1.對金融體系的影響  

貨幣是金融的命脈和基礎(chǔ)，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心與樞紐。發(fā)行數(shù)字貨幣將深刻改變大眾生活方式，對經(jīng)濟社會各個方面帶來深刻影響，帶給金融領(lǐng)域前所未有的變革。由于缺乏歷史數(shù)據(jù)和實證數(shù)據(jù)，目前對這些影響還無法進行準確評估，但邏輯上可能出現(xiàn)以下幾個結(jié)果。  

第一，數(shù)字貨幣主要是對M0的替代，貨幣結(jié)構(gòu)發(fā)生變化?，F(xiàn)有紙鈔和硬幣的發(fā)行、印制、回籠和貯藏等環(huán)節(jié)成本較高，且易被偽造、匿名不可控。發(fā)行數(shù)字貨幣的主要考量是降低紙幣發(fā)行、流通的成本，提升經(jīng)濟交易活動的便利性和透明度。因此，發(fā)行數(shù)字貨幣將導致流通的紙鈔和硬幣逐漸減少直至消失。  

第二，提高貨幣流通的可測量性。近年來，隨著各國金融創(chuàng)新快速發(fā)展，金融總量快速擴張，金融產(chǎn)品日益豐富，貨幣創(chuàng)造機制日趨復(fù)雜，貨幣供應(yīng)量的可測性有所下降。而數(shù)字貨幣具有可存儲、流通路徑可追溯等特性，這有助于央行及時掌握貨幣流通情況，準確計量貨幣總量并提高貨幣政策制定的針對性和有效性。  

第三，中央銀行的精準調(diào)控成為可能。由于數(shù)字貨幣具有可追溯性，中央銀行對數(shù)字貨幣的去向分布、應(yīng)用領(lǐng)域等可以精確了解，因此通過大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，央行可以從微觀把握宏觀，提高貨幣調(diào)控的預(yù)見性、精準性和有效性。數(shù)字貨幣還具有可編程性，央行可以限定特定屬性的數(shù)字貨幣精準進入特定領(lǐng)域。比如，央行可以限制新發(fā)行的數(shù)字貨幣不能流入房地產(chǎn)相關(guān)的賬戶里，扶貧資金只能流向貧困人口的賬戶等。  

第四，對金融穩(wěn)定的影響需要審慎考慮。一是現(xiàn)有金融體系向數(shù)字貨幣金融體系過渡的過程中可能帶來轉(zhuǎn)型風險。數(shù)字貨幣的發(fā)行和流通將形成一套新的貨幣制度和金融體系，鑒于當前金融市場的復(fù)雜性和金融產(chǎn)品的多樣性，在制定數(shù)字貨幣發(fā)行制度時要慎之又慎，包括數(shù)字貨幣所依托的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施是否可靠、對網(wǎng)絡(luò)攻擊的應(yīng)對是否有效、金融市場監(jiān)管能否及時跟進、與國外中央銀行及金融機構(gòu)如何銜接、傳統(tǒng)貨幣體系與數(shù)字貨幣體系如何協(xié)調(diào)等。二是資金由銀行存款賬戶轉(zhuǎn)為數(shù)字貨幣所帶來的脫媒風險。由于數(shù)字貨幣使存款(M2-M0)向現(xiàn)金(M0)的轉(zhuǎn)化變得十分便捷，一旦市場出現(xiàn)風吹草動，公眾將傾向于將銀行存款轉(zhuǎn)換為數(shù)字貨幣，金融恐慌和金融風險會加速傳染，加劇對金融穩(wěn)定和金融安全的破壞性。  

2.對商業(yè)銀行的影響  

央行發(fā)行數(shù)字貨幣將帶來新一輪金融制度變革，使得商業(yè)銀行的經(jīng)營模式和內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化，對商業(yè)銀行的影響可能包括如下幾方面。  

