風(fēng)險(xiǎn)提示：理性看待區(qū)塊鏈，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！
DAI
Dai Stablecoin
流動(dòng)性分?jǐn)?shù)
Dai是以太坊上最大的去中心化穩(wěn)定幣，由MakerDAO開發(fā)并管理，是去中心化金融（DeFi）的基礎(chǔ)設(shè)施。Dai由鏈上資產(chǎn)足額抵押擔(dān)保發(fā)行，和美元保持1:1錨定，1Dai=1美元。個(gè)人和企業(yè)可以通過兌換Dai或者抵押借Dai獲得避險(xiǎn)資產(chǎn)和流動(dòng)資金。Dai在抵押貸款、保證金交易、國(guó)際轉(zhuǎn)賬、供應(yīng)鏈金融等方面都已經(jīng)有落地應(yīng)用。
Maker協(xié)議，也稱為多抵押Dai（MCD）系統(tǒng)，允許用戶通過利用“ Maker Governance”批準(zhǔn)的抵押資產(chǎn)來生成Dai。 Maker治理是社區(qū)組織和運(yùn)營(yíng)的過程，用于管理Maker協(xié)議的各個(gè)方面。Dai是與美元掛鉤的去中心化，無偏見，由抵押支持的加密貨幣。Dai的低波動(dòng)性可抵抗惡性通貨膨脹，為任何地方的任何人提供經(jīng)濟(jì)自由和機(jī)會(huì)。
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Dai 穩(wěn)定貨幣是由抵押資產(chǎn)支撐的數(shù)字貨幣，其價(jià)格和美元保持穩(wěn)定。Maker是以太坊上的智能合約平臺(tái)，通過抵押債倉(cāng)（CDP）、自動(dòng)化反饋機(jī)制和適當(dāng)?shù)耐獠考?lì)手段支撐并穩(wěn)定 Dai 的價(jià)格。
Maker平臺(tái)可以讓任何人有機(jī)會(huì)利用以太坊資產(chǎn)生成 DAI 進(jìn)行杠桿操作。當(dāng) Dai 被創(chuàng)造出來后，它可以作為任何其它數(shù)字貨幣資產(chǎn)一樣使用：自由發(fā)送給他人，作為商品和服務(wù)的支付手段，或者長(zhǎng)期儲(chǔ)藏。重要的是，Dai 的出現(xiàn)也是健全的去中心化杠桿交易平臺(tái)的必需品。
項(xiàng)目特點(diǎn)
在 Maker 的系統(tǒng)中，Dai 目標(biāo)價(jià)格有兩個(gè)重要功能: 1.用來計(jì)算抵押債倉(cāng)的抵押債務(wù)比例；2.決定 Dai 持有者在全局清算時(shí)將收到的抵押資產(chǎn)價(jià)值。初始目標(biāo)價(jià)格將設(shè)為和美元1:1，逐漸會(huì)和美元軟錨定。
應(yīng)用場(chǎng)景
MKR 的持有者可以投票參與下列風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)行為：
增加新的抵押債倉(cāng)種類：創(chuàng)建一個(gè)獨(dú)有風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的新抵押債倉(cāng)種類。一個(gè)新的抵押債倉(cāng)種類可以是新的抵押資產(chǎn)也可是已有抵押資產(chǎn)種類的新的組合。
修改已有抵押債倉(cāng)種類：修改一個(gè)或多個(gè)已有抵押債倉(cāng)種類的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)。
修改敏感參數(shù)：改變目標(biāo)價(jià)變化率回饋機(jī)制的敏感度。
修改目標(biāo)價(jià)變化率：管理者可以調(diào)整目標(biāo)價(jià)變化率。在實(shí)際操作中，調(diào)整目標(biāo)價(jià)變化率只有在一種情況下可以實(shí)現(xiàn)：當(dāng) MKR 持有者希望把 Dai 的價(jià)格錨定當(dāng)前的目標(biāo)價(jià)格。這將通過一并調(diào)整敏感參數(shù)實(shí)現(xiàn)。通過把敏感參數(shù)和目標(biāo)價(jià)變化率設(shè)為零，目標(biāo)價(jià)變動(dòng)反饋機(jī)制將失效，Dai 的目標(biāo)價(jià)格將錨定其當(dāng)前價(jià)值。
