Orbital 將 Uniswap V3 的集中流動(dòng)性與 Curve 的多幣種池概念相結(jié)合，通過(guò)創(chuàng)新的高維數(shù)學(xué)模型，使多幣種穩(wěn)定幣交易池實(shí)現(xiàn)了前所未有的資本效率。該協(xié)議不僅提高了穩(wěn)定幣互換的效率，還為未來(lái)大量穩(wěn)定幣共存的市場(chǎng)環(huán)境提供了擴(kuò)展性解決方案，可能成為連接不同穩(wěn)定幣生態(tài)系統(tǒng)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。
Keeta 與 SOLO 聯(lián)合推出鏈上銀行級(jí)金融身份層 PASS
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高吞吐量區(qū)塊鏈 Keeta 與信用數(shù)據(jù)平臺(tái) SOLO 合作開(kāi)發(fā) PASS，這是首個(gè)將現(xiàn)實(shí)世界財(cái)務(wù)憑證轉(zhuǎn)化為可驗(yàn)證、可通證化信用數(shù)據(jù)的區(qū)塊鏈解決方案；
PASS 整合 KYC、收入、加密資產(chǎn)和商業(yè)憑證信息，為錢(qián)包、去中心化應(yīng)用和嵌入式金融創(chuàng)建現(xiàn)代信用基礎(chǔ)設(shè)施；
該平臺(tái)支持基于可信憑證的匿名借貸，讓數(shù)字資產(chǎn)持有者能獲取抵押貸款、小企業(yè)貸款等傳統(tǒng)借貸服務(wù)，同時(shí)保護(hù)用戶(hù)隱私。
為什么重要
Keeta 與 SOLO 均獲得了前谷歌 CEO 埃里克·施密特的支持，表明傳統(tǒng)科技精英正認(rèn)可區(qū)塊鏈在改造金融基礎(chǔ)設(shè)施方面的潛力。PASS 代表了區(qū)塊鏈在解決加密金融核心痛點(diǎn)上的重大突破，通過(guò)創(chuàng)建「可移植、可編程的信用局」，有望將加密借貸從過(guò)度抵押模式轉(zhuǎn)向更高效的信用評(píng)估體系。隨著該技術(shù)應(yīng)用，數(shù)字資產(chǎn)持有者將能基于真實(shí)財(cái)務(wù)狀況獲取傳統(tǒng)金融服務(wù)，同時(shí)保持加密世界的隱私特性，為區(qū)塊鏈與傳統(tǒng)金融的深度融合創(chuàng)造條件。
Bitfinex 和 Tether 推出全球首個(gè) USDT 原生 Layer 1 區(qū)塊鏈 Stable
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Bitfinex 和 Tether 聯(lián)合推出 Stable，這是全球首個(gè)以 USDT 作為原生 gas 的 Layer 1 區(qū)塊鏈，支持免費(fèi)的點(diǎn)對(duì)點(diǎn) USDT 轉(zhuǎn)賬；
Stable 支持智能合約直接運(yùn)行于穩(wěn)定幣上、應(yīng)用可提供免 gas 用戶(hù)體驗(yàn)、原生集成法幣出入口、通過(guò) USDT0 實(shí)現(xiàn)無(wú)縫跨鏈轉(zhuǎn)移、無(wú)橋跨鏈、合規(guī)架構(gòu)和優(yōu)先執(zhí)行通道；
該平臺(tái)目前已啟動(dòng)內(nèi)部測(cè)試網(wǎng)，旨在重構(gòu)金融基礎(chǔ)設(shè)施，使匯款、跨境支付、穩(wěn)定幣原生新銀行、財(cái)資管理等應(yīng)用更加便捷高效。
為什么重要
隨著穩(wěn)定幣日交易量超過(guò) Visa（僅 USDT 每日結(jié)算超 1000 億美元），Stable 的推出標(biāo)志著一個(gè)新的貨幣層正在形成。該平臺(tái)消除了傳統(tǒng)外匯中間商和遺留系統(tǒng)的限制，將結(jié)算、信貸、匯款和外匯全部鏈上化，使用戶(hù)甚至不會(huì)意識(shí)到在使用區(qū)塊鏈。作為由穩(wěn)定幣巨頭直接支持的項(xiàng)目，Stable 有望成為機(jī)構(gòu)級(jí)穩(wěn)定幣應(yīng)用的重要基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)穩(wěn)定幣從投機(jī)工具向?qū)嵱媒鹑诠ぞ叩霓D(zhuǎn)變，為 DeFi、新興市場(chǎng)和跨境貿(mào)易提供更高效的解決方案。
