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周四可能是美股結(jié)束數(shù)月震蕩、迎來牛市的關(guān)鍵日。標普500指數(shù)距離6000點僅一步之遙，較4月8日低點反彈近20%，符合技術(shù)性牛市的定義。然而，股指期貨的波動暗示市場仍存隱憂。
推動這輪反彈的主力軍是散戶投資者——他們對下跌的抄底熱情始終未減，而對沖基金與機構(gòu)投資者卻持續(xù)撤離。
對此，Panmure Liberium分析師約阿希姆·克萊門特（Joachim Klement）和蘇珊娜·克魯茲（Susana Cruz）直言：“當前美股上漲的基礎并不穩(wěn)固?！?/p>
他們在報告中指出：“散戶對美股的樂觀情緒回升，但對沖基金正加大做空美股、押注國際股票的力度。歷史表明，這往往是投資美股的最差時機?！?/p>
克萊門特在郵件中進一步解釋：“散戶資金流向往往追隨歷史表現(xiàn)而非基本面，因此他們的狂熱通常被視為‘可靠的反向指標’?！?strong>“當對沖基金與散戶意見相左時，最終勝出的多半是對沖基金?！?/strong>
更令人警惕的是，Panmure Liberium的專屬情緒指標顯示，當前美股估值相對于基本面已創(chuàng)下十年來最高水平?！邦愃频母吖乐翟霈F(xiàn)在2022年8月（標普500隨后暴跌20%）和2019年3月（指數(shù)下跌近10%）?！笨巳R門特和克魯茲在周四的報告中提醒客戶。
Vanda Research的數(shù)據(jù)揭示了散戶的最新動向：自4月成功抄底后，他們正將資金推向市場中更危險的角落?！霸阪i定英偉達等‘科技七巨頭’的利潤后，散戶越來越熱衷于高貝塔標的——從小型股到AI衍生主題。”Vanda分析師馬爾科·亞基尼（Marco Iachini）和盧卡斯·曼特爾（Lucas Mantle）在報告中寫道。
這種行為模式暴露了市場潛在的自滿情緒。“盡管這并不罕見，但它與尚未消散的宏觀風險形成錯配，讓我們確信當前股市反彈已進入尾聲?！眱晌环治鰩煴硎?。他們認為，散戶正從大型科技股獲利了結(jié)，轉(zhuǎn)而買入小型AI數(shù)據(jù)中心、量子計算與核能概念股。
過去一個月，羅素2000指數(shù)中被瘋狂搶購的個股包括：量子計算公司D-Wave、AI基礎設施供應商Applied Digital（今年與云服務商CoreWeave簽署租賃協(xié)議）、BigBear.ai、Rigetti Computing、SoundHound AI和IonQ。
這些股票過去12個月漲幅驚人——D-Wave和Rigetti暴漲超1000%，其他個股也普遍翻倍。但2025年至今，多數(shù)個股已回落，僅D-Wave和Applied Digital分別上漲112%和73%。
“核能概念股或成下一風口”——隨著Meta與Constellation能源協(xié)議落地，市場預期部分核能股仍有94%上漲空間。
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