選擇可信任的預(yù)言機(jī)（Oracles）：Maker 平臺(tái)通過去中心化的預(yù)言機(jī)基礎(chǔ)設(shè)施獲取抵押物的內(nèi)部?jī)r(jià)格和 Dai 的市場(chǎng)價(jià)格，這一基礎(chǔ)設(shè)置包含很廣泛的預(yù)言機(jī)個(gè)體節(jié)點(diǎn)。MKR 持有者控制哪些節(jié)點(diǎn)可以作為可信任的預(yù)言機(jī)及其數(shù)量多少。只要超過半數(shù)的預(yù)言機(jī)正常運(yùn)行，系統(tǒng)的安全就不會(huì)受到破壞。
調(diào)整喂價(jià)敏感度：改變決定喂價(jià)在多大程度能夠影響系統(tǒng)的內(nèi)部?jī)r(jià)格。
選擇全局清算者：全局清算者是 Maker 平臺(tái)能夠抵御預(yù)言機(jī)或者管理步驟攻擊的關(guān)鍵機(jī)制。管理機(jī)制選擇全局清算者并決定需要多少清算者去啟動(dòng)全局清算。
風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)
Dai 穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)中的抵押債倉(cāng)(CDP) 有多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)。每一個(gè) CDP 種類都有其獨(dú)有的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)設(shè)置，這些參數(shù)決定了該 CDP 類型的風(fēng)險(xiǎn)情況。這些參數(shù)都是由 MKR 的持有者投票決定(一個(gè)MKR 代表一票)。
關(guān)鍵的CDP風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)包括：
債務(wù)上限：債務(wù)上限是指單一類型的 CDP 能夠創(chuàng)造的債務(wù)的最大值。一旦某一類型的CDP 創(chuàng)造出的債務(wù)達(dá)到上限，將無法創(chuàng)造出新的 Dai ，除非現(xiàn)有的 CDP被贖回。債務(wù)上限用于確保抵押資產(chǎn)組合有足夠的多樣化。
清算比率: 清算比率是 CDP 遭到清算時(shí)的抵押 / 債務(wù)的比例。較低清算比率意味著 MKR投票者預(yù)期抵押資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)較低，較高清算比率意味著 MKR 投票者預(yù)期抵押資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)較高 。
穩(wěn)定費(fèi)用：穩(wěn)定費(fèi)用是每個(gè) CDP 所需要支付的費(fèi)用?；?CDP 產(chǎn)生的債務(wù)的一個(gè)年化比例，必須由 CDP 持有者支付。穩(wěn)定費(fèi)用以 Dai 標(biāo)價(jià)，但是只能用 MKR 代幣償付。需要支付的 MKR 數(shù)量取決于 MKR 的市場(chǎng)喂價(jià)。在償付完后，MKR會(huì)被銷毀并從流通中完全移除。
罰金比例：罰金比例用來決定清算拍賣中在用于購(gòu)買和銷毀 MKR 供給的最大 Dai 數(shù)量，CDP中剩余的抵押資產(chǎn)會(huì)返回到清算前 CDP的持有者。罰金比例是為了提高清算系統(tǒng)的效率。在單一抵押資產(chǎn) Dai 的情況下，清算罰金會(huì)用作購(gòu)買和銷毀 PETH，提高 PETH 可兌換 ETH 的比例。
MKR代幣治理系統(tǒng)：
除了獲取來自 CDP 的穩(wěn)定費(fèi)用之外，MKR 持有者在 Maker 平臺(tái)的管理中起到重要作用。