德國(guó)證券通證化平臺(tái) 21X 整合 Circle USDC 作為結(jié)算貨幣
Sky 已為 SKY 代幣質(zhì)押引入穩(wěn)定幣激勵(lì)，當(dāng)前質(zhì)押 APY 為 17.48%
市場(chǎng)采用
Uber CEO 考慮采用穩(wěn)定幣降低運(yùn)營(yíng)成本
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Uber 首席執(zhí)行官宣布公司正在考慮使用穩(wěn)定幣以降低運(yùn)營(yíng)成本，特別強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定幣對(duì)全球化公司的發(fā)展前景；
作為全球性科技公司，Uber 在叫車(chē)服務(wù)、外賣(mài)配送和貨運(yùn)等跨境業(yè)務(wù)中面臨大量國(guó)際支付需求，穩(wěn)定幣可能幫助其優(yōu)化資金流動(dòng)；
若 Uber 采用穩(wěn)定幣，將成為主流大型科技公司接受加密支付的重要里程碑，可能引領(lǐng)更多企業(yè)探索類(lèi)似方案。
為什么重要
Uber 作為市值數(shù)百億美元的全球科技巨頭，其考慮采用穩(wěn)定幣顯示了加密支付正向企業(yè)級(jí)應(yīng)用邁進(jìn)。對(duì)于需要處理跨境支付、司機(jī)報(bào)酬和平臺(tái)交易的 Uber 而言，穩(wěn)定幣可提供比傳統(tǒng)銀行轉(zhuǎn)賬更低的手續(xù)費(fèi)和更快的結(jié)算速度。此舉若實(shí)施，將為穩(wěn)定幣帶來(lái)巨大的實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景和流通量，同時(shí)驗(yàn)證「幣驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)」的商業(yè)模式，展示加密技術(shù)如何為大型企業(yè)創(chuàng)造實(shí)際效率和成本優(yōu)勢(shì)。
數(shù)字銀行 Revolut 計(jì)劃進(jìn)軍加密衍生品市場(chǎng)
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Revolut 在其官網(wǎng)發(fā)布招聘信息，尋找加密衍生品總經(jīng)理，該職位將負(fù)責(zé)將新的衍生品業(yè)務(wù)「從零擴(kuò)展到規(guī)?；?；
這家總部位于倫敦的公司于 2024 年 5 月在英國(guó)推出面向?qū)I(yè)交易者的加密貨幣交易所，六個(gè)月后將服務(wù)擴(kuò)展至整個(gè)歐盟；
英國(guó)加密衍生品市場(chǎng)近期勢(shì)頭強(qiáng)勁，上個(gè)月首個(gè)受 FCA 監(jiān)管的中央清算衍生品平臺(tái) GFO-X 正式啟動(dòng)，Galaxy 也在 4 月獲得 FCA 批準(zhǔn)進(jìn)行衍生品交易；
Revolut 進(jìn)軍加密衍生品市場(chǎng)標(biāo)志著傳統(tǒng)金融與加密行業(yè)界限進(jìn)一步模糊。作為歐洲領(lǐng)先的數(shù)字銀行，Revolut 擴(kuò)展加密業(yè)務(wù)反映了機(jī)構(gòu)對(duì)復(fù)雜加密產(chǎn)品的需求上升。在歐洲 MiCA 監(jiān)管框架逐步實(shí)施的背景下，合規(guī)加密衍生品平臺(tái)可能吸引更多專(zhuān)業(yè)投資者參與。這一趨勢(shì)也顯示加密投資產(chǎn)品正逐步融入主流金融體系，為加密市場(chǎng)帶來(lái)更多流動(dòng)性和成熟度。
資本布局
Limited 完成 700 萬(wàn)美元種子輪融資，推進(jìn)全球穩(wěn)定幣自托管服務(wù)
