無(wú)常損失是指資金在流動(dòng)性池中面臨的損失。這種損失通常發(fā)生在流動(dòng)性池中代幣的比例變得不平衡時(shí)。不過(guò)，無(wú)常損失直到代幣從流動(dòng)性池中被提出后才會(huì)實(shí)現(xiàn)。這種損失通常是通過(guò)比較流動(dòng)性池中代幣的價(jià)值與簡(jiǎn)單持有它們的價(jià)值來(lái)計(jì)算的。由于穩(wěn)定幣具有價(jià)格穩(wěn)定性，因此使用穩(wěn)定幣的流動(dòng)性池不會(huì)受到永久性損失的影響。

什么是無(wú)常損失保護(hù)？

無(wú)常損失保護(hù)（ILP）是一種保護(hù)流動(dòng)性提供者免受意外損失的保險(xiǎn)。

如果農(nóng)業(yè)的收益超過(guò)暫時(shí)損失的成本，流動(dòng)性供應(yīng)只有在典型的 AMM 上才有利可圖。然而，如果流動(dòng)性提供者遭受損失，他們可以利用 ILP 來(lái)保護(hù)自己免受無(wú)常損失。

要激活 ILP，必須將代幣抵押在農(nóng)場(chǎng)上。讓我們以 Bancor Network 為例來(lái)了解 ILP 的工作原理。當(dāng)用戶進(jìn)行新的存款時(shí)，Bancor 提供的保險(xiǎn)范圍以每天 1% 的速度增長(zhǎng)，最終在 100 天后達(dá)到全范圍。

在前 100 天或之后的任何時(shí)間發(fā)生的任何臨時(shí)損失都在協(xié)議退出時(shí)涵蓋。但是，對(duì)于在 100 天到期之前進(jìn)行的提款，只能獲得部分 IL 補(bǔ)償。例如，在池中 40 天后，提款會(huì)因任何臨時(shí)損失獲得 40% 的補(bǔ)償。

對(duì)于前 30 天內(nèi)撤回的股份，沒(méi)有 IL 補(bǔ)償；LP 承擔(dān)與傳統(tǒng) AMM 相同的 IL。

無(wú)常損失是如何發(fā)生的？

如果沒(méi)有配對(duì)，LP 代幣的價(jià)值與基礎(chǔ)代幣的理論價(jià)值之間的差異會(huì)導(dǎo)致 IL。

讓我們看一個(gè)假設(shè)情況，看看無(wú)常/暫時(shí)的損失是如何發(fā)生的。假設(shè)擁有 10 ETH 的流動(dòng)性提供者想要向 50/50 ETH/USDT 池提供流動(dòng)性。在這種情況下，他們需要存入 10 ETH 和 10,000 USDT（假設(shè) 1ETH = 1,000 USDT）。

如果他們承諾的資產(chǎn)池總資產(chǎn)價(jià)值為 100,000 USDT（50 ETH 和 50,000 USDT），他們的份額將相當(dāng)于 20% 使用這個(gè)簡(jiǎn)單的等式 = (20,000 USDT/ 100,000 USDT)*100 = 20%

流動(dòng)性提供者參與池的比例也很大，因?yàn)楫?dāng)流動(dòng)性提供者通過(guò)智能合約將其資產(chǎn)承諾或存入池時(shí)，他們將立即收到流動(dòng)性池的代幣。流動(dòng)性提供者可以隨時(shí)使用這些代幣提取他們?cè)谫Y金池中的部分（在本例中為 20%）。那么，你會(huì)因無(wú)常損失而賠錢嗎？

這就是 IL 概念發(fā)揮作用的地方。流動(dòng)性提供者容易受到另一層稱為 IL 的風(fēng)險(xiǎn)的影響，因?yàn)樗麄冇袡?quán)獲得池中的一部分而不是一定數(shù)量的代幣。因此，當(dāng)您存入資產(chǎn)的價(jià)值與您存入資產(chǎn)時(shí)發(fā)生變化時(shí)，就會(huì)發(fā)生這種情況。

請(qǐng)記住，變化越大，流動(dòng)性提供者面臨的 IL 就越多。這里的損失是指取款的美元價(jià)值低于存款的美元價(jià)值。

這種損失是無(wú)常的，因?yàn)槿绻用茇泿趴梢曰氐絻r(jià)格（即存入 AMM 時(shí)的相同價(jià)格），則不會(huì)發(fā)生損失。此外，流動(dòng)性提供者獲得 100% 的交易費(fèi)用，以抵消無(wú)常損失的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

如何避免無(wú)常損失？

流動(dòng)性提供者無(wú)法完全避免無(wú)常損失。但是，他們可以使用一些措施來(lái)減輕這種風(fēng)險(xiǎn)，例如使用穩(wěn)定幣對(duì)和避免波動(dòng)對(duì)。

避免暫時(shí)損失的一種策略是選擇能夠最好地對(duì)抗 IL 的穩(wěn)定幣對(duì)，因?yàn)樗鼈兊膬r(jià)值變動(dòng)不大；他們的套利機(jī)會(huì)也更少，從而降低了風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，使用穩(wěn)定幣對(duì)的流動(dòng)性提供者無(wú)法從看漲的加密市場(chǎng)中獲益。

選擇不會(huì)使流動(dòng)性暴露于市場(chǎng)不穩(wěn)定和暫時(shí)損失的貨幣對(duì)，而不是歷史不穩(wěn)定或高波動(dòng)性的加密貨幣。避免暫時(shí)損失的另一種策略是徹底搜索高度波動(dòng)的市場(chǎng)。

因此，存入資產(chǎn)的價(jià)值預(yù)計(jì)會(huì)波動(dòng)。另一方面，流動(dòng)性提供者必須知道在價(jià)格偏離起始利率太遠(yuǎn)之前何時(shí)出售其持有的資產(chǎn)。

由于存在 DeFi 暫時(shí)損失的風(fēng)險(xiǎn)，重要的金融機(jī)構(gòu)不參與流動(dòng)性池。但是，如果 AMM 能夠被全世界的個(gè)人和企業(yè)廣泛采用，這個(gè)問(wèn)題就可以迎刃而解。

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