平臺(tái)的管理是通過 MKR 持有者的有效提案投票選舉。有效提案是通過 MKR 投票的智能合約以修改 Maker 平臺(tái)的內(nèi)部管理變量。建議可以分為兩種形式：?jiǎn)我恍袆?dòng)提案合約和代理提案合約。
單一行動(dòng)提案合約只能在獲取根訪問權(quán)限后才能執(zhí)行。在執(zhí)行后，內(nèi)部管理變量會(huì)立即改變。在一次執(zhí)行后，單一行動(dòng)提案會(huì)被刪除并失效。這種提案將在系統(tǒng)的第一階段使用，運(yùn)用起來不是很復(fù)雜，但是靈活性比較小。
代理行動(dòng)提案合約是通過不斷使用根權(quán)限的第二層管理邏輯。第二層管理邏輯可以相對(duì)簡(jiǎn)單，比如設(shè)計(jì)一個(gè)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的每周投票。同時(shí)也可以采用更高級(jí)的邏輯，比如在設(shè)定時(shí)間段內(nèi)限制管理行動(dòng)的范圍，甚至在限制下刪除其下層代理行動(dòng)提案合約的許可。
任何以太賬戶都可以部署有效的提案智能合約。MKR 持有者可以通過 MKR 代幣投準(zhǔn)許票將一個(gè)或多個(gè)提案選為有效提案。擁有最多準(zhǔn)許票的智能合約將成為有效提案。
MKR和多種抵押資產(chǎn)Dai：
在升級(jí)到多種抵押資產(chǎn) Dai 之后，MKR 會(huì)替代 PETH 在資產(chǎn)重組的過程中起到更重要的作用。當(dāng)市場(chǎng)崩盤 CDP 發(fā)生抵押不足時(shí)，MKR 會(huì)自動(dòng)增加供給并從市場(chǎng)上回購(gòu)足夠的資金對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行資產(chǎn)重組。
每種 CDP 類型都有其獨(dú)特的清算比率，這一比率由 MKR 持有者決定并基于這種 CDP 類型的特定抵押資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng) CDP 低于其清算比率的時(shí)候，清算便會(huì)啟動(dòng)。 Maker 平臺(tái)會(huì)自動(dòng)購(gòu)買 CDP 中的抵押資產(chǎn)并逐漸賣出。在單一抵押資產(chǎn) Dai 的階段，會(huì)有一個(gè)過渡機(jī)制叫做流動(dòng)性供給合約，而在多種抵押資產(chǎn) Dai 階段會(huì)啟動(dòng)競(jìng)賣機(jī)制。
流動(dòng)性供給合約（單一抵押階段過渡性機(jī)制）：
在單一抵押資產(chǎn) Dai 的階段，清算的過程叫做流動(dòng)性供給合約。根據(jù)系統(tǒng)喂價(jià)直接與以太坊使用者和看護(hù)機(jī)進(jìn)行交易的智能合約。當(dāng)CDP被清算，系統(tǒng)會(huì)立即回收其抵押品。CDP持有者會(huì)收到去除債務(wù)、穩(wěn)定費(fèi)用和清算罰金后的剩余抵押資產(chǎn)。
PETH 抵押資產(chǎn)將會(huì)在流動(dòng)性供給合約中出售，看護(hù)機(jī)可以自動(dòng)交易 Dai 購(gòu)買 PETH。所有支付的 Dai 會(huì)從流通中立即銷毀，直到CDP債務(wù)數(shù)量被消除。如果在去除CDP債務(wù)后還有剩余的 Dai，這部分 Dai 會(huì)被用來購(gòu)買并銷毀PETH，從而提高PETH可兌換ETH的比例。這對(duì)PETH持有者來說將會(huì)是收益。
如果出售的PETH未能募集到足夠的 Dai 以償付整個(gè)債務(wù)，系統(tǒng)會(huì)連續(xù)增發(fā)并出售 PETH。以這種方式新創(chuàng)造出來的 PETH 會(huì)降低 PETH 可兌換 ETH 的比例，從而使得 PETH 持有者收益減少。
債務(wù)競(jìng)賣和抵押資產(chǎn)競(jìng)賣（多種抵押階段機(jī)制）：
在清算發(fā)生時(shí)，Maker 平臺(tái)會(huì)購(gòu)買 CDP 中的抵押物并逐漸通過自動(dòng)競(jìng)賣的方式售出。競(jìng)賣的機(jī)制可以讓系統(tǒng)即使在無法獲得價(jià)格信息的時(shí)候，處理 CDP。
