(1).png)
行情回顧
美元指數(shù)本周整體錄得小幅上漲，本周收于99.44。周初受特朗普對(duì)歐盟政策方向突變及財(cái)政議案不確定性拖累，美元持續(xù)走弱，周一一度跌破99關(guān)口，隨后因美國(guó)消費(fèi)者信心改善及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，周四一度突破整數(shù)心理關(guān)口，最高升至100.54，但因市場(chǎng)對(duì)特朗普與美國(guó)司法部門博弈的擔(dān)憂再起而有所回落。
現(xiàn)貨黃金整體震蕩下行，因特朗普暫停對(duì)歐盟征稅且關(guān)稅遭司法一度叫停，避險(xiǎn)情緒降溫，金價(jià)一度最低跌至3245美元/盎司，但周四開始出現(xiàn)技術(shù)性反彈，盤中強(qiáng)勢(shì)反彈超80美元。本周收于3289.5美元/盎司。
非美貨幣方面，歐元、英鎊、日元本周受美元走勢(shì)帶動(dòng)均經(jīng)歷先跌后漲行情，鎊美結(jié)束三周連漲，美元兌日元三周以來首次收陽線。
國(guó)際油價(jià)本周波動(dòng)較大，受地緣政治與供需前景交織影響，先因歐佩克+維持產(chǎn)量不變和美國(guó)限制委內(nèi)瑞拉原油出口而上漲，但周四轉(zhuǎn)為跳水，因國(guó)際能源署提示全球石油需求疲軟，且“歐佩克+”最快本周末或就7月進(jìn)一步增產(chǎn)達(dá)成一致，加劇原油供過于求格局，周五美盤前，美、布兩油更是短線跳水，本周整體均錄得收跌。
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)方面，受貿(mào)易談判進(jìn)展、特朗普關(guān)稅司法裁定反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不明朗等因素影響，美股周中漲跌互現(xiàn)。本周整體來看，道指漲1.6%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.88%，納指2.01%。5月份，道指漲3.94%，標(biāo)普500指數(shù)漲6.15%，納指漲9.56%。其中，標(biāo)普500指數(shù)、納指均創(chuàng)2023年11月以來最大單月漲幅。
投行觀點(diǎn)精選
高盛預(yù)測(cè)，盡管關(guān)稅政策可能導(dǎo)致物價(jià)上漲，但通脹僅會(huì)出現(xiàn)短暫波動(dòng)，不會(huì)引發(fā)持續(xù)飆升，不會(huì)重演2022年那樣的極端通脹水平。高盛還認(rèn)為，黃金比比特幣更能有效對(duì)沖美元崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。
花旗認(rèn)為，關(guān)稅抑制效應(yīng)下半年或全面顯現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)增速料放緩至2.3%。
美國(guó)銀行稱，日本央行無意解決超長(zhǎng)期國(guó)債供需失衡，購(gòu)債縮減計(jì)劃將延續(xù)。道富環(huán)球指出，日債市場(chǎng)面臨的挑戰(zhàn)是“技術(shù)性的”而非“結(jié)構(gòu)性”。野村證券認(rèn)為，美元兌日元的看跌形態(tài)可能會(huì)持續(xù)至6月。
一周大事紀(jì)
1. 特朗普關(guān)稅遭叫停又重啟，司法紛爭(zhēng)又增不確定性
5月29日，美國(guó)聯(lián)邦巡回上訴法院就特朗普政府的對(duì)等關(guān)稅政策作出裁決，暫時(shí)恢復(fù)了該政策，推翻了美國(guó)國(guó)際貿(mào)易法院前一天的裁決。
此前在周三，國(guó)際貿(mào)易法院曾裁定，特朗普援引1977年《國(guó)際緊急狀態(tài)經(jīng)濟(jì)權(quán)力法案》（IEEPA）加征關(guān)稅的行為超出法律授權(quán)，因?yàn)殛P(guān)稅政策制定權(quán)屬于美國(guó)國(guó)會(huì)，且貿(mào)易逆差不能構(gòu)成國(guó)家緊急狀態(tài)的理由。
