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在期貨市場(chǎng)中存在兩種期限結(jié)構(gòu)，包括"Contango"和"Backwardation"，它們是描述期貨合約近月及遠(yuǎn)月價(jià)格之間關(guān)系的兩個(gè)術(shù)語(yǔ)，反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。
Contango結(jié)構(gòu)：近月合約價(jià)格低于遠(yuǎn)月合約價(jià)格，形成了一種近低遠(yuǎn)高的價(jià)格結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)通常出現(xiàn)在熊市，市場(chǎng)可能供過(guò)于求。
Backwardation結(jié)構(gòu)：近月合約價(jià)格高于遠(yuǎn)月合約價(jià)格，形成了一種近高遠(yuǎn)低的價(jià)格結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)通常出現(xiàn)在牛市，市場(chǎng)可能供不應(yīng)求。
通過(guò)金十期貨盯盤(pán)神器-期限結(jié)構(gòu)（），我們來(lái)看看不同品種的期限結(jié)構(gòu)所反映的供需格局情況。
燒堿
Backwardation結(jié)構(gòu)，近月價(jià)格高于遠(yuǎn)月，反映供需格局偏緊張。
燒堿基本面現(xiàn)狀（整理自機(jī)構(gòu)研報(bào)）：1. 供應(yīng)方面，6月檢修多，供應(yīng)壓力不大。2. 需求方面，下游氧化鋁利潤(rùn)低，部分檢修壓產(chǎn)的氧化鋁廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，非鋁下游剛性需求為主。3. 庫(kù)存方面，據(jù)隆眾資訊，截至6月5日，全國(guó)20萬(wàn)噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存38.21萬(wàn)噸(濕噸)，環(huán)比下滑2.67%。
錳硅
Contango結(jié)構(gòu)，近月價(jià)格低于遠(yuǎn)月價(jià)格，反映供需格局偏寬松。
錳硅基本面現(xiàn)狀（整理自機(jī)構(gòu)研報(bào)）：1. 供應(yīng)方面，錳硅產(chǎn)量周環(huán)比已經(jīng)開(kāi)始回升。從錳礦預(yù)計(jì)到港數(shù)據(jù)來(lái)看，South32澳礦將會(huì)在本月底到港五萬(wàn)噸左右。2. 需求方面，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑。3. 庫(kù)存方面，本周錳礦庫(kù)存或有較大累庫(kù)，錳礦庫(kù)存開(kāi)啟趨勢(shì)性累增。
菜油
Backwardation結(jié)構(gòu)，近月價(jià)格高于遠(yuǎn)月，反映供需格局偏緊張。
菜油基本面現(xiàn)狀（整理自機(jī)構(gòu)研報(bào)）：1. 供應(yīng)方面，中加貿(mào)易關(guān)系出現(xiàn)緩和跡象，兩國(guó)或?qū)⒁驗(yàn)殛P(guān)稅問(wèn)題展開(kāi)會(huì)談。戰(zhàn)略谷物上周五發(fā)布月度報(bào)告，大幅下調(diào)2025/26年度歐盟油菜籽產(chǎn)量預(yù)測(cè)，因?yàn)椴糠值貐^(qū)受干早天氣影響。2. 需求方面，6月進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游需求下降，油廠庫(kù)存壓力增大。3. 庫(kù)存方面，當(dāng)前菜油及菜粕沿海庫(kù)存均處于歷史同期極高水平。
純堿
Contango結(jié)構(gòu)，近月價(jià)格低于遠(yuǎn)月價(jià)格，反映供需格局偏寬松。
純堿基本面現(xiàn)狀（整理自機(jī)構(gòu)研報(bào)）：1. 供應(yīng)方面，短期純堿裝置運(yùn)行平穩(wěn)，供應(yīng)量較前期小幅提升。6月檢修計(jì)劃有限，且隨著總產(chǎn)能增加，后續(xù)產(chǎn)量有進(jìn)一步增加預(yù)期。2.需求方面，下游消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀依舊偏弱，按需采購(gòu)為主，近期低價(jià)成交量改善。年初至今純堿剛需消費(fèi)有一定提升但整體影響有限，出口情緒尚可，企業(yè)接單量維持。3. 庫(kù)存方面，截止2025年6月5日，國(guó)內(nèi)純堿廠家總庫(kù)存達(dá)162.70萬(wàn)噸，較上周四增加0.27萬(wàn)噸，漲幅0.17%。
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