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億萬(wàn)富翁投資者、橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐在其新書中寫道，美國(guó)近期爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)較低，但長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)很高。
他在這本周二出版的新書《國(guó)家如何破產(chǎn)：大周期》（“How Countries Go Broke: The Big Cycle”）中寫道，美國(guó)政府的債務(wù)狀況“正接近不歸路”，并逼近可能威脅全球最大經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)定的“死亡螺旋”。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者多年來(lái)一直對(duì)赤字發(fā)出警告。但今年，隨著美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅和稅收法案議程攪動(dòng)了通常作為美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)平靜基石的債券市場(chǎng)，華爾街已開始警惕起來(lái)。
投資者越來(lái)越擔(dān)憂，在經(jīng)濟(jì)前景和美國(guó)資產(chǎn)吸引力存在不確定性之際，特朗普的“大美麗”的稅收法案可能會(huì)給聯(lián)邦債務(wù)負(fù)擔(dān)帶來(lái)壓力。
今年5月，美國(guó)政府為30年期貸款支付給投資者的利率（30年美債收益率）飆升至2023年以來(lái)的最高水平。 這是因?yàn)橥顿Y者要么拋售，要么拒絕購(gòu)買債券，并要求更高的補(bǔ)償，以換取看起來(lái)風(fēng)險(xiǎn)更高的對(duì)美國(guó)政府的貸款。
達(dá)利歐是一直對(duì)美國(guó)債務(wù)和赤字發(fā)出警告的億萬(wàn)富翁之一，他擔(dān)心龐大的政府債務(wù)將擠占對(duì)基本服務(wù)的支出，從而留下一個(gè)無(wú)法為公民服務(wù)的空心化經(jīng)濟(jì)，并嚇跑全球投資者。
達(dá)利歐在書中寫道，美國(guó)政府債務(wù)危機(jī)“迫在眉睫的風(fēng)險(xiǎn)非常低”，但“長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)非常高”。
達(dá)利歐寫道：“盡管這種演變?cè)跉v史上發(fā)生過(guò)很多次，但大多數(shù)政策制定者和投資者認(rèn)為他們目前的處境和貨幣體系不會(huì)改變。這種改變是難以想象的——然后它突然發(fā)生了?！?/p>
更高的赤字意味著美國(guó)財(cái)政部可能需要出售更多債券，為其支出和利息支付提供資金。債務(wù)“死亡螺旋”描述的是這樣一種情況：政府需要發(fā)行更多債券來(lái)籌集資金償還現(xiàn)有債務(wù)，但卻面臨更少的需求，不得不向投資者支付越來(lái)越多的利息才能吸引他們購(gòu)買。
達(dá)利歐寫道：“利率上升導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)惡化，進(jìn)而導(dǎo)致債務(wù)需求減少，最終導(dǎo)致利率進(jìn)一步上升的螺旋，是經(jīng)典的債務(wù)‘死亡螺旋’?！?/strong>
投資者要求向政府貸款的更高回報(bào)要求，將導(dǎo)致國(guó)家運(yùn)營(yíng)資金減少，增加消費(fèi)者和企業(yè)的利率，并通常使一個(gè)國(guó)家籌集現(xiàn)金的選擇更少。
達(dá)利歐寫道：“對(duì)我來(lái)說(shuō)，這意味著美國(guó)政策制定者在處理政府財(cái)政時(shí)應(yīng)該更加保守，而不是更不保守，因?yàn)樽钤愀獾那闆r是在困難時(shí)期財(cái)政狀況不佳?！?/p>
債券市場(chǎng)動(dòng)蕩
另外，特朗普的稅收法案將增加赤字，因?yàn)樗蠓鳒p了稅收，卻沒(méi)有進(jìn)行足夠的支出削減來(lái)平衡收支。
達(dá)利歐在5月22日于紐約舉行的一場(chǎng)佩利媒體理事會(huì)活動(dòng)上表示，美國(guó)目前的赤字正處于不可持續(xù)的道路上，并且“超出了市場(chǎng)承受能力”。他說(shuō)，他預(yù)計(jì)大約三年后美國(guó)將陷入“危急狀況”。
達(dá)利歐說(shuō)：“我認(rèn)為我們應(yīng)該害怕債券市場(chǎng)。我可以告訴你，這非常非常嚴(yán)重。”
減稅對(duì)華爾街來(lái)說(shuō)可能是一個(gè)福音，股市在特朗普第一個(gè)任期內(nèi)曾為他的減稅政策歡呼。但這次不同之處在于，在聯(lián)邦債務(wù)負(fù)擔(dān)已經(jīng)膨脹的情況下，減稅進(jìn)一步增加了赤字。根據(jù)財(cái)政部的數(shù)據(jù)，聯(lián)邦債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比率從2017年的104%飆升至2024年的123%。
達(dá)利歐的新書發(fā)布幾天前，摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙上周五在里根國(guó)家經(jīng)濟(jì)論壇上表示，債券市場(chǎng)“即將出現(xiàn)裂縫”。
巴克萊分析師Ajay Rajadhyaksha在最近的一份報(bào)告中表示：“美國(guó)長(zhǎng)期債券收益率已接近2008年金融危機(jī)以來(lái)的最高水平。隨著市場(chǎng)消化新稅收法案的細(xì)節(jié)，并意識(shí)到赤字在可預(yù)見的未來(lái)可能會(huì)繼續(xù)上升，風(fēng)險(xiǎn)在于長(zhǎng)期收益率也可能繼續(xù)上升。”
達(dá)利歐在5月22日的活動(dòng)中表示，民主黨和共和黨也未能表現(xiàn)出他們能夠就這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行合作。他說(shuō)，“這就像一艘船正駛向礁石，他們都同意應(yīng)該轉(zhuǎn)向，但卻無(wú)法就如何轉(zhuǎn)向達(dá)成一致?！?/p>
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