然而，上訴法院以行政流程為由暫停了國(guó)際貿(mào)易法院的裁決，稱在審議特朗普政府的復(fù)議動(dòng)議期間，該裁決暫時(shí)停止。
同日，華盛頓地區(qū)聯(lián)邦法院法官Rudolph Contreras也認(rèn)定特朗普援引IEEPA施加關(guān)稅的行為違法，并發(fā)布了14天的初步暫停令。目前，美國(guó)不同法院對(duì)特朗普關(guān)稅政策的裁決結(jié)果相互矛盾，未來幾周特朗普政府的具體行動(dòng)尚不明朗。
此外，特朗普政府對(duì)鋼鋁和汽車征收的25%關(guān)稅不受此次司法紛爭(zhēng)影響，因?yàn)檫@些關(guān)稅是根據(jù)1962年《貿(mào)易擴(kuò)張法》第232條實(shí)施的。盡管面臨司法挑戰(zhàn)，特朗普政府已表示有意將此案提交至美國(guó)聯(lián)邦最高法院，認(rèn)為最高法院的裁決才能終結(jié)爭(zhēng)議。
白宮新聞發(fā)言人萊維特稱，裁決特朗普關(guān)稅違法的法官試圖削弱美國(guó)的公信力。而法律專家指出，聯(lián)邦最高法院是否會(huì)接手此案以及可能作出怎樣的裁決仍難以預(yù)判，因?yàn)榇税干婕敖?jīng)濟(jì)和外交問題的復(fù)雜交織。
目前，美國(guó)聯(lián)邦最高法院中有6名偏保守派大法官，3名偏自由派大法官，其最終裁決可能對(duì)美國(guó)行政權(quán)力邊界產(chǎn)生重大影響。
另外，外媒報(bào)道稱，特朗普政府正在考慮啟動(dòng)“Plan B”。該計(jì)劃擬依據(jù)《1974年貿(mào)易法》第122條，在150天內(nèi)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)大片領(lǐng)域征收最高15%的臨時(shí)關(guān)稅，同時(shí)推進(jìn)第301條款制定個(gè)性化關(guān)稅。此舉旨在為長(zhǎng)期關(guān)稅爭(zhēng)取時(shí)間，但最終方案尚未確定。
2. 特朗普鮑威爾會(huì)面，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要強(qiáng)調(diào)滯漲擔(dān)憂
白宮證實(shí)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在其第二個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)首次會(huì)晤美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，敦促其盡快降息，稱當(dāng)前利率水平令美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于不利地位。鮑威爾則明確拒絕這一要求，強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)政策將依據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，確保分析過程“謹(jǐn)慎、客觀且不受政治干預(yù)”。
鮑威爾重申，所有決策將以美國(guó)經(jīng)濟(jì)的最佳利益為出發(fā)點(diǎn)。此次會(huì)晤包括副總統(tǒng)萬斯、財(cái)政部長(zhǎng)貝森特等官員陪同。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明稱，雙方討論了經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，但未涉及具體貨幣政策。白宮新聞秘書萊維特補(bǔ)充說明，特朗普并未提出解除鮑威爾職務(wù)的問題，鮑威爾的任期將持續(xù)至2026年5月。
