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來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)
自美國(guó)總統(tǒng)特朗普4月初宣布其“解放日”關(guān)稅以來(lái)，美元一直在努力反彈。一些分析師預(yù)計(jì)，即使美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的地位目前看來(lái)是安全的，但其跌勢(shì)尚未結(jié)束。
美銀全球研究的策略師在周四一份關(guān)于利率和貨幣的報(bào)告中表示，“關(guān)稅擔(dān)憂、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)和美國(guó)財(cái)政政策擔(dān)憂正在拖累市場(chǎng)”。他們說(shuō)，這些擔(dān)憂可能導(dǎo)致一個(gè)“不安的夏天”，相對(duì)于其他廣泛交易的貨幣，“被高估的”美元可能會(huì)繼續(xù)普遍走軟。
報(bào)告稱，盡管標(biāo)普500指數(shù)自特朗普4月2日宣布大規(guī)模全面關(guān)稅震驚市場(chǎng)以來(lái)已經(jīng)恢復(fù)，但美元仍面臨壓力。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，ICE美元指數(shù)（衡量美元兌其他六種主要貨幣的指標(biāo)）自那些“解放日”關(guān)稅推出以來(lái)已下跌近4%。
報(bào)告指出，盡管美元因本月早些時(shí)候中美兩國(guó)達(dá)成的為期90天的臨時(shí)關(guān)稅協(xié)議而“獲得了一些喘息”，但美銀策略師們對(duì)美元的中期前景持“看跌”態(tài)度，因?yàn)楫?dāng)前水平的關(guān)稅仍將導(dǎo)致物價(jià)上漲和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩。策略師還對(duì)“美國(guó)財(cái)政政策不可持續(xù)的前景”表示擔(dān)憂。
TS Lombard經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dario Perkins在周四的一份研究報(bào)告中表示，隨著“地緣政治聯(lián)盟、貿(mào)易模式和投資激勵(lì)措施的轉(zhuǎn)變”，美元正在衰退。
根據(jù)他的報(bào)告，貨幣的儲(chǔ)備地位在歷史上通常能持續(xù)一個(gè)世紀(jì)。
Perkins寫道：“正式來(lái)說(shuō)，美元的主導(dǎo)地位始于1944年新罕布什爾州的布雷頓森林，當(dāng)時(shí)44個(gè)國(guó)家就戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系達(dá)成了一系列新規(guī)則。在布雷頓森林體系下，所有國(guó)家都將其匯率與美元掛鉤，而美元本身則與黃金掛鉤。”
根據(jù)Perkins的說(shuō)法，盡管“正式的布雷頓森林體系因與黃金的聯(lián)系最終變得不可持續(xù)而崩潰”，美國(guó)總統(tǒng)尼克松于1971年切斷了美元與黃金的聯(lián)系，但這一混亂事件并未阻止美元“接管國(guó)際貨幣體系”。
他表示：“世界一直羨慕美國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)地位。因?yàn)閲?guó)際金融體系需要美元，美國(guó)因此不太可能經(jīng)歷外國(guó)投資的‘突然停止’或國(guó)際收支危機(jī)。”他指出，“在壓力時(shí)期，人們通常會(huì)爭(zhēng)搶‘安全’的美元資產(chǎn)?！?/p>
但根據(jù)Perkins的說(shuō)法，特朗普政府似乎將美元的地位視為一種負(fù)擔(dān)。
Perkins寫道：“并非所有人都將儲(chǔ)備資產(chǎn)地位視為一種福祉，包括特朗普政府中的杰出成員，他們聲稱全球?qū)γ涝慕Y(jié)構(gòu)性需求導(dǎo)致了永久性被高估的匯率，掏空了美國(guó)制造業(yè)，并迫使該國(guó)長(zhǎng)期出現(xiàn)赤字。在很大程度上，本屆政府的思維是有缺陷的，其根源在于對(duì)美元霸權(quán)運(yùn)作方式的根本性誤解?！?/p>
在Perkins看來(lái)，“即使美國(guó)保持其主導(dǎo)地位，美元也沒有理由不貶值，或許還會(huì)大幅貶值”。
他認(rèn)為，“本屆政府很有可能如愿以償?shù)乜吹截泿抛呷?，正是因?yàn)樗谧鲆恍?huì)損害美國(guó)經(jīng)濟(jì)的事情，同時(shí)也在迫使世界其他國(guó)家振作起來(lái)?！?/p>
盡管如此，根據(jù)Perkins的說(shuō)法，美元不會(huì)立即失去其儲(chǔ)備貨幣地位。
他表示：“目前，投資者只需要知道美國(guó)例外主義的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，美元匯率正在走低。即使沒有明確證據(jù)表明存在‘過(guò)高的負(fù)擔(dān)’，美國(guó)也選擇了這條道路?！?/p>
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