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RWA概念幣OM突圍又暴跌，300倍漲幅神話緣何破滅？
本文精華如下：
市場(chǎng)迎來(lái)驚魂一刻。RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)）熱門(mén)項(xiàng)目 MANTRA（代幣符號(hào)：OM）在短短數(shù)分鐘內(nèi)從約 6 美元直線暴跌至 0.5 美元，跌幅高達(dá) 90%，瞬間蒸發(fā)市值超過(guò) 55 億美元。這種閃崩并非單一鏈上故障或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所致，而是一個(gè)涉及鏈上轉(zhuǎn)賬、鯨魚(yú)行為、資金管控和清算機(jī)制復(fù)雜交織的事件，令市場(chǎng)震動(dòng)。
而就在三個(gè)小時(shí)后，MANTRA 團(tuán)隊(duì)發(fā)布聲明稱本輪下跌是“不理性的清算”所致，與項(xiàng)目本身無(wú)關(guān)，并否認(rèn)與任何砸盤(pán)行為有關(guān)系。但這波暴跌已經(jīng)觸發(fā)市場(chǎng)劇烈爆倉(cāng)。據(jù) Coinglass 數(shù)據(jù)顯示，僅四小時(shí)內(nèi)，OM 合約爆倉(cāng)量高達(dá) 5800 萬(wàn)美元，隨后 OM 曾短暫反彈至 1.2 美元，制造出“暴空”行情。
一個(gè)問(wèn)題被放到了聚光燈下：這場(chǎng)堪稱驚悚的幣價(jià)異動(dòng)，到底是流動(dòng)性踩踏、莊家收割，還是一次系統(tǒng)性崩塌？
OM是怎么崛起的？
OM 的本輪上漲可以追溯至 2023 年底，隨著 RWA 概念成為風(fēng)口，一系列掛鉤現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（如債券、地產(chǎn)、黃金）的項(xiàng)目獲得市場(chǎng)關(guān)注。而 OM 則以其早期的強(qiáng)控盤(pán)節(jié)奏、高預(yù)期空投、社區(qū)情緒營(yíng)造等方式迅速脫穎而出。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2023年11月以來(lái)，OM 曾歷經(jīng)多輪暴力拉升，最高漲幅接近300倍，成為名副其實(shí)的“妖幣”。這種現(xiàn)象級(jí)表現(xiàn)背后，是一整套由操盤(pán)資金、鎖倉(cāng)策略和流通管控搭建起的資本模型。
去年11月，MANTRA 宣布大規(guī)模空投計(jì)劃，承諾將向社區(qū)用戶發(fā)放5000萬(wàn)枚 OM 并立即解鎖20%。然而幾輪修改后，“上線即釋放”的設(shè)想最終變成“10%首期釋放+3年線性解鎖”，空投計(jì)劃的兌現(xiàn)周期被極大延長(zhǎng)。表面看是治理機(jī)制優(yōu)化，實(shí)則是一場(chǎng)掌控流動(dòng)性和情緒的管理游戲。
這在DeFi社區(qū)中早已見(jiàn)怪不怪，但OM的特別之處在于，它成功讓多輪社區(qū)入場(chǎng)形成了價(jià)格推漲的接力棒。
清算引爆，資金鏈條現(xiàn)原形
盡管MANTRA團(tuán)隊(duì)在第一時(shí)間聲明否認(rèn)砸盤(pán)，但多家鏈上數(shù)據(jù)分析工具卻描繪出另一幅畫(huà)面：多個(gè)大額地址陸續(xù)將OM轉(zhuǎn)入中心化交易所（CEX），大量資金在幾小時(shí)前已悄然準(zhǔn)備出逃。例如，3月25日，TheDataNerd 發(fā)現(xiàn)，OM早期投資機(jī)構(gòu) Laser Digital 向幣安轉(zhuǎn)入了170萬(wàn)枚 OM，價(jià)值超1149萬(wàn)美元。而該機(jī)構(gòu)共計(jì)積累了2700萬(wàn)枚 OM，目前仍持有675.6萬(wàn)枚。
更為關(guān)鍵的是，錢(qián)包地址0x9a…1a28在不到一天內(nèi)，向OKX轉(zhuǎn)入約2000萬(wàn)美元的OM，而該地址正是此前推高幣價(jià)的重要操盤(pán)手。這種連續(xù)大額的鏈上資金流向與項(xiàng)目崩盤(pán)時(shí)間幾乎重合，成為暴跌背后的重要“跡象”。