本周公布的美聯(lián)儲(chǔ)5月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，受經(jīng)濟(jì)不確定性上升影響，美聯(lián)儲(chǔ)將維持當(dāng)前觀望立場(chǎng)，短期內(nèi)不急于降息。紀(jì)要特別指出滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升，即經(jīng)濟(jì)放緩與通脹上升并存。官員預(yù)計(jì)，關(guān)稅將顯著推高2024年通脹，但對(duì)2026年影響有限。同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)預(yù)計(jì)將在年內(nèi)顯著疲軟，失業(yè)率將上升并維持在高位至2027年。
會(huì)議還提及，美元走軟源于市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易政策影響增長(zhǎng)的擔(dān)憂。工作人員認(rèn)為，關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的拖累超過此前預(yù)期。市場(chǎng)方面，期權(quán)隱含路徑顯示年底前或降息1至2次，但期貨市場(chǎng)預(yù)測(cè)最多降息三次。盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)，降息門檻依舊“非常高”，須等待更多數(shù)據(jù)驗(yàn)證。
周五數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月核心PCE年率降至2.5%，創(chuàng)四年多新低，通脹放緩。消費(fèi)增速減緩，實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出月率僅增0.1%。盡管如此，交易員仍押注美聯(lián)儲(chǔ)9月降息。
紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯本周警告各國(guó)央行，應(yīng)在通脹偏離目標(biāo)時(shí)果斷應(yīng)對(duì)，避免政策錯(cuò)誤帶來高昂代價(jià)。他強(qiáng)調(diào)要穩(wěn)定通脹預(yù)期，同時(shí)應(yīng)對(duì)貿(mào)易政策等外部不確定性。威廉姆斯還表示，美國(guó)準(zhǔn)備金水平充足，可有效抵御市場(chǎng)沖擊。
舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利則表示，目前利率處于合適區(qū)間，雖然通脹年內(nèi)達(dá)不到2%目標(biāo)，但美聯(lián)儲(chǔ)仍可能在今年降息兩次。她認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊穩(wěn)健，并強(qiáng)調(diào)政策制定者有時(shí)間繼續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。對(duì)于特朗普的降息施壓，戴利回應(yīng)稱，美聯(lián)儲(chǔ)的決策將始終堅(jiān)持客觀分析與獨(dú)立性。
3. 德國(guó)取代日本成為最大債權(quán)國(guó)
日本財(cái)務(wù)省5月27日宣布，日本34年來首次失去全球最大債權(quán)國(guó)地位，被德國(guó)超越。截至2024年底，日本對(duì)外凈資產(chǎn)同比增長(zhǎng)12.9%，首次突破500萬億日元，達(dá)到533.05萬億日元。然而，德國(guó)憑借龐大的經(jīng)常賬戶盈余，對(duì)外凈資產(chǎn)折合成日元后達(dá)到569.65萬億，超過日本。
日本對(duì)外凈資產(chǎn)自1991年以來長(zhǎng)期位居世界第一。此次變化主要是由于德國(guó)在經(jīng)常賬戶盈余方面的強(qiáng)勁表現(xiàn)，使其對(duì)外凈資產(chǎn)規(guī)模大幅增長(zhǎng)。與此同時(shí)，日本的對(duì)外資產(chǎn)余額同比增長(zhǎng)11.4%，達(dá)到1659.02萬億日元，對(duì)外負(fù)債余額增長(zhǎng)10.7%，達(dá)到1125.97萬億日元。日元貶值也對(duì)日本的對(duì)外凈資產(chǎn)產(chǎn)生了影響，盡管外幣資產(chǎn)兌換成本幣后升值，但未能改變其被德國(guó)逆襲的局面。