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Limited 完成 700 萬(wàn)美元種子輪融資，由 North Island Ventures 領(lǐng)投，Third Prime、Arche Capital、Collab Currency 和 SevenX Ventures 參投，用于全球范圍內(nèi)擴(kuò)展自托管美元銀行服務(wù)；
該公司提供完全自托管的 USDC 和 EURC 穩(wěn)定幣賬戶(hù)，用戶(hù)持有私鑰控制資金，結(jié)合 Visa 卡支付功能，可實(shí)現(xiàn)即時(shí)跨境轉(zhuǎn)賬且零手續(xù)費(fèi)；
Limited 已在 176 個(gè)國(guó)家推出，支持網(wǎng)頁(yè)、iOS 和 Android 平臺(tái)，主要面向需要避免通脹和貨幣波動(dòng)的全球商業(yè)用戶(hù)，特別強(qiáng)調(diào)無(wú)銀行限制和實(shí)時(shí)跨境支付功能。
為什么重要
Limited 代表了穩(wěn)定幣在支付領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)用，通過(guò)結(jié)合自托管錢(qián)包和傳統(tǒng)支付卡基礎(chǔ)設(shè)施，為跨境企業(yè)提供了規(guī)避本地貨幣風(fēng)險(xiǎn)和銀行限制的解決方案。其「非銀行」定位和自托管模式反映了穩(wěn)定幣生態(tài)系統(tǒng)正從交易媒介轉(zhuǎn)向日常支付工具的轉(zhuǎn)變。對(duì)于新興市場(chǎng)的企業(yè)和自由職業(yè)者，這類(lèi)服務(wù)可能成為連接全球美元結(jié)算系統(tǒng)的重要橋梁，同時(shí)避免了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的各種限制和高額費(fèi)用。
Tether 戰(zhàn)略投資 Orionx，推動(dòng)拉美穩(wěn)定幣支付基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
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Tether 獨(dú)家領(lǐng)投智利數(shù)字資產(chǎn)交易所 Orionx 的 A 輪融資，加速其在智利、秘魯、哥倫比亞和墨西哥的業(yè)務(wù)擴(kuò)張及穩(wěn)定幣支付基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；
據(jù) Chainalysis 數(shù)據(jù)，2023 年 7 月至 2024 年 6 月拉美地區(qū)加密貨幣交易量達(dá) 4150 億美元，其中穩(wěn)定幣占主導(dǎo)地位，特別是在巴西和阿根廷等本地貨幣快速貶值國(guó)家；
Orionx 的「Remittances as a Service」（匯款即服務(wù)）平臺(tái)為 B2B 和零售系統(tǒng)提供近乎即時(shí)、低成本的跨境支付服務(wù)，解決拉美地區(qū)全球第二高未銀行化人口比例的金融普惠問(wèn)題。
為什么重要
這筆投資標(biāo)志著穩(wěn)定幣發(fā)行商正從單純提供代幣轉(zhuǎn)向構(gòu)建完整支付基礎(chǔ)設(shè)施生態(tài)。拉美地區(qū)高通脹和貨幣不穩(wěn)定環(huán)境為穩(wěn)定幣提供了天然應(yīng)用場(chǎng)景，而 Tether 通過(guò)投資本地支付基礎(chǔ)設(shè)施，正將其從交易媒介轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際支付工具。這一戰(zhàn)略布局不僅強(qiáng)化了 Tether 在新興市場(chǎng)的影響力，也為其穩(wěn)定幣提供了更多實(shí)際使用場(chǎng)景，同時(shí)推動(dòng)區(qū)域金融創(chuàng)新與普惠，對(duì)抗傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)的高門(mén)檻和低效率問(wèn)題。
