(1).png)
黃金與美元的聯(lián)系錯綜復(fù)雜——但是，如果特朗普削弱美元的明顯愿望得以實現(xiàn)，這很可能成為這種貴金屬的“強勁順風(fēng)”。
Tanglewood Total Wealth Management的宏觀投資策略師布魯斯（Tom Bruce）表示：“特朗普政府內(nèi)部似乎越來越偏好弱勢美元，以提升美國制造業(yè)的競爭力。如果這一政策方向持續(xù)下去，它可能成為黃金的強勁順風(fēng)。”
本周三交易時段，美元出現(xiàn)一定程度的疲軟，此前彭博社報道稱，美國和韓國政府在5月5日于米蘭舉行的一次會議上討論了貨幣政策。該報道援引一位知情人士的話，提供了新的線索，表明特朗普政府希望看到美元走弱。
然而，財政部長貝森特試圖向市場參與者保證，美國并未尋求弱勢美元。彭博社本周三報道稱，美國貿(mào)易談判代表并未致力于在潛在的貿(mào)易協(xié)議中納入貨幣承諾。
盡管如此，法國興業(yè)銀行外匯策略師朱克斯（Kit Juckes）在周三的一份報告中表示，特朗普的政策舉動正在對外匯市場產(chǎn)生破壞性影響。
朱克斯表示，他“確信特朗普，出于其重建全球貿(mào)易框架的愿望，傾向于一個更便宜的美元?！?/p>
而且，從歷史上看，黃金與美元大多存在反向關(guān)系。這種關(guān)系最近表現(xiàn)得很明顯，當時黃金期貨在4月22日觸及每盎司3509.90美元的歷史盤中新高。而根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)，美元指數(shù)僅在此前一天收于98.278，為2022年3月以來的最低水平。
Global X高級投資分析師耶茨（Trevor Yates）表示，近幾個月來，黃金與美元的反向關(guān)系依然“極強”，美元指數(shù)的疲軟推動了金價的大幅上漲。
然而，耶茨表示，近幾個月的獨特之處在于，盡管不確定性和波動性上升，美元卻走弱，而在此期間，黃金充當了“更有效的投資組合分散工具”。
最簡單的解釋是，美元走強會使以美元計價的黃金對海外買家來說更加昂貴，反之亦然。因此，當美元走強時，金價往往會下跌，而美元走弱則有助于支撐金價。
布魯斯表示，一個更微妙但重要的黃金驅(qū)動因素是利率。當美國國債收益率相對于其他國家或貨幣區(qū)的收益率上升時，美元通常會受益，而黃金則傾向于走弱，這不僅是因為美元走強，還因為它“表現(xiàn)得像一種零收益資產(chǎn)”。隨著利率上升，與帶息替代品相比，黃金變得“相對吸引力較低”。
然而，布魯斯表示，在2022年俄烏沖突爆發(fā)以及“隨后西方國家凍結(jié)俄羅斯外匯儲備”之后，這種動態(tài)開始發(fā)生變化。他說，這促使多國減少對美元儲備的依賴，并增加黃金持有量。
他說，黃金“正被用作一種地緣政治對沖工具，而不僅僅是貨幣對沖”，這使得它與美元的傳統(tǒng)關(guān)系變得復(fù)雜。
Mount Lucas Management的聯(lián)席投資組合聯(lián)席投資官阿斯佩爾（David Aspell）在電子郵件評論中表示，過去幾年，外國央行遠離美元積累黃金，導(dǎo)致金價大幅上漲。他說，外國央行進行這種積累的部分原因是為了將儲備資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到更靠近本國的地方，并遠離在美國政府制裁范圍內(nèi)的金融資產(chǎn)，因為制裁作為美國外交政策的一部分被更積極地使用。
然而，根據(jù)道富環(huán)球投資管理公司的首席黃金策略師米林·斯坦利（George Milling-Stanley）的說法，早在2008年全球金融危機期間，黃金與美元的關(guān)系可能就已經(jīng)減弱了。
他說，自那時以來，當美元上漲時，兩者之間沒有強烈的關(guān)系，但每當美元下跌時，黃金往往會跑贏大盤，他將這種情況稱為“非對稱關(guān)系”。
米林·斯坦利說：“在其他條件相同的情況下，美元走弱會增加投資黃金的吸引力。”
Tanglewood Total Wealth的布魯斯表示，他對黃金仍持看漲態(tài)度，但他表示，黃金與美元的關(guān)系已經(jīng)變得“微妙”——或者說，從定義上講是復(fù)雜的。
他說：“最近的市場動態(tài)帶來了一些復(fù)雜性?！彼赋觥皰伿勖绹Y產(chǎn)”的交易，即投資者同時拋售美國股票、債券和美元，這擾亂了一些典型的關(guān)聯(lián)，包括那些黃金與美元傳統(tǒng)上具有反向關(guān)系的關(guān)聯(lián)。
布魯斯說：“如果美元開始失去其避險地位，黃金與美元的歷史反向關(guān)系可能會進一步減弱或完全演變?！?/p>
贊
.png)
880
收藏