日本財(cái)務(wù)省表示，其他國(guó)家的相關(guān)數(shù)據(jù)是根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織公布的2024年年底外匯匯率換算成日元的。截至2024年底，美元對(duì)日元匯率為1美元兌換157.89日元，相比上一年上升11.7%。
4. 佛州官宣黃金白銀為法定貨幣
美國(guó)佛羅里達(dá)州邁出了“貨幣獨(dú)立”的重要一步。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月27日，佛羅里達(dá)州州長(zhǎng)羅恩·德桑蒂斯簽署一項(xiàng)立法，正式承認(rèn)黃金和白銀為該州法定貨幣。該法案的通過旨在保護(hù)佛羅里達(dá)人免受美元貶值的影響，尤其是面對(duì)華盛頓長(zhǎng)期的赤字支出政策，美元購(gòu)買力不斷下降，而黃金自2015年以來價(jià)值已翻三倍。
法案建立了法律框架，免除金銀硬幣的銷售稅，并要求從2026年7月1日起，所有金銀硬幣必須標(biāo)明重量、純度和原產(chǎn)地。此外，法案還授權(quán)支票兌現(xiàn)、PayPal等支付機(jī)構(gòu)接受金銀支付，但使用或接受金銀支付是可選的。德桑蒂斯表示，這一舉措將使貴金屬重新發(fā)揮貨幣作用，而不僅僅是富人的投資工具。
德桑蒂斯還批評(píng)了美國(guó)聯(lián)邦政府的支出行為，將其比喻為“與沼澤作戰(zhàn)”，并指出國(guó)會(huì)未能削減預(yù)算，導(dǎo)致美元面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，佛羅里達(dá)州在保護(hù)居民的經(jīng)濟(jì)獨(dú)立和金融主權(quán)方面處于領(lǐng)先地位，通過承認(rèn)金銀為法定貨幣，為居民提供了抵御美元貶值的手段。
5. 俄羅斯向?yàn)蹩颂m提議6月2日土耳其會(huì)談
俄羅斯外長(zhǎng)拉夫羅夫5月28日表示，俄方提議于6月2日在伊斯坦布爾與烏克蘭舉行下一輪直接會(huì)談，目標(biāo)是達(dá)成可持續(xù)的和平協(xié)議。
俄方談判代表團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)梅金斯基5月28日發(fā)文稱，已致電烏克蘭國(guó)防部長(zhǎng)烏梅羅夫，提出下一輪會(huì)談的時(shí)間和地點(diǎn)建議，并強(qiáng)調(diào)愿就停火條款展開實(shí)質(zhì)性討論。俄方正在等待烏方回應(yīng)。此外，雙方同意各自擬定關(guān)于“和平解決與?；鹁唧w實(shí)施方式”的方案，并在下一輪會(huì)談中交換文件并展開討論。
據(jù)三位了解談判進(jìn)程的俄羅斯消息人士透露，普京提出結(jié)束俄烏沖突的條件，包括北約書面承諾停止東擴(kuò)及解除部分對(duì)俄制裁。消息人士稱，若無法按條件達(dá)成和平協(xié)議，普京將通過軍事勝利施壓。北約東擴(kuò)一直是俄烏沖突的核心問題之一，俄羅斯認(rèn)為北約東擴(kuò)威脅到了其安全利益，而西方則強(qiáng)調(diào)烏克蘭有權(quán)加入北約。
6. 美伊核協(xié)議談判進(jìn)入關(guān)鍵階段，特朗普警告以色列勿破壞進(jìn)程
美國(guó)總統(tǒng)特朗普透露，美伊核協(xié)議談判已進(jìn)入關(guān)鍵階段，他相信協(xié)議有望在未來幾周內(nèi)敲定。特朗普強(qiáng)調(diào)，他已親自警告以色列總理內(nèi)塔尼亞胡不要對(duì)伊朗采取軍事行動(dòng)，以免破壞談判進(jìn)程。他指出，任何顛覆談判的舉動(dòng)都是“不恰當(dāng)?shù)摹保⑾Ｍ陨袝壕彺驌粢晾?，以便美?guó)有更多時(shí)間推動(dòng)與德黑蘭達(dá)成新的核協(xié)議。
