BTC的市場結(jié)構(gòu)是很特殊的，它與外匯市場最為相似。它們的相似之處在于都是全球分布的，每天24小時運(yùn)行，其市場利用基礎(chǔ)資產(chǎn)和報(bào)價資產(chǎn)慣例。不同的是，交易量的很大一部分發(fā)生在所有市場參與者進(jìn)行交易的中心化交易所，而不是通過銀行間的市場。

BTC的每日交易量可以在不同的歸類級別進(jìn)行評估。對于一家有興趣向這一領(lǐng)域注入新資本的買方機(jī)構(gòu)來說，每日各大交易所的現(xiàn)貨BTC交易量能夠達(dá)到5億美元水平是非常重要的。在這樣的交易量水平下，一家希望不超過總交易量的1%的買方機(jī)構(gòu)，則可以期望每天配置500萬美元的資產(chǎn)。

雖然BTC交易生態(tài)系統(tǒng)由數(shù)百個中心化交易平臺、少數(shù)幾個去中心化交易平臺和幾個場外交易平臺組成，但大多數(shù)交易都發(fā)生在一組主要的中心化交易所中。在此分析中，我們的交易量數(shù)據(jù)來自于一系列的主要交易所，包括Binance，Binance、US，Bitfinex，Bitflyer，Bithumb，BitMEX，Bitstamp，Bittrex，Bybit，CEX、IO，Coinbase，F(xiàn)TX，Gate.io，Gemini ，火幣，itBit，Kraken，Liquid，OKEX，Poloniex和Upbit。

以美元報(bào)價的現(xiàn)貨市場交易量的分布遵循冪定律，大約90%的交易量集中在我們樣本中的前四大交易所中：Coinbase，Bitstamp，Bitfinex和Kraken。在這個領(lǐng)域，交易量和流動性的分布情況表明，機(jī)構(gòu)應(yīng)該會經(jīng)歷一個在多家交易所同時交易的過程，以此獲得更好的交易深度。

如果擴(kuò)大市場范圍去考慮所有的法定貨幣市場，將使每日交易量增加至12億美元，其中美元約占總量的一半。除美元外，主要的法定報(bào)價貨幣為日元，歐元，韓元和英鎊。我們在分析中選擇的這組主要交易所并不包括一些較小的區(qū)域性交易所，因?yàn)樗鼈兊慕灰琢刻?，無法讓機(jī)構(gòu)實(shí)際考慮。

經(jīng)過不斷發(fā)展，穩(wěn)定幣對于BTC的生態(tài)而言有著系統(tǒng)重要性，并在不斷獲得更大的交易量市場份額。如將涉及穩(wěn)定幣的市場包含在內(nèi)，每日的交易量將會直接增加至35億美元，這主要?dú)w功于Tether --- 一種在監(jiān)管灰色區(qū)域運(yùn)行的穩(wěn)定幣。也因如此，買入和賣出機(jī)構(gòu)必須做出非常重要的決定，即判斷參與穩(wěn)定幣市場獲得的優(yōu)勢（如更大的流動性和交易量）是否大于帶來的風(fēng)險(xiǎn)。但與Tether相比，更多符合法規(guī)要求的穩(wěn)定幣（例如USD Coin，Paxos Standard或TrueUSD）的交易量卻微不足道。

當(dāng)衍生品市場加入其中時，則可以觀察到最大的增幅。與其他資產(chǎn)類別類似，BTC的衍生品市場比現(xiàn)貨市場大幾倍。如果報(bào)告的交易量是可靠的，那么通過衍生品市場獲得更多交易量也許是最有效的途徑。然而，加密貨幣的衍生品市場仍在發(fā)展階段，市場參與者必須應(yīng)對各種不同合約和規(guī)范的混亂局面。如接受BTC，穩(wěn)定幣或者法定貨幣作為保證金和結(jié)算損益的合約都是存在的。