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來源：財聯(lián)社
Circle成立于2013年10月，由Jeremy Allaire（首席執(zhí)行官）和Sean Neville（聯(lián)合創(chuàng)始人）創(chuàng)立，專注于區(qū)塊鏈技術和穩(wěn)定幣。2018年，Circle與Coinbase共同創(chuàng)立Centre聯(lián)盟推出USD Coin（USDC），這種由美元1：1擔保的穩(wěn)定幣，一開始便對標泰達公司（Tether）的USDT，標榜更合規(guī)、更透明。
2023年，Centre聯(lián)盟解散，Circle成為USDC唯一發(fā)行和管理方。截至2025年4月，USDC已成為全球第二大美元掛鉤穩(wěn)定幣，市值約609億美元，僅次于泰達的USDT。
2023年的硅谷銀行危機讓Circle有了上市的想法。彼時Circle存在該銀行的33億美元被一度“凍結”，導致USDC脫錨，Circle的高管隨即意識到，想要在全球穩(wěn)定幣競爭中真正站穩(wěn)腳跟，必須借助“牌照+上市+透明度”三大法寶，而不是單純靠加密圈的支持。
2025年，美國當?shù)貢r間4月1日，Circle向美國證券交易委員會提交了S-1表格，申請在紐約證券交易所上市（股票代碼為CRCL），并聘請摩根大通和花旗集團等頂級投行擔任此次IPO的承銷商。
Circle報告稱，截至2024年底，其穩(wěn)定幣相關業(yè)務入為17億美元，占總收入的99.1%；5月27日，Circle公布了IPO條款，計劃發(fā)行2400萬股股票（其中60%為二級市場），其中960萬股由公司新發(fā)行，1440萬股來自現(xiàn)有股東出售，發(fā)行價區(qū)間為24至26美元，融資6億美元，按提議區(qū)間的中間值計算，Circle的完全稀釋市值將達到62億美元。
此次IPO吸引了包括Cathie Wood（木頭姐）的ARK Investment Management在內(nèi)的機構投資者的關注，后者表示有意認購最多1.5億美元的股票。
國盛證券稱，此次Circle若成功上市，將進一步推動美國穩(wěn)定幣市場的發(fā)展，同時加速傳統(tǒng)金融用戶尤其是機構用戶對穩(wěn)定幣的接受進程。穩(wěn)定幣市場規(guī)模過去幾年獲得了較為快速的增長，從規(guī)模構成來看，USDT和USDC是市場的主力產(chǎn)品。穩(wěn)定幣自誕生以來，成為加密貨幣市場參與者重要的工具——提供價值儲備和計價工具，同時作為各類加密貨幣現(xiàn)貨/期貨交易的保證金，是最為重要的一類加密貨幣工具。若Circle成功上市，對市場將是重要的利好。
穩(wěn)定幣連接傳統(tǒng)金融和加密生態(tài) 多個RWA項目加速落地
穩(wěn)定幣是與法定貨幣或資產(chǎn)錨定的加密貨幣，具備價格穩(wěn)定和區(qū)塊鏈兼容性，廣泛用于交易、結算和價值存儲，本質(zhì)就是將現(xiàn)實世界法定貨幣或資產(chǎn)進行鏈上代幣化，被視作“傳統(tǒng)金融和加密生態(tài)之間的橋梁”。
穩(wěn)定幣設計之初主要用于加密資產(chǎn)領域，但近年來快速進入支付等傳統(tǒng)金融領域。由于其點對點支付、支付效率高而成本低、幣值相對穩(wěn)定，并與加密資產(chǎn)行業(yè)聯(lián)系緊密等特點，穩(wěn)定幣在跨境支付和外匯儲蓄等常規(guī)金融活動中的應用越來越廣泛，成為國際支付和資產(chǎn)儲備的理想選擇，同時在去中心化金融（DeFi）等新型金融活動中也有重要應用。
從全球來看，穩(wěn)定幣的戰(zhàn)略地位和市場規(guī)模不斷攀升。據(jù)東方證券(9.500,?0.17,?1.82%)統(tǒng)計，截至2025年5月31日，全球穩(wěn)定幣市值超過2500億美金，較2024年底增加超過400億美金。
2024至2025年，現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA/Real-World Assets，即通過區(qū)塊鏈技術將現(xiàn)實中的資產(chǎn)數(shù)字化并上鏈）代幣化在中外加速推進。其中掛鉤美元的兩大穩(wěn)定幣USDT和USDC截止到5月31日市值分別超過1530億美元和610億美元，占全球穩(wěn)定幣總市值超過85%。
海外，美國、歐盟正在積極推進各自的穩(wěn)定幣法案，試圖搶占全球穩(wěn)定幣市場先機。其中，美國穩(wěn)定幣法案側重維護美元在數(shù)字經(jīng)濟中的領導地位，將美元穩(wěn)定幣打造成全球數(shù)字支付的工具，延續(xù)美元霸權。與此同時，Robinhood、BlackRock等機構推動統(tǒng)一監(jiān)管與高性能鏈技術應用，Solana等鏈成為RWA基礎設施首選。
我國RWA市場2024年開始加速落地多個項目，部分案例如：朗新集團(16.920,?-0.26,?-1.51%)與螞蟻數(shù)科新能源RWA；協(xié)鑫能科(7.970,?0.07,?0.89%)與螞蟻數(shù)科光伏綠色資產(chǎn)RWA；大連小平島數(shù)字島嶼項目；上海左岸芯慧“馬陸葡萄RWA”項目；巡鷹集團換電資產(chǎn)RWA；元隆雅圖(18.280,?-0.87,?-4.54%)則探索IP文創(chuàng)資產(chǎn)數(shù)字化，推動文化資產(chǎn)RWA出海。
政策層面，《數(shù)字金融高質(zhì)量發(fā)展行動方案》提出支持RWA創(chuàng)新，強調(diào)合規(guī)與數(shù)據(jù)確權；香港特別行政區(qū)政府于5月30日在憲報刊登《穩(wěn)定幣條例》，這意味著《穩(wěn)定幣條例》正式成為法例。
中信證券(25.590,?0.07,?0.27%)研報認為，近期中國香港、美國均不同程度推進穩(wěn)定幣相關法案立法進程，穩(wěn)定幣能夠為RWA代幣資產(chǎn)提供幣值穩(wěn)健的交易方式，增強市場流動性，有助于促進中國大陸企業(yè)在港RWA發(fā)行項目進一步落地。同時，穩(wěn)定幣法案有望間接助推香港金融行業(yè)數(shù)字貨幣相關支付、結算接口建設，擁有數(shù)字貨幣/數(shù)字人民幣跨境結算以及供應鏈金融項目經(jīng)驗的金融IT企業(yè)有望受益。
華西證券(8.330,?0.10,?1.22%)稱，RWA將成為鏈接實體經(jīng)濟與數(shù)字金融的核心樞紐。未來，RWA代幣將拓展至更多細分場景，如碳資產(chǎn)、供應鏈與知識產(chǎn)權，疊加AI與鏈上大模型實現(xiàn)自動估值與智能清算，激活萬億級實物資產(chǎn)的數(shù)字流動性。
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