消息人士表示，雙方正在接近達(dá)成一項(xiàng)廣泛的協(xié)議，可能在下次會(huì)晤時(shí)敲定，會(huì)晤地點(diǎn)可能在中東。然而，以色列的軍事行動(dòng)可能破壞談判進(jìn)程，并引發(fā)更廣泛的地區(qū)沖突。特朗普承認(rèn)，伊朗“仍（必須）同意一份文件的最后階段”，而鈾濃縮問題是會(huì)談的重點(diǎn)。美國(guó)曾要求伊朗停止所有鈾濃縮活動(dòng)，但伊朗表示愿意承諾不將鈾濃縮到武器級(jí)，拒絕徹底禁止?jié)饪s活動(dòng)。
目前的討論包括美國(guó)可能投資伊朗的核電項(xiàng)目，并成立財(cái)團(tuán)為伊朗反應(yīng)堆生產(chǎn)濃縮鈾，但尚未達(dá)成任何協(xié)議。伊朗的彈道導(dǎo)彈計(jì)劃并未納入當(dāng)前討論。雙方計(jì)劃在下次會(huì)議上達(dá)成總體協(xié)議，列出具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，并就技術(shù)細(xì)節(jié)展開后續(xù)討論。盡管特朗普對(duì)達(dá)成協(xié)議充滿信心，但他也表示局勢(shì)“隨時(shí)可能改變，一個(gè)電話就能改變”。
7. 美國(guó)政府?dāng)M接受“黃金股”批準(zhǔn)日本制鐵收購(gòu)美國(guó)鋼鐵
美國(guó)政府正在與日本制鐵和美國(guó)鋼鐵公司談判，計(jì)劃通過接受“黃金股”來批準(zhǔn)日本制鐵對(duì)美國(guó)鋼鐵的收購(gòu)。該“黃金股”將賦予美國(guó)政府對(duì)美國(guó)鋼鐵某些決策的實(shí)際否決權(quán)。此次交易方案除了原定的每股55美元收購(gòu)價(jià)外，還包括140億美元的新投資，用于美國(guó)鋼鐵的多個(gè)項(xiàng)目，包括蒙河谷鋼廠的修復(fù)、研發(fā)中心建設(shè)以及印第安納州加里工廠的升級(jí)等。
8. “星艦”第九次試飛失敗，馬斯克重回24小時(shí)工作節(jié)奏
5月27日，SpaceX“星艦”重型火箭進(jìn)行第九次試飛，從得克薩斯州升空，旨在驗(yàn)證可重復(fù)使用性。然而試飛過程中出現(xiàn)故障，第一級(jí)助推器在分離后失控墜海，未能完成受控濺落，第二級(jí)飛船進(jìn)入亞軌道后失控旋轉(zhuǎn)，最終在印度洋上空解體。SpaceX表示將分析數(shù)據(jù)，為下一次試飛做準(zhǔn)備。
“星艦”總長(zhǎng)約120米，由兩級(jí)組成，設(shè)計(jì)目標(biāo)是運(yùn)送人類與貨物前往地球軌道、月球甚至火星。此前多次試飛亦出現(xiàn)飛行中斷情況，如1月與3月在墨西哥灣上空爆炸。馬斯克透露，計(jì)劃明年底使用星艦將搭載特斯拉Optimus人形機(jī)器人前往火星，預(yù)計(jì)2027年抵達(dá)，并在火星表面行走。如進(jìn)展順利，SpaceX將進(jìn)一步嘗試將人類送往火星。
與此同時(shí)，馬斯克即將結(jié)束其在特朗普政府特別顧問的任期。盡管他感謝特朗普給予其削減政府浪費(fèi)開支的機(jī)會(huì)，但對(duì)《美麗大法案》未能有效控制聯(lián)邦赤字表示失望，認(rèn)為其削弱了政府效率部（DOGE）的改革成果。
馬斯克宣布重啟“24小時(shí)工作制”，將在會(huì)議室、服務(wù)器機(jī)房及工廠過夜，全力投入X平臺(tái)、xAI、特斯拉和Starship火箭項(xiàng)目。養(yǎng)老基金股東則要求董事會(huì)制定馬斯克在特斯拉每周至少工作40小時(shí)的規(guī)定，明確繼任計(jì)劃，并限制其外部承諾。
另據(jù)最新消息，特斯拉計(jì)劃于6月12日在奧斯汀推出Robotaxi無人出租車服務(wù)，已提前啟動(dòng)測(cè)試。馬斯克稱，初期將采用Model Y現(xiàn)有車型，后續(xù)引入“Cybercab”。奧斯汀在監(jiān)管上的靈活性為試驗(yàn)提供支持，Robotaxi被視為特斯拉未來戰(zhàn)略重心與估值的關(guān)鍵推手，計(jì)劃逐步擴(kuò)大車隊(duì)規(guī)模。