Tether 戰(zhàn)略投資非洲金融科技 Shiga Digital，推動(dòng)鏈上支付生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展
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數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)最大公司 Tether 宣布戰(zhàn)略投資 Shiga Digital，后者是為非洲企業(yè)提供區(qū)塊鏈金融解決方案的現(xiàn)代平臺(tái)；
此次合作旨在解決非洲企業(yè)面臨的跨境支付和全球流動(dòng)性獲取問(wèn)題，將建立以 USDT 為基礎(chǔ)的無(wú)縫區(qū)塊鏈金融基礎(chǔ)設(shè)施；
Shiga Digital 正開(kāi)發(fā)鏈上支付網(wǎng)關(guān)，使用戶(hù)能直接使用 USDT 購(gòu)買(mǎi)日常商品和服務(wù)，無(wú)需兌換為當(dāng)?shù)刎泿牛蚱瓶缇辰?jīng)濟(jì)壁壘。
為什么重要
Tether 投資 Shiga Digital 展示了穩(wěn)定幣在新興市場(chǎng)金融普惠中的關(guān)鍵作用。隨著摩洛哥等非洲國(guó)家開(kāi)始準(zhǔn)備加密貨幣監(jiān)管法律草案，非洲數(shù)字資產(chǎn)格局正快速發(fā)展。這一合作強(qiáng)化了 USDT 作為跨境商業(yè)穩(wěn)定高效工具的地位，將為非洲企業(yè)提供更好的財(cái)資和外匯管理服務(wù)，幫助獨(dú)立承包商便捷獲取外幣和全球支付，最終使數(shù)百萬(wàn)服務(wù)不足的個(gè)人和企業(yè)融入全球經(jīng)濟(jì)。
中國(guó)企業(yè) Webus 向美 SEC 申報(bào) 3 億美元 XRP 戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備計(jì)劃，股價(jià)應(yīng)聲上漲
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中國(guó)企業(yè) Webus International(WETO) 周二向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交 6-K 表格，計(jì)劃建立價(jià)值 3 億美元的 XRP 公司財(cái)庫(kù)；
Webus 計(jì)劃通過(guò)貸款和信貸額度而非發(fā)行新股籌集資金，并將瑞波（Ripple）支付網(wǎng)絡(luò)整合到其業(yè)務(wù)中，以簡(jiǎn)化跨境支付并提高其全球司機(jī)服務(wù)的預(yù)訂透明度；
該公司周三股價(jià)上漲約 9%，XRP 價(jià)格 24 小時(shí)內(nèi)上漲 2%，與大盤(pán)表現(xiàn)基本致。
為什重要
Webus 計(jì)劃緊隨 VivoPower International 建立 1.21 億美元 XRP 財(cái)庫(kù)的腳步，表明企業(yè)對(duì)市值排名第四的加密貨幣的興趣日益增長(zhǎng)。Webus 提供全球旅行者定制化汽車(chē)和旅游服務(wù)，該公司還宣布與中國(guó)最大在線旅行社之一同程旅行控股續(xù)簽合作伙伴關(guān)系，延長(zhǎng)「Wetour x 同程」包車(chē)線路，并計(jì)劃使用 XRP 分類(lèi)賬結(jié)算跨境乘車(chē)和司機(jī)支付。這一趨勢(shì)顯示企業(yè)正在積極探索區(qū)塊鏈支付解決方案來(lái)優(yōu)化國(guó)際業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，XRP 的實(shí)用性正逐步獲得機(jī)構(gòu)認(rèn)可。
監(jiān)管合規(guī)
加密游說(shuō)團(tuán)體呼吁美國(guó)參議員專(zhuān)注穩(wěn)定幣法案，避免無(wú)關(guān)修正案干擾
