DeFi(Decentralized Finance)是指去中心化金融體系。DeFi概念近兩年來尤其是今年上半年尤為火熱，其主要特點為免許可、抗審查、信任最小化，然其本身仍存在應(yīng)用場景單一，大多流向交易所等問題，所以亟待優(yōu)質(zhì)的場景與資產(chǎn)拓展。融合CeFi和DeFi將會是未來新型數(shù)字銀行的機會。

CeFi和DeFi分別指什么項目?

CeFi指Binance、BitMex、Coinbase之類的中心化交易平臺以及BlockFi、crypto.com等借貸平臺。DeFi包括Maker，Uniswap，Set Protocol，Compound，Synthetix等。它們提供與CeFi類似的服務(wù)，但是它們通過以太坊以無需許可的可編程協(xié)議構(gòu)建的。CeFi和DeFi都是加密金融系統(tǒng)的一部分，也都使用加密貨幣作為貨幣層。但對于用戶來說，CeFi是封閉的，用戶需要征得它們的許可才能使用;DeFi是開放狀態(tài)和開源的，無需征得許可即可使用。自從加密貨幣誕生之初，CeFi就已經(jīng)存在。但是DeFi誕生在以太坊出現(xiàn)后，需要依靠可編程性才能蓬勃發(fā)展。

CeFi與DeFi的資本競爭

-(交易所)Coinbase vs Uniswap爭奪流動性和交易量

-(借貸)BlockFi vs Compound競爭借貸資本

-(穩(wěn)定幣)USDT vs DAI爭奪穩(wěn)定幣資金

-(衍生品)BitMex vs DyDx爭奪衍生品

-(投資)Bitwise vs Set爭奪指數(shù)基金資本CeFi與DeFi的競爭比的是誰能獲取盡可能多的價值。Web2.0時代的貨幣是數(shù)據(jù)，Google、Facebook之類的巨頭都是數(shù)據(jù)整合者。而加密貨幣屬于資本，其本質(zhì)是錢。因此，要成為成功的CeFi或者DeFi項目，就必須成為資金整合者。

CeFi與DeFi的各自優(yōu)勢

毫無疑問，現(xiàn)階段CeFi無論在用戶量還是資金量中都占據(jù)著絕對主宰地位，DeFi離CeFi還有很大差距。但是我們應(yīng)該注意到，DeFi還很年輕。Maker初創(chuàng)不久，Compound只有不到一年的歷史，但這兩者的資金池加起來已經(jīng)有5億美元了，這個增速難以置信。

CeFi優(yōu)勢：

用戶體驗(但差距正在縮小，比如Argent錢包)

流動性(但DeFi是全球性的，不會通過地理圍欄分割流動性)

法幣通道(但Wyre和其他公司正在為DeFi提供法幣入口)

速度(但有些技術(shù)正在進(jìn)步，差距可能會被縮小)

DeFi優(yōu)勢：

全球(世界上任何擁有以太坊地址的人都可以立即訪問)

非托管(資產(chǎn)的托管權(quán)通常歸用戶所有)

可編程的(可隨意組合并創(chuàng)建新產(chǎn)品)

免許可(構(gòu)建、分叉、使用均無需許可)一些DeFi項目甚至已經(jīng)達(dá)到了高度的去中心化。Uniswap是一個純粹免信任的交易所——只有用戶、代碼和公共總帳，這樣可以抵御審查和監(jiān)管壓力。畢竟，要想獲得源源不斷的資金就需要源源不斷的銀行業(yè)務(wù)。還記得那場200億美元的ICO狂潮嗎?騙局、愚蠢。沒錯，但不可否認(rèn)，一個愚蠢的、盲目的、中立的DeFi可以做一些CeFi不能做的事情。通過使用ERC20，任何人都可以發(fā)行通證。就像任何人都可以搭建一個網(wǎng)站一樣，互聯(lián)網(wǎng)告訴我們，免許可是強大的。因此，盡管目前DeFi和CeFi之間存在差距，但在高速發(fā)展的加密世界，今日之星隨時有可能變成明日黃花。

