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隨著沃爾瑪和塔吉特等公司考慮因美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策而提高商品價(jià)格，美國民眾可能正想知道，他們是否會(huì)迎來新一輪創(chuàng)紀(jì)錄的通脹，就像2022年物價(jià)漲幅達(dá)到40年來最高水平那樣。
對(duì)于飽受通脹困擾的消費(fèi)者和投資者來說，高盛帶來了一些好消息：關(guān)稅只會(huì)導(dǎo)致通脹出現(xiàn)短暫的波動(dòng)。
高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家在周一發(fā)布的一份報(bào)告中表示，他們預(yù)計(jì)到2025年底，核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）通脹將升至3.6%。然而，他們認(rèn)為這次跳升將反映物價(jià)水平的一次性調(diào)整，而非新一輪持續(xù)通脹飆升的開始。
高盛列出了三個(gè)理由，解釋為何不應(yīng)預(yù)期關(guān)稅會(huì)導(dǎo)致2021-2022年那樣的通脹水平重演。
首先，高盛認(rèn)為，關(guān)稅引發(fā)的通脹不會(huì)像消費(fèi)者在2022年看到的那樣極端。該公司的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Mericle表示，未來一年半內(nèi)，關(guān)稅只會(huì)使消費(fèi)者價(jià)格上漲2%。個(gè)人消費(fèi)支出的大部分變化將來自進(jìn)口價(jià)格上漲和國內(nèi)生產(chǎn)成本提高的直接影響。較小的價(jià)格漲幅應(yīng)該可以防止通脹在價(jià)格和工資制定中形成“心理固化”。
其次，近年來勞動(dòng)力市場已變得更加溫和?；仡?022年，緊張的勞動(dòng)力市場導(dǎo)致了工資-物價(jià)螺旋式上升，因?yàn)楦叩墓べY帶來了更高的物價(jià)?，F(xiàn)在在美國，找工作比2022年更難，這意味著工資增長正在降溫，不再顯著推動(dòng)通脹。
高盛的工資調(diào)查領(lǐng)先指標(biāo)（詢問家庭和企業(yè)對(duì)未來工資增長的預(yù)期）已從2022年高于4%的水平降至目前的2.9%。
此外，消費(fèi)者手頭的可支配現(xiàn)金減少，這意味著需求受到抑制，進(jìn)一步降低了通脹的長期影響。新冠疫情期間，美國家庭因刺激措施而擁有過剩儲(chǔ)蓄，這使得企業(yè)有更多空間提高價(jià)格，而不會(huì)對(duì)銷售造成太大打擊。如今，隨著家庭消費(fèi)能力的減弱，企業(yè)已不再能隨心所欲地這么做了。
最終，疲軟的經(jīng)濟(jì)不利于GDP增長，并拖累通脹。高盛預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長將疲軟，GDP增速將放緩至僅1%，失業(yè)率將小幅升至4.5%。
Mericle寫道：“我們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)平平之際出現(xiàn)長期高通脹的前景持懷疑態(tài)度。”
高盛預(yù)計(jì)，關(guān)稅通脹的大部分影響將體現(xiàn)在5月至8月的通脹報(bào)告中，并在此之后逐漸消退。
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