為了能夠回購(gòu) CDP 中的抵押資產(chǎn)并用來出售，系統(tǒng)會(huì)首先募集足夠的 Dai 以償付 CDP的債務(wù)。這一過程叫做債務(wù)競(jìng)賣，通過增發(fā) MKR 的供給并以競(jìng)賣的方式出售給競(jìng)賣參與者。
與此同時(shí)，CDP中的抵押資產(chǎn)會(huì)以抵押資產(chǎn)競(jìng)賣的方式出售，CDP 債務(wù)和清算罰金的部分會(huì)用來回購(gòu)并銷毀 MKR。這可以直接抵銷在債務(wù)競(jìng)賣中增發(fā)的 MKR。如果有足夠的 Dai 用來償付 CDP中的債務(wù)加上清算罰金，那么抵押競(jìng)賣會(huì)轉(zhuǎn)換到反向競(jìng)賣機(jī)制，競(jìng)賣最少的抵押品 - 任何剩余的抵押品都會(huì)歸還給 CDP 的原所有者。
其他參與者
除了智能合約基礎(chǔ)設(shè)施之外，Maker 平臺(tái)還依靠一些外部參與者保持運(yùn)行。看護(hù)機(jī)和外部參與者會(huì)利用 Maker 平臺(tái)的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)而行動(dòng)。預(yù)言機(jī)和全局清算者是由 MKR 持有者任命的特殊外部參與者。
看護(hù)機(jī) (Keepers)：
看戶機(jī)是受經(jīng)濟(jì)激勵(lì)驅(qū)動(dòng)為去中心化系統(tǒng)做貢獻(xiàn)的獨(dú)立參與者(往往是自動(dòng)化運(yùn)行)。在 Dai 穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)中，看護(hù)機(jī) 在 CDP 清算的時(shí)候參與債務(wù)拍賣和抵押資產(chǎn)拍賣 。
看護(hù)機(jī)也會(huì)圍繞目標(biāo)價(jià)格交易Dai 。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于目標(biāo)價(jià)格的時(shí)候，看護(hù)機(jī)將出售 Dai 。同理，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于目標(biāo)價(jià)格的時(shí)候，管理機(jī)將買入 Dai 。這樣做的是為了從市場(chǎng)長(zhǎng)期價(jià)格趨同目標(biāo)價(jià)格中獲益。
預(yù)言機(jī)（Oracles）：
Maker 平臺(tái)需要抵押資產(chǎn)的實(shí)時(shí)價(jià)格信息以決定何時(shí)觸動(dòng)清算。Maker 平臺(tái)同時(shí)也需要 Dai 的市場(chǎng)價(jià)格以在其偏離目標(biāo)價(jià)格時(shí)觸發(fā)目標(biāo)價(jià)變化率反饋機(jī)制。MKR 持有者選擇信任的預(yù)言機(jī)基于以太交易對(duì)Maker平臺(tái)進(jìn)行喂價(jià)。
為了保護(hù)系統(tǒng)中的預(yù)言機(jī)不被攻擊者控制，或者出現(xiàn)其他的碰撞，喂價(jià)敏感度指數(shù)作為全局變量將控制系統(tǒng)接收的最大喂價(jià)變化。
全局清算者：
全局清算者是和喂價(jià)預(yù)言機(jī)一樣的外部參與者，是在Dai穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)遭遇攻擊后的最后一道防線。MKR持有者選擇并授權(quán)全局清算者以觸發(fā)全局清算。除了這一授權(quán)外，全局清算者對(duì)系統(tǒng)沒有任何其它的特殊控制。
中心化架構(gòu)的問題：
Maker團(tuán)隊(duì)將在Dai穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)早期階段的發(fā)展和治理中發(fā)揮主要作用—為開銷編制預(yù)算，雇傭新的開發(fā)者，尋求合作伙伴和機(jī)構(gòu)用戶，與監(jiān)管者和外部主要股東溝通。如果Maker團(tuán)隊(duì)因?yàn)槟芰Σ蛔恪⒎稍蚧蛘吖芾硗獠繂栴}而失敗，Dai穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)將面臨沒有后備方案的風(fēng)險(xiǎn)。