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美國(guó)參議院即將進(jìn)入穩(wěn)定幣法案的最后辯論階段，但信用卡相關(guān)法案正試圖作為修正案加入，威脅干擾立法進(jìn)程；
加密行業(yè)游說(shuō)團(tuán)體敦促美國(guó)立法者保持對(duì)法案核心目的的關(guān)注，即專(zhuān)注于穩(wěn)定幣發(fā)行商的監(jiān)管框架；
隨著美國(guó)穩(wěn)定幣法案進(jìn)入最后辯論階段，加密行業(yè)華盛頓游說(shuō)團(tuán)體正呼吁參議員在其他立法努力插入爭(zhēng)論之際，保持對(duì)主要任務(wù)的專(zhuān)注。
為什么重要
這一爭(zhēng)議凸顯了加密監(jiān)管立法過(guò)程中的政治復(fù)雜性，與其他金融法案的交織可能稀釋或延遲穩(wěn)定幣監(jiān)管框架的確立。在全球各國(guó)加速推進(jìn)穩(wěn)定幣法規(guī)的背景下，美國(guó)立法進(jìn)程的延遲可能影響美國(guó)在全球加密金融競(jìng)爭(zhēng)中的地位。加密行業(yè)積極游說(shuō)表明行業(yè)正尋求影響立法方向，爭(zhēng)取更有利的監(jiān)管環(huán)境，同時(shí)防止無(wú)關(guān)問(wèn)題復(fù)雜化這一關(guān)鍵法案。
迪拜金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn) Ripple 的 RLUSD 穩(wěn)定幣在金融中心使用
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迪拜金融服務(wù)管理局（DFSA）批準(zhǔn) Ripple 的美元穩(wěn)定幣 RLUSD 作為支付渠道在迪拜國(guó)際金融中心（DIFC）使用，擴(kuò)大了其在中東地區(qū)的業(yè)務(wù)布局；
此批準(zhǔn)將允許 DIFC 內(nèi)約 7,000 家企業(yè)使用 Ripple 的穩(wěn)定幣進(jìn)行跨境結(jié)算和加密貨幣服務(wù)，Ripple 此前已獲準(zhǔn)在阿聯(lián)酋 400 億美元國(guó)際支付市場(chǎng)提供服務(wù)；
RLUSD 于 2024 年 12 月推出，1:1 錨定美元儲(chǔ)備，已獲得紐約金融服務(wù)部批準(zhǔn)，市值達(dá) 3.1 億美元，加入了由 Tether 和 Circle 主導(dǎo)的 2500 億美元穩(wěn)定幣市場(chǎng)。
為什么重要
迪拜批準(zhǔn) RLUSD 使用意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)行穩(wěn)定幣的接受度正在提高，并反映中東地區(qū)對(duì)加密支付解決方案的需求增長(zhǎng)。Ripple 通過(guò)與當(dāng)?shù)財(cái)?shù)字銀行 Zand 和金融科技平臺(tái) Mamo 合作，以及與基礎(chǔ)設(shè)施提供商 Ctrl Alt 和迪拜土地部門(mén)合作在 XRP 分類(lèi)賬上通證化房地產(chǎn)契約，正積極拓展在中東的實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景。這一發(fā)展也顯示穩(wěn)定幣作為支付基礎(chǔ)設(shè)施正逐步獲得全球不同司法管轄區(qū)的認(rèn)可，為更廣泛的商業(yè)應(yīng)用鋪平道路。
英國(guó)首發(fā)監(jiān)管合規(guī)英鎊穩(wěn)定幣 tGBP
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BCP Technologies 推出英國(guó)首個(gè)受監(jiān)管的英鎊穩(wěn)定幣 Tokenised GBP (tGBP)，已通過(guò)英國(guó)金融行為監(jiān)管局（FCA）注冊(cè)；
該穩(wěn)定幣經(jīng)過(guò) 14 個(gè)月審核流程，包括在 FCA 監(jiān)管沙盒中完成一個(gè)月的測(cè)試，于 5 月 31 日正式結(jié)束評(píng)估；