9. 英偉達(dá)財(cái)報(bào)整體超預(yù)期，黃仁勛計(jì)劃出售600多萬股
英偉達(dá)在2026財(cái)年第一季度交出亮眼成績(jī)單，營(yíng)收達(dá)440.6億美元，同比增長(zhǎng)69%，超出市場(chǎng)預(yù)期的433.1億美元。調(diào)整后每股收益為96美分，也高于預(yù)期的93美分。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，營(yíng)收同比增長(zhǎng)73%至391億美元，占總營(yíng)收88%，受益于大型云服務(wù)商強(qiáng)勁需求及微軟的大規(guī)模部署。
除核心業(yè)務(wù)外，游戲部門營(yíng)收同比增長(zhǎng)42%至38億美元，汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)增長(zhǎng)72%至5.67億美元，專業(yè)可視化收入增長(zhǎng)19%至5.09億美元，顯示公司在多條業(yè)務(wù)線上均具強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力。
盡管受到美國(guó)政府對(duì)H20芯片出口限制的影響，英偉達(dá)仍預(yù)計(jì)第二季度營(yíng)收約為450億美元，公司稱若無限制，指引可高出約80億美元。本季度因此產(chǎn)生45億美元的庫存相關(guān)費(fèi)用，同時(shí)可能新增25億美元銷售額。
首席執(zhí)行官黃仁勛表示，全球?qū)τミ_(dá)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的需求“極其強(qiáng)勁”。他還表示，無論有沒有英偉達(dá)的芯片，中國(guó)都會(huì)“繼續(xù)前進(jìn)”，中國(guó)的AI研究人員將轉(zhuǎn)為關(guān)注自主研發(fā)的芯片和技術(shù)。
凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26%至188億美元，公司在本季度回購(gòu)股票耗資141億美元，并支付2.44億美元股息，財(cái)務(wù)表現(xiàn)同樣穩(wěn)健。此外，英偉達(dá)向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的10-Q文件披露，黃仁勛計(jì)劃出售最多600萬股公司股票，首席財(cái)務(wù)官科萊特·克雷斯擬出售最多50萬股。
10. 興業(yè)銀行“存千萬換實(shí)習(xí)”暫停！
5月27日，興業(yè)銀行私人銀行部推出的“高端客戶子女名企實(shí)習(xí)計(jì)劃”引發(fā)關(guān)注。該計(jì)劃為高凈值客戶子女提供多家知名企業(yè)實(shí)習(xí)機(jī)會(huì)，包括谷歌、微軟、中金資本等，但要求非私行客戶新增1000萬元、存量客戶新增500萬元資金，并鎖定至實(shí)習(xí)結(jié)束。消息曝光后，字節(jié)跳動(dòng)等企業(yè)辟謠未參與合作。興業(yè)銀行回應(yīng)稱推廣表述不完整，已暫停項(xiàng)目。
11. 拼多多一季度利潤(rùn)大幅下滑，股價(jià)連續(xù)暴跌
拼多多發(fā)布2025年第一季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收達(dá)957億元，同比增長(zhǎng)10%，但凈利潤(rùn)大幅下滑45%至147億元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的257億元。財(cái)報(bào)發(fā)布后，股價(jià)連跌兩日，累計(jì)跌幅超過17%，市值蒸發(fā)逾303億美元（約合人民幣2180億元），引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