此外，Arkham 和 Gen? Trader 也發(fā)現(xiàn)多個(gè)從StakedOM合約中贖回的地址開(kāi)始在Polygon上頻繁操作，這與OM代幣的鏈上活動(dòng)激增高度吻合。種種數(shù)據(jù)指向一點(diǎn)：清算并非“突發(fā)”，而是“部署已久”。
代幣控制率超90%
據(jù)Mosi分析，OM項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)本質(zhì)上是一個(gè)“極端控盤(pán)模型”。目前，MANTRA團(tuán)隊(duì)通過(guò)單一錢(qián)包控制了近7.92億枚OM，占據(jù)流通供應(yīng)量的90%以上。這種高度集中化，使得價(jià)格操控成為可能。
如果說(shuō)比特幣的去中心化讓其抗審查，那OM就是去中心化的反面樣本——所有關(guān)鍵參數(shù)和流動(dòng)性由項(xiàng)目方手中掌握。
更進(jìn)一步，據(jù)稱該團(tuán)隊(duì)還利用約1億枚OM對(duì)自身的空投機(jī)制實(shí)施女巫攻擊，增加有效地址數(shù)量，卻通過(guò)治理投票將空投比例進(jìn)一步壓縮，從而實(shí)現(xiàn)“流量沉淀—鎖倉(cāng)轉(zhuǎn)化”的雙重套利。
甚至在代幣披露上，OM也始終以“FDV百億”對(duì)外宣傳，而其實(shí)際TVL僅約400萬(wàn)美元。這種錯(cuò)配造成了極大的估值泡沫，而市場(chǎng)卻在FOMO的渲染下持續(xù)加倉(cāng)，成為盤(pán)中韭菜。
不少初期用戶對(duì)于MANTRA項(xiàng)目抱有極高期望，尤其是在其宣稱“強(qiáng)社區(qū)治理”、“公平空投”后，許多用戶深度參與。然而，隨著空投規(guī)則一再變更，釋放比例逐漸縮水，不少用戶甚至被系統(tǒng)“踢出”資格，理由是“女巫攻擊”。
但這些審查的規(guī)則從未被披露，操作空間巨大。
與此同時(shí)，項(xiàng)目方又通過(guò)投票機(jī)制將責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給社區(qū)共識(shí)，但控制投票的仍是團(tuán)隊(duì)自己，社區(qū)的聲音形同虛設(shè)。有人指出，這種操作的實(shí)質(zhì)就是“帶著社群的殼，走機(jī)構(gòu)套利的路”。
RWA的信任危機(jī)此次暴跌固然驚人，但對(duì)于部分鏈上觀察者來(lái)說(shuō)，OM的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)早已寫(xiě)在鏈上。
一個(gè)控制供應(yīng)90%、空投虛胖、投票集中、退出通道暗藏的項(xiàng)目，只需一個(gè)推手就可以觸發(fā)骨牌效應(yīng)。昨日的崩盤(pán)，或許只是市場(chǎng)情緒首次全面釋放的信號(hào)，而非終點(diǎn)。
OM此前一直被視作RWA概念代表之一，試圖通過(guò)鏈上資產(chǎn)映射現(xiàn)實(shí)世界，解決DeFi落地問(wèn)題。但在其代幣機(jī)制曝光之后，“妖幣”標(biāo)簽迅速取代了“新金融工具”的定位。
在加密敘事不斷變化的當(dāng)下，OM的暴漲暴跌為RWA賽道敲響了警鐘。如果不能建立起透明、可信、去中心化的治理結(jié)構(gòu)，RWA 只會(huì)成為資金操盤(pán)的新馬甲。
更令人擔(dān)憂的是，在過(guò)去半年間，不少RWA概念幣被不同機(jī)構(gòu)高度包裝，甚至被放入新一輪VC投資籃子中。但如果底層結(jié)構(gòu)仍是“換湯不換藥”的老套路，那整個(gè)賽道的信用將被拖入泥潭。
結(jié)語(yǔ)
在這個(gè)以高波動(dòng)為常態(tài)的市場(chǎng)里，沒(méi)有人能預(yù)判所有風(fēng)險(xiǎn)。但OM的這次劇烈波動(dòng)，再次印證了加密市場(chǎng)中“控盤(pán)+情緒+非透明”組合的威力。
暴漲三百倍，閃跌九成，看似驚悚實(shí)則邏輯清晰。當(dāng)市場(chǎng)不再只看價(jià)格，更要學(xué)會(huì)看結(jié)構(gòu)，看背后的人，看代幣的分布與邏輯時(shí)，才是對(duì)一個(gè)加密項(xiàng)目真正的審視。
也許，只有從“盲目炒作”回歸“結(jié)構(gòu)透明”，才是這個(gè)行業(yè)能真正走出牛熊周期輪回的那一天。
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