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美聯(lián)儲內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)了非常明顯的分歧：官員們正在權(quán)衡應在一段時間內(nèi)維持利率不變，還是對今年晚些時候的降息感到更放心，這取決于他們?nèi)绾闻袛嗝绹偨y(tǒng)特朗普關稅政策可能引發(fā)的通脹是否會持續(xù)更長時間。
一些決策者主張“忽略”關稅的暫時性影響，為降息敞開大門。然而，許多成員認為，關稅引發(fā)的通脹存在變得更具持續(xù)性的風險。
美聯(lián)儲理事沃勒現(xiàn)在堅定地站在第一陣營。 上周日晚間，他再次闡述了為什么關稅對通脹的任何影響可能不會持續(xù)。
沃勒在韓國首爾的一次演講中表示：“鑒于我相信任何關稅引發(fā)的通脹都不會持續(xù)，并且通脹預期是穩(wěn)定的，因此在設定政策利率時，我支持忽略關稅對短期通脹的任何影響?！?/p>
這與白宮的觀點一致，即任何物價上漲都將是暫時性的。美國總統(tǒng)特朗普本人也多次呼吁美聯(lián)儲和美聯(lián)儲主席鮑威爾降息。
沃勒強調(diào)，強勁的就業(yè)市場以及截至4月份通脹取得的進展，為美聯(lián)儲觀察貿(mào)易談判如何發(fā)展和美國經(jīng)濟如何演變提供了額外的時間。
但他確實看到了這樣一種情況：如果通脹繼續(xù)朝著美聯(lián)儲2%的目標邁進，就業(yè)市場保持穩(wěn)健，并且有效關稅稅率穩(wěn)定在他預測的15%左右，他將支持今年晚些時候的“好消息”式降息。
芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比也表示，圍繞關稅的不確定性正在制造他所說的“空氣中的一些塵?！保拔胰匀徽J為，從根本上講，我們正走在降息的道路上?！?/p>
他補充說：“如果我們能度過這個顛簸時期，那么美聯(lián)儲的雙重使命對我來說仍然看起來相當不錯?！?/p>
然而，美聯(lián)儲的其他成員——包括明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利和達拉斯聯(lián)儲主席洛根則更直言不諱地主張維持利率不變。
卡什卡利早些時候表示，他認為貿(mào)易談判可能需要數(shù)月甚至數(shù)年才能解決，而且隨著貿(mào)易伙伴的回應，關稅可能會針鋒相對地增加。
因此，他希望維持利率不變，“直到關稅走向及其對物價的影響變得更加清晰。”
洛根上周就維持利率不變發(fā)出了強烈而含蓄的信息，盡管特朗普呼吁降息。
她表示，目前的利率處于“良好狀態(tài)”，并且可能需要“相當長一段時間才能知道風險平衡是否正在向某個方向傾斜”。
她補充說，利率變化的影響需要時間才能顯現(xiàn)，為了取得正確的平衡，美聯(lián)儲需要考慮經(jīng)濟的走向，而不僅僅是當前的狀態(tài)?！岸唐趦?nèi)，央行總是可以通過降息來刺激就業(yè)。人們可能會享受一段時間。但隨著時間的推移，過度降息將引發(fā)通脹螺旋?！?/p>
她周一在達拉斯重申，美聯(lián)儲在物價穩(wěn)定和充分就業(yè)的雙重使命上都存在風險，并且“貨幣政策處于非常有利的位置，可以讓我們等待并保持耐心，觀察數(shù)據(jù)，同時知道如果任何一方的風險發(fā)生實質(zhì)性變化，我們都已做好行動準備?！?/p>
根據(jù)美聯(lián)儲上周公布的5月會議紀要，一些官員認為對中間產(chǎn)品——如用于制造產(chǎn)品的鋼鐵或鋁等零部件——征收關稅，可能導致通脹更持久地增長。而美國總統(tǒng)特朗普上周五宣布，他將把鋼鐵和鋁進口關稅從25%提高一倍至50%。
在上次會議上，少數(shù)官員認為關稅導致的供應鏈中斷也可能對通脹產(chǎn)生更持久的影響，這讓人想起新冠疫情期間的災難。
但也有幾位官員表示，一些因素可能會抵消通脹的上升和持續(xù)性，包括通過貿(mào)易談判減少關稅上調(diào)、消費者對物價上漲的低接受度、經(jīng)濟可能走弱，或者企業(yè)為了增加市場份額而不是提高價格。
沃勒上周日表示，他預計關稅對通脹的影響將是暫時性的，并且在2025年下半年最為明顯。他指出，這取決于關稅上調(diào)的最終幅度以及出口商和進口商的反應。
沃勒認為，任何來自關稅的通脹都將是短暫的，因為美國目前不像新冠疫情期間那樣缺乏工人，沒有跡象表明關稅正在造成供應鏈大范圍中斷，政府也沒有像新冠疫情期間那樣進行大規(guī)模刺激。
他指出，截至4月份，貿(mào)易政策對通脹或經(jīng)濟影響的證據(jù)非常少，但這種情況可能在未來幾周內(nèi)發(fā)生變化。
沃勒當時表示：“截至今天，我看到2025年下半年經(jīng)濟活動和就業(yè)面臨下行風險，通脹面臨上行風險，但這些風險如何演變與貿(mào)易政策的演變緊密相關。”
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