每個(gè) tGBP 代幣以 1:1 比例由存放在英國(guó)受監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)隔離賬戶(hù)的儲(chǔ)備支持，可隨時(shí)完全兌換為英鎊。
為什么重要
英國(guó)首個(gè)監(jiān)管合規(guī)的英鎊穩(wěn)定幣發(fā)行標(biāo)志著歐洲主要金融市場(chǎng)正式進(jìn)入穩(wěn)定幣競(jìng)爭(zhēng)。與美國(guó) GENIUS 法案和亞洲金融中心的穩(wěn)定幣監(jiān)管策略不同，英國(guó)通過(guò)監(jiān)管沙盒模式逐步推進(jìn)穩(wěn)定幣合規(guī)發(fā)展。tGBP 的推出可能增強(qiáng)英鎊在數(shù)字金融領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)為英國(guó)金融科技企業(yè)提供本土化的英鎊結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施，減少對(duì)美元穩(wěn)定幣的依賴(lài)。
美眾議院金融委員會(huì)主席:眾參兩院穩(wěn)定幣法案仍需協(xié)調(diào)多項(xiàng)分歧
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美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)主席 French Hill 表示，眾議院和參議院穩(wěn)定幣法案在數(shù)個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)上仍需達(dá)成共識(shí)才能最終立法；
分歧點(diǎn)包括接受何種程度的外國(guó)監(jiān)管、美國(guó)境內(nèi)哪些機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管，以及對(duì)大型科技公司發(fā)行穩(wěn)定幣的限制條件；
參議院版本的 GENIUS 法案（Genuine Economic Negotiations for Issuance and Use of Stablecoins Act）預(yù)計(jì)最早本周獲得批準(zhǔn)，隨后需與眾議院版本協(xié)調(diào)一致。
為什么重要
美國(guó)穩(wěn)定幣立法進(jìn)程正處于關(guān)鍵階段，兩院法案能否協(xié)調(diào)將決定全球首個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)定幣監(jiān)管框架的最終形態(tài)。法案對(duì)穩(wěn)定幣發(fā)行商的監(jiān)管主體、準(zhǔn)入門(mén)檻和資產(chǎn)儲(chǔ)備要求的規(guī)定將直接影響市場(chǎng)格局和創(chuàng)新空間。對(duì)大型科技公司發(fā)行穩(wěn)定幣的限制尤為敏感，可能影響 Meta 等科技巨頭的數(shù)字貨幣戰(zhàn)略。美國(guó)穩(wěn)定幣監(jiān)管框架一旦確立，將為全球其他國(guó)家提供參考模板，同時(shí)為美元穩(wěn)定幣全球使用提供法律確定性。
美參議院最快可能在 6 月 9 日前進(jìn)行表決 GENIUS 穩(wěn)定幣法案
宏觀趨勢(shì)
美元穩(wěn)定幣：國(guó)債新渠道與美元清算體系的范式轉(zhuǎn)變
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GENIUS 法案要求支付型穩(wěn)定幣必須以美國(guó)國(guó)債作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，創(chuàng)造了美債的全新全球分銷(xiāo)渠道，實(shí)現(xiàn)資金向美國(guó)財(cái)政部回流；
基于區(qū)塊鏈的穩(wěn)定幣以「鏈上美元」形式嵌入分布式支付系統(tǒng)，突破傳統(tǒng) SWIFT 銀行間結(jié)算網(wǎng)絡(luò)限制，擴(kuò)展了美元國(guó)際使用場(chǎng)景；
