前天，根據(jù)市場消息，日本內(nèi)閣已批準(zhǔn)修改《支付服務(wù)法》的提案，該法案已提交至日本國會(huì)審議，預(yù)計(jì)將在近日投票表決。根據(jù)此前CoinDesk Japan報(bào)道，此次修正案主要內(nèi)容包括：

引入國內(nèi)資產(chǎn)保有命令制度，要求加密交易所持有的資產(chǎn)留在國內(nèi)，以防止破產(chǎn)時(shí)資產(chǎn)外流。

信托型穩(wěn)定幣的儲(chǔ)備資產(chǎn)可用于投資最多50%的日美國債（期限3個(gè)月內(nèi)）或可提前解約的定期存款，其余部分仍需以活期賬戶持有。

新增“仲介業(yè)”制度，允許企業(yè)僅作為交易媒介，并適用適度監(jiān)管，不需要再申請加密貨幣交易所和錢包運(yùn)營相同的許可證，以降低市場準(zhǔn)入門檻。

與此同時(shí)，自民黨的 Web3 工作組也進(jìn)一步提議將對加密貨幣的監(jiān)管過渡到《金融商品交易法》，計(jì)劃將加密貨幣分類為全新的資產(chǎn)類別，并將加密貨幣的資本利得稅從目前最高55%大幅降低至20%，與股票等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品相同。

近期，這一系列的立法推進(jìn)表明，日本決心在快速發(fā)展的數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)監(jiān)管框架的現(xiàn)代化并加強(qiáng)監(jiān)管，確保在創(chuàng)新和消費(fèi)者保護(hù)之間取得平衡。那么，為什么日本會(huì)在近期時(shí)間點(diǎn)推出放寬加密資產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)的改革法案？如果該法案通過，會(huì)對目前加密資產(chǎn)市場產(chǎn)生什么樣的影響？具體會(huì)給哪些加密資產(chǎn)賽道帶來投資機(jī)會(huì)？

針對這些加密市場投資者關(guān)心的問題，幣界網(wǎng)詢問了“人工智能專家”。以下是AI“專家”的回答內(nèi)容。需要注意的是，由AI輔助生成內(nèi)容可能存在偏差或錯(cuò)誤，僅供參考不作為投資建議和依據(jù)。筆者盡可能核查信息文本，但不對內(nèi)容真實(shí)性、準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)。

問題一：

為什么日本會(huì)在近期時(shí)間點(diǎn)推出放寬加密資產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)的改革法案？結(jié)合當(dāng)下日本加密資產(chǎn)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，以及宏觀經(jīng)濟(jì)等因素分析該法案背后的底層驅(qū)動(dòng)力。

AI專家：

日本在2025年初推動(dòng)加密資產(chǎn)領(lǐng)域改革法案的落地，并非孤立事件，而是多重因素交織的結(jié)果。

長期來看，日本以Web3技術(shù)重構(gòu)金融與產(chǎn)業(yè)競爭力，爭奪全球數(shù)字資產(chǎn)市場。日本政府將Web3視為“新資本主義”的核心戰(zhàn)略，試圖通過區(qū)塊鏈技術(shù)重振經(jīng)濟(jì)活力。日本擁有豐富的動(dòng)漫、游戲IP資源，但原有法律模糊性會(huì)阻礙NFT商業(yè)化。

日本在Web3領(lǐng)域的布局已落后于新加坡、美國等國家，尤其在加密資產(chǎn)稅制和企業(yè)吸引力方面存在明顯短板。此前日本對加密收益征收最高55%的所得稅，導(dǎo)致大量人才和初創(chuàng)企業(yè)外流至稅率更低的新加坡等地。

日本長期實(shí)行超寬松貨幣政策，導(dǎo)致日元持續(xù)貶值。政府通過放寬加密監(jiān)管，鼓勵(lì)企業(yè)利用加密資產(chǎn)對沖風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)刺激資本市場流動(dòng)性。此外，日本國債市場規(guī)模有限（3個(gè)月期國債日均交易量不足1萬億日元），允許穩(wěn)定幣發(fā)行方配置50%國債（網(wǎng)頁1][5]）既提升資金效率，又間接支持國債市場流動(dòng)性。

