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從艾略特波浪理論專家到美元死忠派，很多人都在問：黃金是否已到達(dá)“價(jià)格頂峰”？
答案是明確的：根本沒有。
“我們的貨幣，我們的問題”
2025年黃金價(jià)格飆漲，近日一度突破3500美元大關(guān)，終于在這個(gè)被政治操縱的金融體系里登上頭條——盡管主流媒體數(shù)十年來一直刻意忽視黃金的價(jià)值。
我們真能責(zé)怪那些缺乏政治誠意的“專家”嗎？畢竟，黃金上漲恰恰證明了一個(gè)債務(wù)纏身的國家正陷入危機(jī)：它的貨幣正在失去信任、需求和吸引力。
當(dāng)美國在1971年拋棄金本位、開始像醉漢般揮霍時(shí)，財(cái)長約翰·康納利毫不在意美國對(duì)世界的違約——這個(gè)世界曾相信1944年布雷頓森林體系承諾的“黃金背書美元”。對(duì)康納利（以及尼克松、基辛格等華盛頓政客）而言，新口號(hào)是“我們的貨幣，你們的問題”，因?yàn)槊绹硎苤钢M(fèi)、濫發(fā)美元并通過儲(chǔ)備貨幣地位向全球輸出通脹的“囂張?zhí)貦?quán)”。
但特權(quán)終會(huì)衰落......
“窮到無法霸凌”
如今美國國債高達(dá)37萬億美元，世界終于看清這個(gè)依靠法幣武器化的霸凌者已負(fù)債累累，對(duì)其興趣大減。簡言之，對(duì)美國而言，現(xiàn)在成了“我們的美元，我們的問題”——全球正逐步背棄曾經(jīng)霸權(quán)的美國、美債和美元，這種不信任的證據(jù)隨處可見。
同樣明顯的是華盛頓試圖重奪美元霸權(quán)的絕望政策：從狗狗幣頭條到關(guān)稅戰(zhàn)，甚至荒誕地提議建立“比特幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金”。在這個(gè)美元和美債信譽(yù)掃地的時(shí)代，黃金的基本面從未如此強(qiáng)勁，“見頂論”也從未如此蒼白。
黃金上漲只有一個(gè)簡單原因：法幣將在全球史上最大債務(wù)泡沫中持續(xù)貶值。黃金的上漲曲線，本質(zhì)上只是美元貶值曲線的鏡像。
任何懂點(diǎn)歷史和數(shù)學(xué)的人都明白：當(dāng)國家債務(wù)過高時(shí)，唯一手段就是通過貨幣貶值來稀釋債務(wù)。這正是當(dāng)前所有經(jīng)濟(jì)辯論的核心——從通脹/通縮、美元指數(shù)走向、衰退否認(rèn)到股市風(fēng)險(xiǎn)，最終都指向同一個(gè)債務(wù)現(xiàn)實(shí)。
用數(shù)據(jù)說話
2024年3月，黃金突破長達(dá)13年的杯柄形態(tài)基線，隨后迅速觸及（并超越）首個(gè)3000美元技術(shù)目標(biāo)價(jià)。未來6-12個(gè)月，技術(shù)分析顯示黃金將沖擊4000美元目標(biāo)。
這當(dāng)然不意味著黃金只漲不跌（技術(shù)上可能回踩200日均線），但其長期上漲趨勢(shì)在技術(shù)和基本面層面都已確立。
巨鯨在囤積
全球金融巨鯨早已洞悉這一點(diǎn)。自2014年起央行就開始凈買入黃金（而非美債），2022年美元被武器化后，央行購金規(guī)模幾乎翻了三倍：
這也解釋了為何國際清算銀行（BIS）在2023年將黃金列為一級(jí)戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)，以及為何自2024年11月以來COMEX黃金實(shí)物交割量連創(chuàng)紀(jì)錄。當(dāng)金磚國家用黃金結(jié)算貿(mào)易、石油交易逐步脫離石油美元時(shí)，墻上的黃金大字報(bào)已清晰可見：巨鯨們知道，黃金遠(yuǎn)比破產(chǎn)美國的國債/美元更適合作為未來儲(chǔ)備資產(chǎn)。
這種巨鯨行為推動(dòng)了近期金價(jià)的歷史性上漲，也證明黃金距離見頂還差著好幾千美元。
小魚正在覺醒
另一個(gè)確認(rèn)黃金長期趨勢(shì)（而非“見頂”）的關(guān)鍵因素是：小魚（散戶市場）剛剛開始意識(shí)到黃金的真正價(jià)值和未來走勢(shì)。
去年3月黃金技術(shù)突破后，今年3月我們?cè)俅我娮C重大突破——盡管媒體集體沉默。具體而言，黃金突破了傳統(tǒng)60/40股債組合的十年基線，這正是散戶投資顧問最推崇的“經(jīng)典配置”。換言之，散戶終于明白通脹下的股票和債券早已今非昔比，而黃金絕不僅是“寵物石頭”。
新避險(xiǎn)天堂
散戶的覺醒加上前述巨鯨行動(dòng)，為黃金長期走勢(shì)奠定基礎(chǔ)。這種認(rèn)知轉(zhuǎn)變?cè)从趥鳛椤氨茈U(xiǎn)資產(chǎn)”的神話破滅——甚至彭博專家都認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)合理估值應(yīng)低于4000點(diǎn)。
巴菲特心知肚明：他持有數(shù)千億美元現(xiàn)金，而上一次美股市值/GDP比率突破200%，還是1929年美國大蕭條或1989年日經(jīng)泡沫前夕......
當(dāng)恐慌指數(shù)VIX突破60、股債齊跌時(shí)（如2020年和最近），投資者急需比破產(chǎn)主權(quán)國家的紙面承諾更可靠的儲(chǔ)值工具。
重申：黃金是新方向，遠(yuǎn)未見頂。相反，它的攀登才剛剛開始。
以上內(nèi)容由Matterhorn資產(chǎn)管理合伙人Matthew Piepenburg發(fā)表于VonGreyerz.gold
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