緩解措施：
Maker 社區(qū)存在的部分功能就是扮演 Maker 團(tuán)隊(duì)的去中心化對(duì)手方。這是一個(gè)由獨(dú)立參與方組成的寬松集體。由于持有 MKR 數(shù)字資產(chǎn)，他們擁有強(qiáng)烈的激勵(lì)看到 Dai 穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)的成功。在MKR 發(fā)行的早期階段，核心開發(fā)人員獲得了顯著數(shù)量的 MKR 權(quán)益。當(dāng)Maker團(tuán)隊(duì)不再是Dai穩(wěn)定貨幣系統(tǒng)的前線發(fā)展重點(diǎn)后，大量的個(gè)人 MKR 持有者將因?yàn)榻?jīng)濟(jì)激勵(lì)去資助開發(fā)者，或者自行開發(fā)以保證他們的投資安全。
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Maker DAO被稱為區(qū)塊鏈上的去中心化“央行”，是一個(gè)建立在以太坊上的智能合約平臺(tái)。通過這個(gè)智能合約平臺(tái)，用戶可以抵押其他類型的通證來?yè)Q取價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的通證DAI。通過利用智能合約，Maker實(shí)現(xiàn)了全過程的去中心化。沒有任何單一實(shí)體能夠控制市場(chǎng)上流通的DAI的數(shù)量，其流通量取決于市場(chǎng)中的用戶利用Maker平臺(tái)的兌換量。通過這種方式，Maker試圖始終平衡DAI流通量的供需情況，以穩(wěn)定其價(jià)格。
DAI的價(jià)格與美元掛鉤，兌換比例為1:1. 通過抵押獲得的DAI可以作為價(jià)格穩(wěn)定的交換媒介。當(dāng)用戶不再需要DAI時(shí)，用戶可以通過與抵押時(shí)付出的等量DAI贖回抵押物，或者將其出售。在目前的通證市場(chǎng)上，幾乎所有通證的價(jià)格波動(dòng)幅度都較大，因而通過抵押獲得的DAI的價(jià)格自然也會(huì)受到抵押物價(jià)格的影響。為了解決這個(gè)問題，Maker通過超額抵押（大于150%）的方式，用過量的抵押物來吸收抵押物本身價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以穩(wěn)定抵押獲得的DAI的價(jià)格。當(dāng)DAI的價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，Maker平臺(tái)中的看護(hù)機(jī)可以通過對(duì)DAI的買賣獲得利潤(rùn)并且穩(wěn)定DAI的價(jià)格。當(dāng)?shù)盅何锏膬r(jià)格波動(dòng)超越了一定幅度，系統(tǒng)中的大多數(shù)機(jī)制都無法穩(wěn)定DAI的價(jià)格時(shí)，全局清算系統(tǒng)便會(huì)啟動(dòng)，將DAI回收并且向用戶返還抵押物，在最大程度上保護(hù)用戶的利益。
生成穩(wěn)定幣DAI會(huì)有年化3.5%（目前）的費(fèi)用，可以用MKR或者DAI支付，如果你的抵押債倉(cāng)(CDP)被清算，你的抵押品會(huì)被扣除13%的罰金。
相關(guān)鏈接：
https://makerdao.com/zh-CN/
https://awesome.makerdao.com/
https://makerdao.com/zh-CN/whitepaper/#abstract
http://www.qukuaiwang.com.cn/szhb/2683.html#jj
http://www.genesisfor.com/life1/show/454.html
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