展望未來

底層是加密貨幣，頂層是CeFi和DeFi，這就是加密貨幣系統(tǒng)，僅此而已。因此，重要的是問問我們自己，頂層將如何發(fā)展?以下是一些可能性：

界限模糊——隨著CeFi和DeFi的完善，兩者的界限將變得模糊。CeFi可能會變得更像DeFi。DeFi將變得更像CeFi，大部分可能會變成融合產(chǎn)物。幣安推出幣安鏈和DEX，嘗試成為DeFi。Maker推出多抵押品DAI也會令他們更像CeFi。

CeFi復(fù)制DeFi——binance是該策略付諸實踐中我最喜歡的一個例子。他們直接對DeFi中已經(jīng)明確可行的項目進(jìn)行復(fù)制，Launchpad或者說IEO就是ICO的翻版，幣安鏈對應(yīng)著以太坊，BNB則是幣安經(jīng)濟的儲備資產(chǎn)。或許過不了多久我們就能看到Binance版本的Compound。

CeFi整合DeFi——這實際上是我的長期判斷。我認(rèn)為CeFi和DeFi最終將協(xié)同工作。CeFi將使用Maker等協(xié)議提供借貸服務(wù)或者推出Set通證。用戶可以直接從Coinbase借Compound。CeFi將建立在DeFi基礎(chǔ)上，就像建立在BTC、ETH和ERC20上一樣。在這個轉(zhuǎn)變過程中，我希望像InstaDapp和Zerion這樣的非托管貨幣協(xié)議聚合器能開辟出一片空間。密切關(guān)注CeFi和DeFi，這很重要，因為這將決定我們以后的資金存在方式。而根據(jù)現(xiàn)在正發(fā)生的情況，BTC和ETH發(fā)展路徑都會被深受影響。

CeFi的發(fā)展歷史悠久。最古老的錢莊、銀票、當(dāng)鋪，其實就是中心化的金融。在一個城市存錢，憑著這個銀票，到另外的一個城市的同一家錢莊的分號取錢。

而去中心化的金融，則是這些年才剛剛起步的。我印象中做的比較早的，通過區(qū)塊鏈的技術(shù)把幣抵押出去，生成一個穩(wěn)定幣的第一個系統(tǒng)，就是比特股。這個系統(tǒng)可能很多新入行的人不太了解。這個系統(tǒng)是現(xiàn)在的EOS柚子的創(chuàng)始人BM的上上個項目。

在2013年的時候，BM就提出了要做一個去中心化的交易所。當(dāng)時技術(shù)還沒有今天這么先進(jìn)，可能一些理念和思考，沒有今天這種去中心化的金融工具這么周全。但是在2013年那個時候，他已經(jīng)提出了這樣的白皮書，這樣的想法是非常轟動的。包括后面推出的BTS的1.0和2.0的版本也做的是非常的完善，我們可以在系統(tǒng)里面通過抵押BTS來生成B2CMY這樣的穩(wěn)定幣。這個應(yīng)該來說，是我們這個行業(yè)里面區(qū)塊鏈誕生了之后，第一代的去中心化的金融工具。在2014年的時候就已經(jīng)初步成型了。后來BM在發(fā)展理念上跟團隊有一些爭執(zhí)，他就離開了這個項目。

第二個階段我認(rèn)為是從2017年開始的。第二個階段的代表作就是MakerDAO，也就是代幣MKR。該項目很好地助推了DeFi的發(fā)展。提出了很多的新概念，比如說貸款和借款的超額抵押。自此，開始引入了第三方的清算方這么一個概念，來幫助DeFi維護(hù)穩(wěn)定幣市值的穩(wěn)定，維護(hù)生態(tài)的平衡。

DeFi在今年進(jìn)入了第三個“大火大熱”的階段，我們看到了非常多的項目，比方說COMP，出來沒兩天市值就超過了龍頭老大MakerDAO。還有今年的大熱的一個項目叫做Balancer，也發(fā)展的非常好。雖然前幾天爆出了BAL資金池被盜，但是沒有影響它整體生態(tài)的發(fā)展。所以我們看到今年以來，主打抵押、借貸概念類的Defi產(chǎn)品，真的是如火如荼。比如說LEND這個產(chǎn)品，以及CEL項目，漲幅在十倍以上。整體來說，Defi概念非常非常的火。