2022年FTX破產(chǎn)事件暴露日本原有監(jiān)管體系的脆弱性，尤其是用戶資產(chǎn)在交易所破產(chǎn)時(shí)的保護(hù)不足（網(wǎng)頁1][5）。新法案引入“資產(chǎn)國內(nèi)保留命令”，強(qiáng)制交易所將用戶資產(chǎn)隔離存放于國內(nèi)，防止類似FTX Japan資產(chǎn)外流危機(jī)。同時(shí)，新增銀行/信托公司直接返還渠道，縮短破產(chǎn)清算周期（此前需170天以上）。這些措施旨在重建市場信任，避免因安全事件引發(fā)的資本撤離。

問題二：

回顧之前日本國會(huì)針對加密、數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)法案的通過情況，日本國會(huì)次通過加密貨幣改革法案的可能性有多大？如果該法案通過，會(huì)對目前加密資產(chǎn)市場產(chǎn)生什么樣的影響？

AI專家：

根據(jù)日本國會(huì)過往記錄，自2017年《資金結(jié)算法》將加密貨幣納入監(jiān)管以來，所有經(jīng)內(nèi)閣批準(zhǔn)的加密相關(guān)法案均未在國會(huì)遭遇實(shí)質(zhì)性阻礙。此次《支付服務(wù)法》修訂提案已于2025年3月10日獲內(nèi)閣批準(zhǔn)，而金融廳（FSA）在加密監(jiān)管領(lǐng)域擁有“全權(quán)處理權(quán)”，其政策建議通常被視為國會(huì)審議的指導(dǎo)性文件。結(jié)合日本立法流程中“內(nèi)閣提案優(yōu)先”的政治傳統(tǒng)，該法案通過概率極高。

自民黨Web3工作組與金融廳在“平衡創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)”上已形成基本共識(shí)，分歧僅在于具體條款松緊度（如是否納入《金融商品交易法》框架），不會(huì)動(dòng)搖法案整體方向。此外，SBI證券、Mercari等大型企業(yè)已明確表態(tài)支持新規(guī)，其政治游說能力將助推法案通過。

新規(guī)允許企業(yè)以“中介業(yè)務(wù)”身份進(jìn)入市場，無需承擔(dān)資產(chǎn)托管義務(wù)及反洗錢責(zé)任。這將顯著降低合規(guī)成本，吸引Mercari（日本最大電商平臺(tái)）、SBI證券（金融巨頭）等非傳統(tǒng)金融企業(yè)入場。預(yù)計(jì)2025年內(nèi)日本加密經(jīng)紀(jì)商數(shù)量將增長300%以上，推動(dòng)交易量提升并壓縮手續(xù)費(fèi)率當(dāng)前日本交易所平均手續(xù)費(fèi)率為0.15%，高于全球0.1%的平均水平。

法案允許穩(wěn)定幣發(fā)行方將50%儲(chǔ)備資產(chǎn)配置為短期國債及定期存款，相較此前100%現(xiàn)金存款要求，發(fā)行方年化收益率可提升1.5%-2%。三菱日聯(lián)等銀行系機(jī)構(gòu)可能加速推出“國債+現(xiàn)金”混合型穩(wěn)定幣（如Progmat Coin），與Tether、USDC爭奪跨境支付市場份額。但需警惕日本3個(gè)月期國債日均交易量僅1萬億日元，若穩(wěn)定幣規(guī)模超過5萬億日元，可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

問題三：

根據(jù)金融廳(FSA)發(fā)布的信息，新規(guī)將允許加密公司作為“中介業(yè)務(wù)”運(yùn)營，這意味著經(jīng)紀(jì)商不再需要申請與加密交易所和錢包運(yùn)營商相同的許可證。此舉意味著目前哪些具體的加密資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)在日本開展會(huì)較為有優(yōu)勢？

AI專家：

NFT與鏈游平臺(tái)的交易撮合服務(wù)

