特幣的十年，是一個用戶不斷增加，幣價不斷上漲的十年。幣價破前高會產(chǎn)生大量的新聞，大部分的用戶增加，都集中在破前高后這段時間。

比特幣的用戶往往是隔輪進入的，例如一個人可能在2013年比特幣破前高時，就被新聞轟炸知道了比特幣，但以大部分人的認知，第一反應都是：比特幣是龐氏騙局，泡沫，投機品。這些人必須等到2017年比特幣再次破前高時，才會發(fā)現(xiàn)：咦？比特幣居然還活著？并且居然漲了那么多？看來不是騙局？然后才可能入場。這一過程簡稱：被漲服了。

所以，破前高后會產(chǎn)生持續(xù)性的媒體傳播，和用戶、資金的進入，而這次破前高傳播的范圍之廣，前所未有，不僅僅是個人散戶投資者進入，以灰度為首的各國合規(guī)機構(gòu)、基金，以特斯拉為首的科技巨頭，乃至薩爾瓦多這樣的主權(quán)國家都進入了。

這種級別的媒體傳播和資金進入，反而持續(xù)時間比之前還短，僅僅持續(xù)了4個半月（之前平均9.5個月），在邏輯上無論如何都說不通。

從2011年開始，比特幣的牛熊都是非常標準的形態(tài)。其一，牛熊涇渭分明，持續(xù)時間長，漲的時候一直連續(xù)漲（但中間會有40%級別的短崩盤），跌的時候一直跌。其二，一個四年減半周期，對應一個大的牛熊周期。尤其是2017年，其走勢完美復刻2013年下半年牛市走勢，讓大量刻舟求劍黨賺得盆滿缽滿。這也是 MA120天/200天 牛熊分界線理論的根本來源。

相對于之前典型的牛熊周期而言，這一輪牛市卻有些 “非典型”，雖然 “減半后開啟狂暴大牛市” 的根本規(guī)律不變，但是：

第一、按四年周期理論，2018年熊市就是2014年熊市，連最低點距離減半天數(shù)都差不多（543天 vs 507天），完美復制周期。那么，2019年就應該是2015年，底部橫盤一年。但實際上，2019年從4月到6月，3個月時間走出了一個上漲3.4倍（4133美元到13880美元）的小牛市。

第二、2020年3月12日，又走出了一個歷史上未出現(xiàn)過的312閃崩，從2月13日$10500到3月13日3850美元，1個月跌掉63%，大幅跌破MA120天和200天，尤其是3月12日8點~13日8點，24小時內(nèi)跌掉52%（7970美元到3850美元）。按歷史規(guī)律看，跌掉63%妥妥熊市開啟了吧？結(jié)果沒有，不到2個月，5月7日又漲回了10074美元。

第三，2021年減半大牛市開始后，按2013，2017年規(guī)律，漲起來應該有多次40%回調(diào)，實際只有多次20%回調(diào)，最多回調(diào)僅30%。

第四，在從1萬美元幾乎無回調(diào)，瘋漲到6.5萬美元后，又出現(xiàn)了一次519（高杠桿連環(huán)爆倉）和521（政策打擊） 導致的54%跌幅，相當于94（政策打擊）+312（高杠桿連環(huán)爆倉）的疊加。

第五，本輪牛市自2020年始，已經(jīng)與之前的所有輪次的牛市，從投資結(jié)構(gòu)和參與者層次都發(fā)生了巨大的變化。19年之前的牛市屬于“散戶?！保菑?020年開始就變成了“機構(gòu)?！?。具體來說，去年10月末，美國支付寶PayPal正式宣布加入加密貨幣市場，允許客戶使用PayPal的在線錢包購買，出售和持有比特幣及其他加密貨幣。當時這個消息直接助攻比特幣站上了13000美元，現(xiàn)在回看，如同打響了機構(gòu)加入加密貨幣領(lǐng)域的發(fā)令槍，之后兩個月多個機構(gòu)入場引發(fā)比特幣“機構(gòu)牛市”。

總之，如此多的非典型，說明我們正處于一輪非典型性牛市中，不再有涇渭分明的牛熊分界，312比特幣回調(diào)超50%之后的眾幣新高行情佐證了這個論點。