公司管理層指出，關(guān)稅政策調(diào)整及中美貿(mào)易環(huán)境變化對(duì)平臺(tái)生態(tài)持續(xù)造成沖擊。尤其是美國(guó)政府收緊針對(duì)中國(guó)電商的“最低限額免稅”政策，促使旗下跨境平臺(tái)Temu從直郵轉(zhuǎn)向批量運(yùn)輸至美國(guó)本地倉(cāng)，并加速本地商家履約策略，以降低政策風(fēng)險(xiǎn)。
董事長(zhǎng)兼聯(lián)席CEO陳磊表示，拼多多一季度在平臺(tái)生態(tài)方面加大投入，幫助商家和消費(fèi)者應(yīng)對(duì)復(fù)雜的外部變化，雖然短期壓縮利潤(rùn)，但有助于緩解周期波動(dòng)，體現(xiàn)公司對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的承諾。財(cái)務(wù)副總裁劉珺也指出，業(yè)務(wù)擴(kuò)張與外部政策不確定性疊加，將持續(xù)對(duì)盈利能力構(gòu)成壓力。
12. 小米一季度財(cái)報(bào)：營(yíng)收、利潤(rùn)創(chuàng)新高
小米集團(tuán)在2025年第一季度交出了一份亮眼的財(cái)報(bào)?？偸杖脒_(dá)到1113億元人民幣，同比增長(zhǎng)47.4%，創(chuàng)下歷史新高。凈利潤(rùn)為109.24億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為107億元，同比增長(zhǎng)64.5%。整體毛利率提升至22.8%，同比增加0.5個(gè)百分點(diǎn)。
從各業(yè)務(wù)板塊來看，手機(jī)×AIoT業(yè)務(wù)收入為927億元，同比增長(zhǎng)22.8%。其中，智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入506億元，同比增長(zhǎng)8.9%，全球智能手機(jī)出貨量達(dá)4180萬臺(tái)，連續(xù)第七個(gè)季度增長(zhǎng)。智能大家電業(yè)務(wù)收入同比大增113.8%，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)出貨量均創(chuàng)下歷史新高。
智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)成為本季度最大亮點(diǎn)?？偸杖霝?86億元，其中智能電動(dòng)汽車收入181億元，毛利率為23.2%。盡管處于發(fā)展初期，該業(yè)務(wù)錄得經(jīng)營(yíng)虧損5億元，但交付量達(dá)75,869輛，累計(jì)交付量突破25.8萬輛，產(chǎn)能擴(kuò)充正在加速推進(jìn)。
在用戶生態(tài)方面，小米全球月活躍用戶數(shù)達(dá)7.188億，同比增長(zhǎng)9.2%，中國(guó)大陸月活躍用戶數(shù)達(dá)1.811億，同比增長(zhǎng)12.9%，用戶規(guī)模均創(chuàng)新高。
13. DeepSeek R1更新引發(fā)全球關(guān)注，中國(guó)AI競(jìng)爭(zhēng)力再提升
中國(guó)科技初創(chuàng)公司DeepSeek于5月28日發(fā)布了其R1推理模型的最新版本R1-0528，引發(fā)全球媒體關(guān)注。該版本基于2024年12月推出的DeepSeek V3基礎(chǔ)模型，通過強(qiáng)化訓(xùn)練和算力投入，進(jìn)一步提升了推理與思考能力。
公司數(shù)據(jù)顯示，R1-0528在數(shù)學(xué)、編程與通用邏輯等多個(gè)基準(zhǔn)測(cè)試中表現(xiàn)出色，整體性能接近國(guó)際領(lǐng)先的o3與Gemini 2.5 Pro模型。特別是在由加州大學(xué)伯克利分校、麻省理工學(xué)院與康奈爾大學(xué)研究人員開發(fā)的LiveCodeBench代碼生成排行榜上，R1-0528的表現(xiàn)僅次于OpenAI的o4 mini與o3，優(yōu)于xAI的Grok 3 mini及阿里巴巴的Qwen 3。
贊
.png)
849
收藏