日本擁有全球領(lǐng)先的動(dòng)漫、游戲IP資源，新規(guī)允許中介商在不持有用戶資產(chǎn)的前提下撮合NFT交易。例如，游戲公司可在應(yīng)用中嵌入NFT市場功能（如《最終幻想》道具交易），無需承擔(dān)傳統(tǒng)交易所的高合規(guī)成本。結(jié)合日本將NFT交易合規(guī)化的政策方向，此類業(yè)務(wù)將快速滲透至二次元文化、虛擬偶像等垂直領(lǐng)域。

DeFi入口平臺(tái)（Gateway） 

中介業(yè)務(wù)可連接用戶與去中心化協(xié)議（如Uniswap、Aave），通過簡化KYC流程和提供法幣兌換通道，降低普通用戶參與DeFi的門檻。由于日本允許中介商不直接處理資產(chǎn)托管，企業(yè)可專注于優(yōu)化交易界面和流動(dòng)性聚合，與Coinbase Wallet等國際產(chǎn)品競爭。

傳統(tǒng)企業(yè)的Web3業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型

零售巨頭（如Mercari）、金融機(jī)構(gòu)（如SBI證券）可利用現(xiàn)有用戶基礎(chǔ)，快速推出加密資產(chǎn)交易入口。例如，電商平臺(tái)可將積分系統(tǒng)與穩(wěn)定幣兌換功能結(jié)合，或電信運(yùn)營商提供手機(jī)話費(fèi)充值加密資產(chǎn)的服務(wù)。這類業(yè)務(wù)的核心優(yōu)勢在于用戶流量復(fù)用和合規(guī)成本節(jié)約。

合規(guī)咨詢與安全審計(jì)服務(wù)

新規(guī)要求中介機(jī)構(gòu)與注冊交易所建立“所屬制”關(guān)系，并由后者承擔(dān)最終賠償責(zé)任。這將催生針對交易所-中介協(xié)作模式的第三方合規(guī)服務(wù)需求，包括智能合約審計(jì)（如Beosin）、反洗錢流程設(shè)計(jì)等，形成新的產(chǎn)業(yè)鏈條。

問題四：

改革法案讓穩(wěn)定幣發(fā)行商有了更加靈活的價(jià)值背書資產(chǎn)選擇，可以持有最高不超過50%日本和美國政府債券。目前日本穩(wěn)定幣市場發(fā)展如何？如果穩(wěn)定幣賽道快速發(fā)展，是否會(huì)給穩(wěn)定幣發(fā)行商帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)？目前加密市場上哪些具體類型的項(xiàng)目會(huì)受益？

AI專家：

日本3個(gè)月期國債日均交易量僅1萬億日元，若穩(wěn)定幣規(guī)模突破5萬億日元（占市場5倍），大規(guī)模贖回可能導(dǎo)致國債價(jià)格踩踏。例如，若某穩(wěn)定幣需單日變現(xiàn)1萬億日元國債，市場將因流動(dòng)性枯竭出現(xiàn)折價(jià)。

本央行若調(diào)整收益率曲線控制（YCC）政策，國債收益率波動(dòng)將直接沖擊穩(wěn)定幣儲(chǔ)備資產(chǎn)價(jià)值。2024年日本國債曾因YCC松動(dòng)單日暴跌2.3%，若類似事件重演，穩(wěn)定幣發(fā)行方可能被迫折價(jià)拋售資產(chǎn)，引發(fā)錨定脫鉤。

相關(guān)可能受益的項(xiàng)目：

三菱UFJ的Progmat Coin、瑞穗銀行的J-Coin等將優(yōu)先受益。信托公司發(fā)行的穩(wěn)定幣可靈活配置國債（50%）與現(xiàn)金（50%），年化收益預(yù)計(jì)從0.25%提升至1.2%-1.8%，同時(shí)滿足跨境支付合規(guī)要求。

法案明確允許穩(wěn)定幣用于B2B跨境結(jié)算，豐田等跨國企業(yè)供應(yīng)鏈可通過日元穩(wěn)定幣替代SWIFT，將手續(xù)費(fèi)從3%-5%壓縮至0.5%以下。SBI控股已與越南企業(yè)測試此類場景。

Rwa項(xiàng)目可將日本國債通過穩(wěn)定幣映射至區(qū)塊鏈，允許海外投資者通過購買穩(wěn)定幣間接持有日元資產(chǎn)，擴(kuò)大日本金融市場開放度。