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達(dá)利歐的“3%解決方案”正獲得越來(lái)越多的關(guān)注，白宮官員和共和黨高層將其視為解決美國(guó)財(cái)政困境的潛在方案 ——盡管該黨仍在推進(jìn)一項(xiàng)攪動(dòng)債券市場(chǎng)的巨額支出法案。

過(guò)去幾周，達(dá)利歐即將出版的新書(shū)《國(guó)家是如何破產(chǎn)的：大周期》的樣書(shū)一直在華盛頓政策制定者和紐約投資者圈中流傳。這位對(duì)沖基金巨頭長(zhǎng)期警告美國(guó)不斷飆升的赤字將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)災(zāi)難，他最近會(huì)見(jiàn)了眾議院預(yù)算委員會(huì)主席、得克薩斯州議員喬迪·阿靈頓（Jodey Arrington）及其成員。

那么，解決方案是什么？該方案旨在將年度赤字占GDP的比例從約7%降至3%。達(dá)利歐認(rèn)為，這只能通過(guò)拉動(dòng)“三個(gè)杠桿”來(lái)實(shí)現(xiàn)：削減支出、增加稅收以及相應(yīng)降低利率。

達(dá)利歐表示：“3%解決方案非常實(shí)用，它在許多地方多次奏效，最近一次是在1991年至1998年的美國(guó)?！?/p>

達(dá)利歐認(rèn)為收益率杠桿的影響最為深遠(yuǎn)。問(wèn)題在于：美債收益率與預(yù)算緊密掛鉤。我們正在實(shí)時(shí)見(jiàn)證這種關(guān)聯(lián)。隨著對(duì)政府財(cái)政紀(jì)律信心的下降，債券市場(chǎng)開(kāi)始要求更高的美債收益率。

達(dá)利歐指出，如果國(guó)會(huì)能認(rèn)真對(duì)待此事，將向市場(chǎng)釋放巨大信號(hào)。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特也曾提出類似觀點(diǎn)。但隨著這項(xiàng)預(yù)計(jì)將在未來(lái)十年大幅增加赤字的法案在眾議院獲得通過(guò)，他最近對(duì)此保持沉默。

負(fù)責(zé)任的財(cái)政預(yù)算將緩解債券市場(chǎng)的波動(dòng)。任何因支出減少而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)放緩，都可以通過(guò)降低利率來(lái)抵消，這正是負(fù)債累累的國(guó)家最需要的。

挑戰(zhàn)在于：三個(gè)杠桿必須協(xié)同工作。兩黨都對(duì)實(shí)質(zhì)性削減支出興趣寥寥。增稅同樣難以啟動(dòng)。結(jié)果就是更高的利率。

達(dá)利歐繼續(xù)說(shuō)道：“我交談過(guò)的兩黨政治決策者都同意，如果赤字不降至GDP的3%左右，我們很可能走向糟糕的結(jié)局，所以我感覺(jué)就像在一艘沖向礁石的船上，所有人都同意如果不改變航向就會(huì)撞毀，但他們卻深陷于爭(zhēng)論該轉(zhuǎn)向哪邊?！?/p>

問(wèn)題是，即使他是對(duì)的，究竟什么才能真正推動(dòng)立法者采取行動(dòng)避開(kāi)礁石？

他寫(xiě)道：“強(qiáng)制機(jī)制很可能是一場(chǎng)債務(wù)危機(jī)及其帶來(lái)的一切。”