第一，金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換速度加快，商業(yè)銀行經(jīng)營管理難度加大。數(shù)字貨幣以電子化形態(tài)進行流通，人們將持有的數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)換成其他金融資產(chǎn)(存款、理財和基金等)將會更加便利，數(shù)字貨幣和其他金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化將會更加頻繁，數(shù)字貨幣與銀行存款之間的界限也將趨于模糊。為了滿足客戶更加頻繁的“取現(xiàn)”需求，法定存款準備金率可能進一步提高，商業(yè)銀行的信用投放能力受到制約，經(jīng)營管理的環(huán)境更趨復(fù)雜。  

第二，金融脫媒可能加劇，商業(yè)銀行的存款基礎(chǔ)遭受侵蝕。由于數(shù)字貨幣使金融資產(chǎn)間的轉(zhuǎn)換更加便利，金融脫媒現(xiàn)象可能進一步加劇，公眾對于銀行存款的需求將下降，商業(yè)銀行體系內(nèi)部對存款的競爭將進一步加劇，銀行的存款基礎(chǔ)弱化。同時，商業(yè)銀行吸納存款能力降低會增加其對同業(yè)市場的依賴，抬高資金價格，增加社會融資成本。  

第三，對商業(yè)銀行的支付和清結(jié)算業(yè)務(wù)形成沖擊。在當前的商業(yè)模式和社會組織架構(gòu)下，陌生人由于無法相互信任，只有通過集中化的制度體系和機構(gòu)體系才能進行支付與清算交易，中央銀行、商業(yè)銀行和清(結(jié))算機構(gòu)是這一體系的重要參與者。鑒于支付清算體系對金融穩(wěn)定乃至經(jīng)濟運行的重要性，政府一般對參與機構(gòu)實施嚴格的監(jiān)管。一方面，嚴格監(jiān)管保證了金融體系的穩(wěn)定性；另一方面，也意味著較高的行業(yè)準入門檻，這實際上是參與機構(gòu)的制度紅利。不過，這一格局可能會隨著數(shù)字貨幣的發(fā)行而發(fā)生變化。雖然央行發(fā)行的數(shù)字貨幣并非完全去中心化，但采用分布式記賬系統(tǒng)應(yīng)是大概率事件。分布式賬本技術(shù)具有分布式數(shù)據(jù)存儲、防篡改、加密技術(shù)保障等特點，為點對點支付提供了可能和安全保障。分布式賬本技術(shù)成熟后有望在轉(zhuǎn)賬、支付和境外匯款等領(lǐng)域大量使用，現(xiàn)有支付清算體系將受到?jīng)_擊，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)可能受到侵蝕。  

第四，現(xiàn)行基礎(chǔ)信息系統(tǒng)需要重新構(gòu)建并完善。現(xiàn)金存儲方式變化是數(shù)字貨幣發(fā)行后必然發(fā)生和最直觀的改變，商業(yè)銀行需要構(gòu)建自己的銀行庫來存放數(shù)字貨幣。同時，數(shù)字貨幣發(fā)行初期將出現(xiàn)紙幣與數(shù)字貨幣并行流通的局面，屆時商業(yè)銀行為了滿足紙幣和數(shù)字貨幣并行流通的需求，需要對現(xiàn)有信息系統(tǒng)重新構(gòu)建并完善。  

第五，對商業(yè)銀行的系統(tǒng)安全和操作規(guī)范提出更高要求。數(shù)字貨幣從發(fā)行到交易流通，全程采用數(shù)字化模式。在數(shù)據(jù)傳輸過程中，如何確保數(shù)據(jù)準確性和交易安全性，是對商業(yè)銀行系統(tǒng)安全和操作規(guī)范的一個考驗。  

此外，隨著貨幣形態(tài)的轉(zhuǎn)變，以紙幣流通為基礎(chǔ)的法律法規(guī)和監(jiān)管框架將作出修改和調(diào)整，商業(yè)銀行需要在新的監(jiān)管環(huán)境下開展業(yè)務(wù)。