香港與新加坡在穩(wěn)定幣監(jiān)管上采取不同路線：香港建立嚴(yán)格的牌照制度將穩(wěn)定幣視為「虛擬銀行替代品」，而新加坡通過(guò)「穩(wěn)定幣沙盒」保留更多創(chuàng)新空間。
為什么重要
穩(wěn)定幣正成為美元霸權(quán)在數(shù)字時(shí)代的延伸工具，不僅鞏固美元全球儲(chǔ)備貨幣地位，還為美國(guó)國(guó)債提供全球流動(dòng)性。然而，亞洲金融中心間的監(jiān)管差異可能導(dǎo)致發(fā)行機(jī)構(gòu)監(jiān)管套利，削弱區(qū)域金融體系穩(wěn)定性。此監(jiān)管分化若不協(xié)調(diào)，將影響亞洲在全球穩(wěn)定幣體系中的話語(yǔ)權(quán)，同時(shí)也反映了各國(guó)在數(shù)字貨幣時(shí)代爭(zhēng)奪金融主導(dǎo)權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)。
XRP 上漲，全球緊張局勢(shì)提升跨境支付實(shí)用性
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XRP 上漲，受強(qiáng)勁技術(shù)勢(shì)頭和鏈上活動(dòng)增加推動(dòng)，地緣政治不確定性引發(fā)市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)結(jié)算機(jī)制替代方案的需求，XRP 作為跨境支付解決方案的吸引力增強(qiáng)
Ripple 的 RLUSD 穩(wěn)定幣在迪拜獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，進(jìn)一步強(qiáng)化了 XRP 在國(guó)際支付領(lǐng)域的應(yīng)用前景。在全球緊張局勢(shì)加劇的背景下，XRP 作為替代性跨境支付工具的價(jià)值日益凸顯。
為什么重要
隨著傳統(tǒng)銀行渠道面臨更多挑戰(zhàn)，XRP 提供的快速、低成本國(guó)際轉(zhuǎn)賬解決方案正吸引更多實(shí)際應(yīng)用。Ripple 穩(wěn)定幣在中東獲得監(jiān)管認(rèn)可也標(biāo)志著其生態(tài)系統(tǒng)正逐步融入全球支付基礎(chǔ)設(shè)施。這一發(fā)展趨勢(shì)可能為 XRP 帶來(lái)更廣泛的機(jī)構(gòu)采用，尤其在需要避開(kāi)傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)限制的市場(chǎng)中。
比特幣億萬(wàn)富翁王純：太空旅行將催生真實(shí)支付需求
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F2Pool 聯(lián)合創(chuàng)始人王純成為首位進(jìn)入地球軌道的比特幣億萬(wàn)富翁，他變現(xiàn)部分比特幣以支付私人太空飛行費(fèi)用；
王純提出并完成了歷史上首次穿越地球南北兩極軌道的載人航天任務(wù)，他與兩位宇航員共同接受了長(zhǎng)達(dá) 14 個(gè)月的專(zhuān)業(yè)訓(xùn)練；
在 2025 年比特幣大會(huì)上，王純表示比特幣應(yīng)該「幫助人類(lèi)」而非單純囤積，并暗示未來(lái)太空旅行擴(kuò)大后，太空中的加密貨幣支付將成為實(shí)際需求。
為什么重要
王純的太空之旅不僅是個(gè)人里程碑，也展示了加密貨幣在支持前沿科技探索方面的實(shí)際應(yīng)用。隨著商業(yè)太空旅行日益普及，太空中的支付需求將真實(shí)存在，這為比特幣等加密貨幣提供了全新應(yīng)用場(chǎng)景。
廣發(fā)證券：香港穩(wěn)定幣草案帶來(lái)短期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，跨境支付等板塊料受益
中信證券：穩(wěn)定幣能為 RWA 代幣資產(chǎn)提供幣值穩(wěn)健的交易方式
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